Principais Conclusões
- As ações da Micron subiram 10% hoje, junto com SK hynix, Sandisk, Nebius e Marvell, depois que a CoreWeave elevou sua previsão de receita para 2026.
- O backlog de US$ 132,5 bilhões da CoreWeave contraria os temores de que os gastos com IA estejam desacelerando.
- Analistas esperam que o LPA da Micron mais do que dobre no ano fiscal de 2027, mas ela ainda negocia a cerca de 4x os lucros futuros.
- A queda parece exagerada, e o relatório de dezembro da Micron é o próximo teste.
A Micron Technology (MU) subiu 10% hoje, com a SK hynix (SKHY) subindo 9% e a Sandisk (SNDK) subindo 13%.
O estopim foi a CoreWeave, que elevou sua previsão de receita para 2026 após o fechamento de terça-feira. A rival em nuvem de IA, Nebius Group (NBIS), está em alta de 15%, e a fornecedora de chips para IA, Marvell Technology (MRVL), está em alta de 8%.
O CEO Michael Intrator chamou de "um trimestre de ruptura", e o backlog atingiu US$ 132,5 bilhões.
Os clientes ainda estão comprando
Na semana passada, as ações de chips caíram devido aos temores de que a vitória dos Democratas nas eleições de meio de mandato desaceleraria a construção de data centers.
Os números da CoreWeave apontam na direção oposta. A empresa agora espera uma receita de 2026 entre US$ 13 bilhões e US$ 13,3 bilhões, acima dos US$ 12,4 bilhões a US$ 13,2 bilhões anteriores. Ela tem contratos de fornecimento de longo prazo tanto com a Micron quanto com a Sandisk. A Micron afirma que mais de 75% de sua produção de 2027 já está comprometida.
A SK hynix tem um acordo de armazenamento com a CoreWeave por meio de sua unidade Solidigm e disse em outubro que os contratos de longo prazo com 14 clientes cobrem mais da metade de sua capacidade para 2027 e 2028. A receita da Sandisk com data centers subiu 61% em relação ao trimestre anterior, para US$ 4,8 bilhões. O alerta da Kioxia de que os aumentos de preço da NAND estão desacelerando é o risco.
A Nebius reporta na quinta-feira, o que mostrará se essa demanda se estende por todas as nuvens de IA. Em outubro, ela garantiu uma linha de crédito de US$ 3,5 bilhões do Citi para comprar GPUs e construir data centers. A Marvell disse em 2 de novembro que seu trimestre está seguindo no ponto médio da previsão, e seu relatório de 1º de dezembro mostrará se sua perspectiva sobe.
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Precificada como se o boom tivesse acabado
Os analistas esperam que o LPA normalizado da Micron suba de US$ 75,52 no ano fiscal de 2026 para US$ 176,50 no ano fiscal de 2027 e US$ 207,76 no ano fiscal de 2028:
Nada no trimestre da CoreWeave dá aos analistas um motivo para cortar esses números.
Mesmo assim, a Micron era negociada a 4,1x os lucros futuros no fechamento de terça-feira. Isso está abaixo de todas as leituras de fim de trimestre dos últimos cinco anos. O salto de hoje a deixa em cerca de 4x.
Acho que a queda foi longe demais. O risco é a nova oferta: o consenso tem os gastos de capital da Micron em US$ 54,5 bilhões no ano fiscal de 2027, acima dos US$ 30,7 bilhões. O relatório do primeiro trimestre fiscal da Micron em dezembro, com previsão de receita de US$ 61,5 bilhões, mostrará se os preços se mantêm.
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