Principais Conclusões
- A ação da MercadoLibre (MELI) caiu aproximadamente 20% de 5 de outubro a 10 de novembro, fechando a $1.490,24 após atingir uma nova mínima de 52 semanas em 5 de novembro.
- A receita e a receita financeira da MercadoLibre no terceiro trimestre aumentaram 45% para $10,75 bilhões, mas a margem operacional caiu para 6,3%, já que os investimentos em frete, fulfillment e marketing pressionaram a rentabilidade.
- A Sea Limited (SE) reportou crescimento de receita de 41,3% no Shopee no terceiro trimestre, enquanto a Nu Holdings (NU) fornece outra perspectiva sobre as condições de crédito ao consumidor no Brasil.
- A MercadoLibre parece potencialmente subvalorizada após a venda em massa, embora margens mais fortes e ganhos contínuos de participação de mercado sejam importantes para uma recuperação sustentada.
O Que Aconteceu?
A ação da MercadoLibre (MELI) caiu aproximadamente 20% do seu preço de fechamento de $1.860,61 em 5 de outubro para $1.490,24 em 10 de novembro, após atingir uma nova mínima de 52 semanas em 5 de novembro.
O declínio reflete duas preocupações: incerteza política no Brasil e rentabilidade mais fraca do que o esperado, apesar do forte crescimento da receita.
O segundo turno das eleições presidenciais do Brasil em 25 de outubro entregou mais um mandato para Luiz Inácio Lula da Silva, que derrotou Flávio Bolsonaro após ficar atrás dele no primeiro turno.
As ações da MercadoLibre caíram aproximadamente 8% em 26 de outubro, à medida que os investidores reavaliaram as perspectivas econômicas do Brasil, os riscos cambiais e as condições de gastos do consumidor.
O Brasil gerou aproximadamente $15,2 bilhões dos $28,9 bilhões em receita da MercadoLibre em 2025, tornando-se o maior mercado da empresa.
No entanto, o relatório de resultados do terceiro trimestre da empresa criou uma preocupação mais imediata.
De acordo com os resultados financeiros do terceiro trimestre da MercadoLibre, a receita e a receita financeira aumentaram 45% em relação ao ano anterior para $10,75 bilhões, mas o lucro reportado de $8,83 por ação ficou abaixo da estimativa de consenso de $9,27 citada no resumo de pesquisa inicial.
A margem operacional caiu para 6,3%, em comparação com aproximadamente 9,8% um ano antes, refletindo maiores despesas com frete, capacidade de fulfillment expandida e aumento dos gastos com marketing no Brasil.
Em sua carta aos acionistas do terceiro trimestre, a administração descreveu a pressão sobre as margens de frete como "o preço do hábito que nos propusemos a construir".
A estratégia está produzindo resultados. Os itens vendidos no Brasil aumentaram mais de 40% em relação ao ano anterior pelo quinto trimestre consecutivo, enquanto a MercadoLibre ganhou participação de mercado em seus três maiores mercados.
Seu limite mais baixo para frete grátis também incentivou compras menores, pressionando inicialmente a economia do frete.
Em setembro, os pedidos brasileiros avaliados entre R$19 e R$79 que se qualificavam para entrega gratuita ou mais lenta tornaram-se positivos em contribuição variável pela primeira vez, sugerindo que volumes de pedidos mais altos estão começando a melhorar a economia do frete.
A concorrência permanece significativa.
Os resultados do terceiro trimestre da Sea Limited mostraram que a receita do Shopee aumentou 41,3% para aproximadamente $6,1 bilhões, destacando o crescimento contínuo de um grande rival do comércio eletrônico.
A expansão do Shopee aumenta a importância de a MercadoLibre reter clientes e melhorar a eficiência logística no Brasil.
Enquanto isso, a Nu Holdings reportou um índice de inadimplência em estágio inicial de 4,8% no segundo trimestre, fornecendo outro indicador das condições de crédito ao consumidor à medida que a incerteza econômica brasileira aumenta.
O índice de inadimplência de 15 a 90 dias da MercadoLibre permaneceu em torno de 7,0% no terceiro trimestre, amplamente estável em relação ao trimestre anterior e a um ano antes.
Para investidores de longo prazo, a questão central é se uma maior frequência de compras e volumes crescentes de remessas podem eventualmente compensar a pressão de margem de curto prazo.
A Ação da MercadoLibre Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
A MercadoLibre parece potencialmente subvalorizada após seu declínio recente, embora sua recuperação de lucros permaneça incerta.
De acordo com o instantâneo de consenso da TIKR de 2 de novembro, o lucro por ação normalizado foi projetado para subir de $38,26 em 2026 para $55,89 em 2027, representando um crescimento de aproximadamente 46%.
Essas previsões precederam o último relatório de resultados, o que significa que os analistas podem revisar as expectativas se os investimentos em frete e fulfillment continuarem pesando sobre a rentabilidade.
A MercadoLibre era negociada a aproximadamente 41x o lucro futuro em 2 de novembro, em comparação com sua média de cinco anos de aproximadamente 63x.
No entanto, a média de cinco anos inclui avaliações anormalmente altas durante 2021, tornando-a um benchmark imperfeito para avaliar o valor justo hoje.
Nos próximos 12 meses, o caso de investimento da MercadoLibre dependerá da melhoria da utilização do fulfillment, da redução dos custos de frete por pedido, do crescimento sustentado do comércio eletrônico e da qualidade de crédito estável.
Volumes de remessa mais altos poderiam ajudar a distribuir as despesas de fulfillment por mais pedidos, permitindo que o crescimento da receita se traduza em margens operacionais mais fortes.
Se essas melhorias se materializarem, a MercadoLibre poderia entregar um crescimento de lucro significativo e justificar uma avaliação mais alta.
Por outro lado, pressão persistente nas margens, concorrência intensificada do Shopee ou gastos mais fracos do consumidor brasileiro poderiam desencadear cortes adicionais nas estimativas de lucro.
No geral, a venda em massa recente parece potencialmente exagerada, dado o forte crescimento da receita e os ganhos contínuos de participação de mercado da MercadoLibre. No entanto, uma valorização sustentada provavelmente exigirá evidências de que seus investimentos estão se traduzindo em uma rentabilidade mais forte.
Então, qual é o valor real da ação da MercadoLibre?
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