Principais estatísticas das ações da Intel
- Desempenho na semana passada: +5.4%
- Intervalo de 52 semanas: $17,7 a $54,6
- Preço atual: US$ 45,8
O que aconteceu?
A Intel(INTC), a fabricante de chips dos EUA que está reconstruindo sua franquia de fabricação e produtos sob o comando do CEO Lip-Bu Tan, deu um salto de 6,6% em 5 de março, depois que o CFO David Zinsner confirmou que Tan está reconsiderando o 18A como um nó de fundição externo, uma reversão que reformula toda a tese de reviravolta a US$ 45,77.
O gatilho foi a declaração de Zinsner, em 4 de março, na conferência de Tecnologia, Mídia e Telecom do Morgan Stanley, de que o processo de fabricação 18A da Intel, originalmente reservado apenas para chips internos, agora está rendendo o suficiente para oferecer a clientes externos, com o interesse de fundição de entrada já se materializando e os negócios de embalagem avançada potencialmente atingindo bilhões de dólares anualmente.
Os ASICs personalizados, chips criados especificamente para redes de IA e cargas de trabalho em nuvem, atingiram uma taxa de execução de receita anualizada acima de US$ 1 bilhão no quarto trimestre, depois de crescer mais de 50% em 2025, dando à Intel uma vantagem lucrativa no TAM de US$ 100 bilhões antes do envio de um único wafer de fundição 14A externo.
Simultaneamente, o conselho substituiu o presidente de longa data Frank Yeary, que atuou por 17 anos em quatro transições de CEO, por Craig Barratt, um veterano em semicondutores com experiência anterior na Qualcomm, que entrará em vigor após a reunião anual de 13 de maio, acelerando a redefinição cultural que Tan descreveu como essencial para reconstruir a confiança do cliente.
Lip-Bu Tan declarou no AI Summit de 3 de fevereiro que "alguns clientes estão batendo à minha porta agora e dizendo, ei, parece que o seu 18A está indo bem, queremos fazer parte disso", um sinal de que a demanda externa de fundição está se formando antes do cronograma da própria gerência para o segundo semestre de 2026 para os compromissos do cliente 14A.
A plataforma de cliente Nova Lake, que tem como meta o final de 2026, os chips de servidor Coral Rapids, que reintroduzem o multi-threading para recuperar a participação no data center, os anúncios de embalagens avançadas EMIB esperados antes de meados de 2026 e um Dia do Investidor na segunda metade do ano criam, juntos, um caminho denso de catalisadores para uma ação que ainda está sendo negociada 16% abaixo de sua máxima de 52 semanas.
A opinião de Wall Street sobre as ações da INTC
A confirmação de Zinsner, em 4 de março, de que o 18A agora está funcionando bem o suficiente para atrair clientes externos de fundição expande diretamente a base de receita endereçável da Intel para além de seus próprios produtos, que é a maior alavanca desbloqueável no modelo de LPA futuro.
O consenso da TIKR projeta que o EPS normalizado da Intel se recupere de US$ 0,42 em 2025 para US$ 0,99 em 2027, um salto de 105% em um único ano, impulsionado pela redução de perdas com fundição, à medida que os rendimentos do 18A melhoram 7% a 8% mensalmente e o negócio de ASICs personalizados diminui sua taxa de execução anualizada de US$ 1 bilhão.
A Advanced Micro Devices(AMD), a concorrente mais próxima da Intel no segmento x86, projeta um crescimento de 61,7% do lucro por ação normalizado para 2027, um crescimento rápido, mas a partir de uma base já lucrativa; a taxa de crescimento projetada de 105% da Intel reflete uma recuperação mais profunda que a AMD, por nunca ter atingido um lucro por ação negativo, simplesmente não consegue reproduzir.
Wall Street continua cautelosa, mas está mudando: 8 compras, 1 superação, 33 retenções, 4 sub-relações e 2 vendas entre 41 analistas, com uma meta de preço médio de US$ 47,11, o que implica em apenas 2,9% de aumento em relação aos US$ 45,77, sugerindo que os analistas estão aguardando os compromissos dos clientes de fundição antes de aumentar as metas substancialmente.
A faixa de preço-alvo varia de US$ 20,40 a US$ 71,50, e a distância entre esses polos mapeia diretamente os dois resultados já mencionados na história: 14A conquista de clientes de fundição confirmada no segundo semestre de 2026 justifica o limite superior, enquanto outro ano de decepção de rendimento e nenhum compromisso com clientes externos justifica o limite inferior.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a INTC em US$ 119,73 em dezembro de 2030, um retorno total de 161,6% com uma TIR anualizada de 22,2%, ancorada em um CAGR de receita de 5,4% e margens de lucro líquido que se expandem de 3,6% em 2025 para 10% no período da previsão, com o apoio da compressão de perdas de fundição e do aumento da receita de ASIC.
O mercado avalia a Intel como um fabricante estruturalmente prejudicado, mas um negócio de ASICs personalizados que já movimenta US$ 1 bilhão por ano e hiperscaladores que assinam contratos de CPU de longo prazo contradizem totalmente esse enquadramento.
A meta de US$ 119,73 da TIKR exige que a margem EBITDA da Intel aumente de 27,7% em 2025 para 36,2% em 2027, uma trajetória que a cadência de melhoria de rendimento do 18A e a redução de custos do período de fundição já suportam operacionalmente.
Os hiperescaladores estão abordando a Intel para acordos de fornecimento de longo prazo e compromissos de pré-pagamento de substrato para embalagens avançadas EMIB, comportamento que sinaliza a confiança na demanda que nenhum modelo de consenso ainda precificou totalmente.
Se os compromissos dos clientes da fundição 14A não se concretizarem no segundo semestre de 2026, o cronograma do ponto de equilíbrio da fundição passará de 2027, a expansão da margem EBITDA será interrompida e o mid-case de US$ 119,73 da TIKR entrará em colapso.
A reunião anual de 13 de maio empossará Craig Barratt como presidente do conselho; o número mais importante a ser observado é qualquer anúncio de cliente 14A antes do Dia do Investidor do segundo semestre, que é o único ponto de dados que desbloqueia a reavaliação da fundição.
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