A Home Depot caiu 21% em relação ao seu pico. O mercado imobiliário está congelado. É agora a hora de comprar?

Principais Estatísticas da Ação da Home Depot

• Faixa de 52 Semanas: $289.10 a $426.75
• Média dos Alvos da Rua: ~$377
• Alvo do Modelo TIKR (Cenário Médio): ~$471
• Capitalização de Mercado: ~$309.7 bilhões
• Margem Bruta LTM: 32.8%
• P/L NTM: ~20x
• Dividend Yield: 3.1%
• CAGR do EPS Próximos 2 Anos: ~4%

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A Home Depot Acaba de Reportar Suas Vendas Comparáveis Mais Fortes em Quatro Anos. A Ação Ainda Está 21% Abaixo de Sua Máxima.

A Home Depot (HD) é a maior varejista de materiais de construção do mundo, operando aproximadamente 2.300 lojas na América do Norte, onde proprietários de imóveis e empreiteiros profissionais compram tudo o que é necessário para construir, manter e reformar propriedades. O que torna a ação interessante agora é a lacuna entre o que o negócio acabou de reportar e onde as ações estão sendo negociadas.

O CFO Richard McPhail descreveu o ambiente operacional na teleconferência de resultados do Q2 como "condições congeladas do mercado imobiliário", uma frase que captura por que a ação tem sofrido pressão o ano todo, mesmo com o negócio subjacente se mantendo melhor do que a maioria esperava.

No Q2 do ano fiscal de 2026, a receita atingiu US$ 47,86 bilhões, um aumento de 5,7% em relação ao ano anterior e acima da estimativa de Wall Street de US$ 47,27 bilhões.

As vendas comparáveis em loja subiram 1,7%, o resultado mais forte desde o Q3 do ano fiscal de 2022, com as vendas comparáveis nos EUA subindo 1,3%. O EPS ajustado ficou em US$ 4,92, bem acima do consenso de US$ 4,73.

Treze das dezesseis categorias de mercadorias registraram crescimento positivo nas vendas comparáveis, e os valores de ticket acima de US$ 1.000 cresceram 2,4% em relação ao ano anterior. A administração reafirmou as previsões para o ano inteiro de crescimento total de vendas de 2,5% a 4,5% e vendas comparáveis de estáveis a um aumento de 2%.

O gráfico de drawdown mostra como a pressão de venda tem sido persistente. A HD atingiu um drawdown máximo de quase 24% em meados de maio antes de se recuperar parcialmente durante o verão, depois retomou seu declínio, ficando cerca de 21% abaixo da máxima de 52 semanas no momento desta escrita. A ação começou 2026 perto de US$ 426 e tem caído lentamente enquanto os investidores esperavam por um catalisador imobiliário que não chegou.

As vendas de imóveis usados têm ficado próximas de mínimas de décadas por quatro anos consecutivos, pois proprietários travados em hipotecas abaixo de 3% se recusam a vender, suprimindo a rotatividade que impulsiona os grandes projetos de renovação onde a Home Depot obtém suas melhores margens.

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A Máquina de Caixa Continua Funcionando Mesmo Quando o Mercado Imobiliário Está Travado

A Home Depot gera um fluxo de caixa livre substancial mesmo em um ambiente imobiliário difícil, e o gráfico abaixo demonstra isso ao longo de seis anos fiscais. O FCF anual variou de um mínimo de US$ 11,5 bilhões no ano fiscal de 2023, quando a empresa estava absorvendo despesas de capital da aquisição da SRS Distribution, a um pico de quase US$ 18 bilhões no ano fiscal de 2024.

O ano fiscal mais recente ficou em US$ 12,65 bilhões, abaixo do ano anterior, refletindo os custos contínuos de integração da SRS e a rotatividade imobiliária reduzida que pressionou o caixa operacional.

Mesmo nesse nível, US$ 12,6 bilhões em fluxo de caixa livre anual sobre uma capitalização de mercado de US$ 310 bilhões representam um yield de FCF de aproximadamente 4% antes de qualquer recuperação imobiliária. Esse caixa financia um dividend yield de 3,1%, recompra contínua de ações e investimento contínuo no ecossistema de empreiteiros profissionais.

O negócio da SRS Distribution, adquirido para expandir o alcance da HD no fragmentado mercado de distribuição de produtos de construção, está contribuindo significativamente para a receita e deve se tornar mais accretivo para a margem à medida que a integração amadurece.

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O Que Diz o Modelo de Valuation?

O modelo de valuation da TIKR aplica um crescimento de receita anual de aproximadamente 3,5% até o ano fiscal de 2031 com margens líquidas de lucro próximas de 9,5%, chegando a um alvo de cenário médio de cerca de US$ 471 por ação, implicando um retorno total de aproximadamente 52% a uma TIR anualizada de cerca de 10% ao ano.

Essas premissas são deliberadamente conservadoras; um crescimento de receita de 3,5% fica abaixo do ponto médio das próprias previsões da empresa, e a premissa de margem está modestamente abaixo dos resultados reais recentes.

A média dos alvos da Rua de cerca de US$ 377 implica um potencial de alta de aproximadamente 21% em uma base de mais curto