Principais Conclusões
- Aos preços de hoje, $1.000 por mês em dividendos exigem 10.811 ações da AT&T, 9.091 ações da Comcast ou 4.241 ações da Verizon.
- O rendimento de 6,1% da Verizon a torna a mais barata das três em cerca de $43.000, e seu cheque é o que eu gostaria de receber.
- A Verizon paga a maior parcela de seu fluxo de caixa livre, 52% nos últimos 12 meses, mas isso ainda deixa ampla margem, e seu fluxo de caixa livre está crescendo.
- A Comcast cobre seu dividendo com a maior folga, mas sua divisão em duas empresas, prevista para meados do próximo ano, deixa seus planos de dividendos em aberto.
Para um aposentado hipotético que deseja um cheque de dividendos de $1.000 por mês de uma única ação, AT&T (T), Comcast (CMCSA) e Verizon Communications (VZ) podem todos entregar. Eles apenas cobram preços muito diferentes por isso.
Aos preços de hoje, o rendimento de 6,1% da Verizon chega lá com 4.241 ações, ou cerca de $197.600. A Comcast exige 9.091 ações com um rendimento de 5,3%, cerca de $227.500, e a AT&T, com rendimento de 5,0%, exige 10.811 ações, cerca de $240.700.
Mas um cheque mais barato só ajuda se continuar vindo. Aqui está cada posição, junto com quanto do seu fluxo de caixa livre cada empresa paga em dividendos:
| Ação | Ações | Custo | Rendimento | Renda por mês | Índice de pagamento de dividendos em caixa, TTM | Índice de pagamento de dividendos em caixa, projeção |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AT&T | 10.811 | $240.653 | 5,0% | $1.000 | 44% | 46% |
| Comcast | 9.091 | $227.457 | 5,3% | $1.000 | 24% | 36% |
| Verizon | 4.241 | $197.631 | 6,1% | $1.000 | 52% | 53% |
Fontes: TIKR, StockAnalysis. Preços de hoje; dividendos na taxa anual atual de cada empresa. TTM são os 12 meses até 30 de setembro de 2026; a projeção é o consenso para o ano fiscal de 2026.
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O dividendo da AT&T está mantido
A AT&T está desativando sua rede de cobre e expandindo a fibra óptica. A receita do terceiro trimestre subiu 5,3% em relação ao ano anterior, para $32,3 bilhões, mesmo com a receita da infraestrutura legada caindo 24,5%. Seu comunicado do terceiro trimestre em 21 de outubro disse que planeja manter o dividendo em $1,11 por ação por ano, abaixo dos $2,08 no ano fiscal de 2020, então o cheque permanece estável.
Do ano fiscal de 2023 ao ano fiscal de 2025, a AT&T pagou entre 40% e 44% de seu fluxo de caixa livre em dividendos.
Nos 12 meses até 30 de setembro, isso foi um confortável 44%, e é 46% nas estimativas dos analistas para o ano fiscal de 2026.
A dívida é o ponto fraco. A AT&T coloca sua dívida líquida em 3,13x o EBITDA ajustado após sua compra de espectro da EchoStar, e não espera retornar à sua meta de 2,5x até 2029. Essa dívida ajudou a enviar as ações para baixo cerca de 6% em 21 de outubro, apesar de um lucro acima das expectativas.
A Comcast tem a maior folga e as partes mais móveis
A Comcast está gastando para reter seus clientes de banda larga. Ela perdeu 144.000 clientes domésticos de banda larga no terceiro trimestre e está transferindo o restante para novos preços e oferecendo linhas sem fio gratuitas. O co-CEO Michael Cavanagh disse na conferência que "Esses investimentos estão criando pressão financeira de curto prazo." O fluxo de caixa livre do terceiro trimestre caiu 14,8% em relação ao ano anterior, para $4,2 bilhões.
Mesmo assim, a Comcast paga a menor parcela das três: um índice de cobertura muito confortável de 24% de seu fluxo de caixa livre nos 12 meses até 30 de setembro. Seus dividendos pagos aumentaram a cada ano, de $2,60 bilhões no ano fiscal de 2016 para $4,89 bilhões no ano fiscal de 2025, contra $21,9 bilhões de fluxo de caixa livre nesse último ano.
Por ação, o dividendo aumentou de $0,92 no ano fiscal de 2020 para $1,32 no ano fiscal de 2025, ou 7,5% ao ano. Os analistas veem menos margem à frente, com o índice subindo para 36% em suas estimativas para o ano fiscal de 2026.
A maior incógnita para um aposentado é a divisão. A Comcast planeja se separar em duas empresas públicas até meados do próximo ano e pausou as recompra de ações até lá, enquanto continua pagando seu dividendo. O que cada empresa pagará depois não está definido. Em julho, o CFO Jason Armstrong disse que a Comcast "levaria os próximos meses, obviamente, para trabalhar nas políticas de alocação de capital e estrutura de capital."
A Verizon está aumentando o caixa por trás de seu cheque
O CEO da Verizon, Dan Schulman, tem pouca paciência para linhas gratuitas. "Ganhos líquidos são fáceis se seu custo de aquisição aumentar muito e você der uma linha de graça. Eu nem considero linhas gratuitas como ganhos líquidos. Acho que são clientes prestes a cancelar, esperando para acontecer," disse ele na conferência do terceiro trimestre da Verizon.
A Verizon ainda adicionou 406.000 telefones pós-pagos no trimestre, e seu fluxo de caixa livre subiu 12,1% em relação ao ano anterior, para $7,8 bilhões. O fluxo de caixa livre aumentou de $14,1 bilhões no ano fiscal de 2022 para $20,1 bilhões no ano fiscal de 2025, enquanto os dividendos pagos aumentaram de $10,8 bilhões para $11,5 bilhões.
Isso representa 52% do fluxo de caixa livre pago nos 12 meses até 30 de setembro, e 53% nas estimativas dos analistas para o ano fiscal de 2026. É o maior dos três, mas ainda confortável. Os aumentos são pequenos, de $2,48 por ação no ano fiscal de 2020 para $2,73 no ano fiscal de 2025, ou 1,9% ao ano. Ainda assim, a administração diz: "Permanecemos comprometidos em aumentar o dividendo."
O cheque da Verizon é o que eu gostaria de receber
Por $1.000 por mês, eu escolheria a Verizon. Como a menos coberta das três, é a que mais corre risco de um corte. Mas isso é uma questão relativa aqui: ela ainda mantém quase metade de seu fluxo de caixa livre após o dividendo, e esse caixa está crescendo. Além disso, custa cerca de $43.000 a menos que a AT&T pelo mesmo cheque.
A Comcast tem um caso real, com a maior margem e os aumentos mais rápidos. Se ambas as empresas saírem da divisão com dividendos tão bem cobertos quanto os de hoje, isso poderia acabar sendo o melhor cheque. O cheque da AT&T é seguro, mas estável.
O fator imprevisível para ambas as empresas de telefonia surgiu em 6 de novembro, quando Elon Musk disse que a SpaceX "poderia simplesmente adquirir aquela operadora de telefonia tradicional e usar seu espectro, sabe, dez vezes mais eficientemente", sem nomear um alvo. O New York Post relatou em 9 de novembro que a Verizon e a AT&T haviam recusado os pedidos de acesso à rede da SpaceX. Um comprador para qualquer uma delas mudaria o que acontece com esse cheque.
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