Principais Conclusões
- A ação da IREN (IREN) caiu 13% de 26 de outubro a 2 de novembro, à medida que os investidores questionavam como as empresas de infraestrutura de IA financiariam a expansão.
- A Microsoft (MSFT) reportou capacidade de data center de terceiros atrasada, a Cipher Digital (CIFR) gerou US$ 27 milhões em receita trimestral, e a Applied Digital (APLD) enfrentou questões de financiamento envolvendo 800 MW.
- Os resultados da IREN em 5 de novembro mostraram receita subindo 66% para US$ 228 milhões, mas um prejuízo líquido de US$ 263 milhões e US$ 15 bilhões em gastos de capital planejados restantes destacam os riscos de execução.
O Que Aconteceu?
A ação da IREN (IREN) caiu aproximadamente 13% entre 26 de outubro e 2 de novembro, recuando de US$ 25 para US$ 22, à medida que preocupações com financiamento pressionaram as empresas de infraestrutura de IA.
Posteriormente, as ações atingiram uma mínima intradiária de 52 semanas de US$ 17,16 em 5 de novembro, antes de se recuperarem para aproximadamente US$ 22 no fechamento de 6 de novembro.
A Microsoft (MSFT) reportou US$ 45,2 bilhões em despesas de capital e arrendamentos financeiros trimestrais, com capacidade de data center de terceiros atrasada pesando sobre os gastos.
Enquanto isso, a Cipher Digital (CIFR) reportou US$ 27 milhões em receita do terceiro trimestre, incluindo sua primeira receita de locação de computação de alto desempenho.
A Applied Digital (APLD) enfrentou preocupações semelhantes após o CEO Wes Cummins indicar que aproximadamente 800 megawatts de capacidade adicional ainda precisavam de financiamento.
No podcast Prof G Markets de 2 de novembro, o co-apresentador Ed Elson alertou que "se há uma bolha de IA, ela já está estourando", referindo-se à pressão sobre os operadores especializados em infraestrutura de IA.
No entanto, os resultados da IREN em 5 de novembro forneceram evidências de forte demanda subjacente.
A receita trimestral aumentou 66% sequencialmente para US$ 228 milhões, enquanto a receita de nuvem de IA disparou 182% para US$ 200 milhões.
A IREN também reportou um prejuízo líquido de US$ 263 milhões, sublinhando seus custos de expansão.
O co-CEO Daniel Roberts disse que sua meta de receita anualizada contratada de mais de US$ 4 bilhões estava financiada e "agora com previsão para janeiro", após mudanças de design solicitadas pelo cliente e cronograma do fornecedor.
A implantação pode se estender até fevereiro de 2027, criando riscos de execução adicionais.
O Plano de Gastos de US$ 15 Bilhões da IREN Permanece um Grande Teste
Os últimos resultados da IREN mostraram o backlog de receita contratada aumentando 22% sequencialmente para US$ 20,3 bilhões, com aproximadamente dois terços vinculados a contrapartes com grau de investimento.
Em 28 de outubro, a IREN concluiu um acordo de financiamento de equipamentos de US$ 363 milhões com a Wingspire, refinanciando equipamentos de computação de IA existentes e liberando capital para mais investimentos.
A empresa espera aproximadamente US$ 15 bilhões em despesas de capital restantes para o ano fiscal de 2027.
Cerca de US$ 9 bilhões devem ser cobertos por caixa, financiamento de GPU comprometido e pagamentos antecipados de clientes.
Os US$ 6 bilhões restantes dependem de financiamento adicional e outras fontes de recursos sujeitas às condições de mercado.
A receita contratada não elimina os riscos de financiamento ou a potencial diluição dos acionistas.
Antes de seu relatório de resultados de novembro, os analistas esperavam que a receita anual subisse de US$ 707 milhões no ano fiscal de 2026 para aproximadamente US$ 15 bilhões até o ano fiscal de 2029.
Essas projeções ilustram um potencial de crescimento substancial, mas alcançá-las requer capital adicional e implantação oportuna de data centers.
A Ação da IREN Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
A IREN parece potencialmente subvalorizada com base em múltiplos históricos de vendas, embora os riscos de financiamento permaneçam.
As ações eram negociadas a aproximadamente 3,4x as vendas futuras em 30 de outubro, abaixo de sua média de três anos de 5,2x, sugerindo que os investidores estavam descontando os riscos de execução.
A IREN fechou a US$ 21,95 em 6 de novembro, aproximadamente 14% abaixo de seu fechamento de 26 de outubro, apesar de ter se recuperado após os resultados.
O caso otimista depende de converter seu backlog contratado de US$ 20,3 bilhões em operações geradoras de caixa sem diluição excessiva dos acionistas.
No entanto, empréstimos adicionais, atrasos na implantação ou emissão de ações podem limitar o potencial de alta mesmo que a receita continue crescendo rapidamente.
Nos próximos 12 meses, a avaliação da IREN dependerá do financiamento, da execução da implantação e da rentabilidade.
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