Principais Conclusões
- As ações da Micron caíram 6% hoje, após os democratas conquistarem o controle do Congresso.
- Os investidores precificaram uma expansão mais lenta da IA, o que, segundo Jim Cramer, permitiria o acúmulo de estoques de memória, um ganho para a Apple.
- A margem bruta da Micron atingiu 86,8% no último trimestre com o aumento dos preços da memória, o que a deixa exposta se eles esfriarem.
- Com a maior parte de sua produção de 2027 comprometida, a venda em massa parece exagerada antes do relatório da Micron em dezembro.
A Micron Technology (MU) caiu 6% hoje, mesmo com o S&P 500 subindo 2% após os democratas conquistarem o controle tanto da Câmara quanto do Senado nas eleições de meio de mandato de terça-feira.
Os investidores interpretaram um Congresso Democrata como um freio para a expansão da IA, com novos funcionários eleitos e medidas eleitorais que poderiam restringir a construção de data centers. Por isso, venderam as ações dos contratados e fornecedores da expansão e compraram Apple (AAPL), que subiu 6% para um recorde histórico.
Jim Cramer, apresentador do Mad Money da CNBC, explicou o motivo no X: "Apple vencedora... desaceleração na construção significa que os estoques de DRAM podem aumentar"
Uma construção mais lenta permitiria que os compradores de memória reabastecessem seus estoques e esfriassem os preços que desafiam a Apple, cuja perspectiva de margem desapontou os investidores após seus resultados na segunda-feira. A Micron está do outro lado dessa operação.
Os recordes de backlog não ajudaram
A contratada Quanta Services (PWR) caiu 12%, embora seu relatório do terceiro trimestre em 29 de outubro tenha mostrado um backlog recorde de $63,7 bilhões e uma perspectiva mais alta para 2026 em todas as métricas. No entanto, novos contratos poderiam desacelerar se os novos funcionários eleitos dificultarem a construção de data centers.
Comfort Systems USA (FIX) caiu ainda mais sem nenhuma notícia própria, e uma queda na Coherent (COHR) mostra que os investidores também venderam ações de empresas de rede para data centers.
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A Micron é a mais dependente dos preços da memória
Os analistas esperam que o LPA normalizado da Micron mais do que dobre, de $75,52 no ano fiscal de 2026 para $176,50 no ano fiscal de 2027, atingindo então $207,76 no ano fiscal de 2028:
Essas estimativas dependem da memória permanecer cara. A margem bruta da Micron subiu em cada um dos últimos seis trimestres, para 86,8% no trimestre encerrado em 3 de setembro:
O mercado já precifica isso como um pico: a Micron era negociada a 4,7x os lucros futuros no fechamento de terça-feira, ainda mais baixo após a queda de hoje, aproximadamente onde estava perto do topo do último ciclo de memória em 2017 e 2018.
Exagerado, por enquanto
A Micron tem um colchão. A administração disse em sua conferência de 30 de setembro que mais de 75% de sua produção de 2027 está comprometida, e a Micron pode começar a recomprar até $35,16 bilhões em ações em 9 de dezembro.
Do meu ponto de vista, os investidores estão vendendo uma desaceleração que ainda não apareceu nos números. Claro, se a construção de data centers realmente estagnar, os preços da memória cairão junto. A Micron deu uma previsão de margem bruta ajustada de 86,25% para seu primeiro trimestre fiscal, que será divulgado em 16 de dezembro.
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