Principais Conclusões
- As ações da Hims & Hers subiram 6% hoje após o HHS (Departamento de Saúde e Serviços Humanos dos EUA) declarar que não tomará medidas contra farmácias qualificadas que realizem a manipulação (compounding) de seis peptídeos não aprovados enquanto escreve uma regra formal.
- A Hims afirmou que está aguardando as regras finais da FDA antes de vender peptídeos ainda sob revisão, portanto um lançamento pode não acontecer tão cedo.
- Uma linha de peptídeos que a Hims produz por conta própria poderia ajudar a margem bruta, que caiu para 63,8% no segundo trimestre.
- Os resultados do terceiro trimestre, em 9 de novembro, são o próximo teste para essa margem.
As ações da Hims & Hers Health (HIMS) subiram 6% hoje após o Departamento de Saúde e Serviços Humanos (HHS) do Secretário de Saúde Robert F. Kennedy Jr. abrir uma porta lateral para os peptídeos.
Em um comunicado divulgado hoje, o HHS afirmou que usará "discrição na aplicação da lei" para farmácias de manipulação (compounders) que produzem seis peptídeos, incluindo BPC-157 e TB-500, desde que atendam aos requisitos de qualidade dos ingredientes, fabricação, notificação de segurança, rotulagem e prescrições específicas para pacientes. A pausa dura apenas enquanto o HHS trabalha em uma mudança formal da regra.
Isso é um grande negócio para uma empresa que já possui uma instalação de peptídeos na Califórnia.
Um Produto que a Hims Pode Fazer por Conta Própria
Desde março, a Hims direcionou sua oferta americana de perda de peso para medicamentos de marca, como o Wegovy da Novo Nordisk (NVO), mantendo os GLP-1s manipulados apenas em escala limitada. Isso é basicamente o produto de outra pessoa, ao preço de outra pessoa. Os peptídeos seriam da própria Hims.
Mas não espere um lançamento completo amanhã. O CEO Andrew Dudum disse que a Hims está aguardando a "regulamentação completa e final" da FDA antes de vender peptídeos ainda sob revisão, informou a Reuters em agosto. O comunicado de hoje fica aquém disso. A Hims planeja oferecer NAD+, sermorelina e glutationa até o final do ano sob os caminhos de manipulação (compounding) existentes.
O prêmio também não é enorme. Analistas estimam o mercado de peptídeos entre US$ 2,2 bilhões e US$ 3,3 bilhões, de acordo com o mesmo relatório da Reuters, enquanto o Wall Street espera que a receita própria da Hims atinja US$ 4,49 bilhões até 2028:
As Margens Ainda São a História da Hims & Hers
O crescimento da Hims não escondeu seu problema de margem. A margem bruta caiu de 82,0% no exercício fiscal de 2023 para 73,8% no exercício fiscal de 2025:
Ela caiu ainda mais este ano, para 63,8% no segundo trimestre, ante 76,4% um ano antes, à medida que as vendas de produtos de marca para perda de peso e internacionais cresceram. Em agosto, a administração reduziu o limite superior de sua faixa de EBITDA ajustado para o ano inteiro para US$ 325 milhões, de US$ 350 milhões, mesmo tendo elevado sua previsão de receita para US$ 3,1 bilhões a US$ 3,3 bilhões.
Como a Hims os fabricaria por conta própria, os peptídeos poderiam fazer mais por essa margem do que o tamanho do mercado sugere.
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Por que 9 de Novembro Importa Mais para a Ação da Hims & Hers
A Hims divulgará os resultados do terceiro trimestre após o fechamento em 9 de novembro, com previsões (guidance) de US$ 75 milhões a US$ 95 milhões de EBITDA ajustado. Observe a margem e qualquer cronograma para os peptídeos. A ação judicial da FTC sobre as práticas de cobrança e dados da Hims ainda está pendente.
O comunicado de hoje é uma abertura real, mas temporária, que a Hims pode não usar para os peptídeos que mais importam ainda. A margem de 9 de novembro importará mais para a ação. No entanto, se o HHS finalizar a regra com todos os seis peptídeos incluídos, a Hims tem a instalação para agir rapidamente.
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