Principais estatísticas das ações da Merck
- Desempenho nesta semana: 6%
- Intervalo de 52 semanas: $73 a $123
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 174
- Aumento implícito: 43%
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O que aconteceu?
As ações da Merck & Co. As ações subiram cerca de 6% esta semana, terminando perto de US$ 122 por ação, conforme os investidores reagiram ao relatório de lucros do quarto trimestre de 2025 da empresa e à perspectiva inicial para 2026. As ações subiram de forma constante durante a semana, refletindo o aumento da confiança na durabilidade dos lucros da Merck e no crescimento impulsionado pelo pipeline.
As ações subiram esta semana depois que a Merck divulgou uma receita de US$ 16,4 bilhões no quarto trimestre de 2025, um aumento de 5% em relação ao ano anterior (4% excluindo o câmbio), e emitiu uma orientação para 2026, pedindo uma receita de US$ 65,5 bilhões a US$ 67 bilhões e EPS não GAAP de US$ 5,00 a US$ 5,15, apesar de cerca de US$ 2,5 bilhões de ventos contrários esperados da concorrência de genéricos, preços de IRA e mudanças de contrato.
Os resultados mostraram a força contínua do KEYTRUDA, com um aumento de 5% nas vendas, chegando a US$ 8,4 bilhões, juntamente com as contribuições crescentes de lançamentos mais recentes, incluindo WINREVAIR, com US$ 467 milhões, e OHTUVAYRE, com US$ 178 milhões, ajudando a compensar um declínio de 35% nas vendas do GARDASIL, chegando a US$ 1 bilhão, devido à demanda mais fraca na China e no Japão.
A chamada de lucros também reorientou a atenção para a expansão do pipeline em estágio avançado da Merck e para as recentes aquisições, com atualizações sobre os programas de oncologia, HIV, cardiometabólico, respiratório e de doenças infecciosas.
O CEO Rob Davis destacou a escala da oportunidade que temos pela frente, afirmando que "agora temos uma linha de visão de mais de US$ 70 bilhões de oportunidades comerciais potenciais até meados da década de 2030", reforçando a visão de que a execução do pipeline e os novos lançamentos podem apoiar o crescimento além da eventual perda de exclusividade do Keytruda.
A Merck está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 4,8%
- Margens operacionais: 37.8%
- Múltiplo P/E de saída: 15,9x
As premissas de crescimento da receita refletem uma empresa que está indo além do pico de dependência do Keytruda, ao mesmo tempo em que ainda se beneficia das extensões do ciclo de vida da oncologia, das vacinas e de um pipeline crescente em estágio final, em vez de uma aceleração agressiva da receita.
A durabilidade dos lucros é apoiada pela demanda nas principais franquias, pela expansão das contribuições de ativos oncológicos mais recentes e pela receita incremental de parcerias e aquisições recentes que estão começando a melhorar a visibilidade futura.
Essa configuração coloca mais peso na durabilidade e na execução da margem do que no rápido crescimento da receita. As altas margens brutas, a estrutura de custos disciplinada e a escala da Merck permitem que os ganhos incrementais de receita se traduzam eficientemente em crescimento de lucros, mesmo em um ambiente de crescimento moderado.
Os resultados do próximo ano dependem da execução em várias áreas de maior impacto. O progresso do pipeline de oncologia continua sendo fundamental, uma vez que leituras bem-sucedidas em estágio final, aprovações regulatórias e expansões de rótulos ajudariam a reforçar a confiança na continuidade dos lucros além do Keytruda.
Ao mesmo tempo, a alocação de capital apoiada por um forte fluxo de caixa livre, incluindo dividendos e reinvestimento contínuo no pipeline, ajuda a reforçar o crescimento dos lucros por ação.
Nos níveis atuais, a Merck parece subvalorizada, com desempenho futuro impulsionado pela execução do pipeline, durabilidade da franquia e resiliência da margem, em vez de expansão agressiva do múltiplo.
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- Crescimento da receita
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