Principais Conclusões
- A Intel caiu 8% hoje, enquanto as ações de semicondutores foram vendidas devido a preocupações de que as vitórias dos Democratas nas eleições de meio de mandato possam desacelerar a expansão dos data centers.
- O problema da Intel é oferta: ela não consegue produzir chips de servidor suficientes, então uma expansão mais lenta a prejudica menos do que a maioria.
- A Microchip Technology caiu mais do que a Intel, um sinal de que a venda atingiu os fabricantes de chips em geral.
- Com as estimativas já reduzidas e o P/L futuro abaixo de sua média de cinco anos, grande parte das más notícias parece precificada.
Intel (INTC) caiu 8% hoje, enquanto as ações de semicondutores foram vendidas pelo segundo dia consecutivo, devido a preocupações de que as vitórias dos Democratas, maiores do que o esperado nas eleições de meio de mandato, desacelerarão a expansão dos data centers.
Isso é menos do que a queda de 11% do índice de semicondutores. E a Microchip Technology (MCHP), que também fabrica chips em suas próprias fábricas, caiu 13% sem nenhuma notícia específica.
O que exatamente aconteceu
Os Democratas conquistaram ambas as câmaras do Congresso nas eleições de meio de mandato de terça-feira, e na quarta-feira, a deputada democrata Yassamin Ansari pediu uma pausa no desenvolvimento de IA avançada até que regulamentações estejam em vigor.
A Intel chegou machucada: a ação caiu quase metade em um mês após fornecer previsões de receita do quarto trimestre entre US$ 15 bilhões e US$ 16 bilhões em 29 de outubro.
O problema da Intel é oferta
O que segurou essa previsão foi a oferta. Uma paralisação de duas semanas em sua fábrica em Kiryat Gat, Israel custou-lhe aproximadamente US$ 300 milhões em receita, e uma escassez de substratos está limitando quantos chips de servidor Xeon ela pode enviar. O CEO Lip-Bu Tan chamou o desbloqueio da oferta de Xeon de "prioridade imediata" da Intel.
Portanto, uma expansão mais lenta prejudica menos a Intel, já que ela já tem mais demanda por servidores do que pode atender. No entanto, se o Congresso desacelerar os gastos com data centers, essa demanda pode esfriar antes que a oferta se recupere.
A venda também atingiu fabricantes de chips sem os problemas da Intel. As vendas líquidas da Microchip no trimestre de junho subiram 38% para US$ 1,49 bilhão, e ela previu que o trimestre de setembro subiria de 7% a 9% a partir daí. Se seu próximo relatório mostrar que essa recuperação se mantém, a queda de hoje teve pouco a ver com seus negócios.
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Grande parte das más notícias está precificada
Os analistas já cortaram sua estimativa de LPA normalizado para 2027 de US$ 2,11 para US$ 1,81 após a previsão. Eles ainda esperam que os lucros da Intel subam para US$ 2,98 por ação até 2028:
E a Intel era negociada a 43x os lucros futuros na segunda-feira, abaixo de sua média de cinco anos de 50x:
Ao preço de hoje, está em torno de 40x. Isso ainda está muito acima dos 10x a 18x em que era negociada de 2014 a 2022, então a ação está precificada para uma recuperação.
Conclusão: a maior parte das más notícias parece precificada, e um Congresso Democrata me preocupa menos do que os problemas de oferta da Intel. Claro, isso vale apenas se os embarques de Xeon aumentarem até o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano.
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