Principais Conclusões para a Ação da The Hershey Company em Agosto de 2026
- Superação Ampla: A Hershey registrou receita de US$ 2,79 bilhões no 2º trimestre contra os US$ 2,63 bilhões esperados, uma superação de 5,82% e crescimento de 6,60% em relação ao ano anterior, enquanto o LPA ajustado de US$ 1,90 superou a estimativa de US$ 1,43 em 33,09%.
- Recuperação de Margens: A margem EBIT atingiu 20,22%, um aumento de 452 pontos base (bps) em relação ao ano anterior e 329 bps acima da estimativa do mercado de 16,93%, à medida que o alívio nos custos do cacau e os ganhos de produtividade compensaram a tensão persistente na cadeia de suprimentos de salgadinhos.
- Previsões Mantidas, Não Elevadas: A administração manteve sua estrutura de longo prazo para 2027 intacta apesar da superação no 2º trimestre, com o CEO Kirk Tanner dizendo que nada do que foi visto hoje "nos faria nos afastar dessa estrutura".
- Gargalo da Dot's: Restrições na cadeia de suprimentos da Dot's Pretzels pressionaram as margens do segmento de Salgadinhos devido a custos elevados de frete spot, um fator em contra que os executivos disseram estar "basicamente superado" à medida que nova capacidade de automação entra em operação.
O 2º Trimestre da Hershey Superou Todas as Estimativas, Mas as Previsões Mal Se Mexeram
A The Hershey Company (HSY) registrou uma receita de US$ 2,79 bilhões no segundo trimestre de 2026, superando a estimativa do mercado de US$ 2,63 bilhões em 5,82% e marcando um crescimento de 6,60% sobre os US$ 2,61 bilhões reportados um ano antes. Essa força na receita fluiu diretamente para a demonstração de resultados. O EBIT saltou para US$ 563,52 milhões, uma superação de 26,36% contra a estimativa de US$ 445,97 milhões e 37,26% maior que os US$ 410,56 milhões registrados no 2º trimestre de 2025.
As margens contaram a história mais contundente. A margem EBIT expandiu para 20,22%, 329 pontos base acima da previsão do mercado de 16,93% e 452 pontos base acima os 15,70% do ano anterior. O lucro líquido subiu para US$ 385,89 milhões, um aumento de 32,70% em relação às estimativas, e o LPA ajustado de US$ 1,90 superou o consenso de US$ 1,43 em 33,09%. O LPA GAAP contou uma versão ainda mais forte da mesma história, subindo para US$ 2,26 a partir de US$ 0,31 um ano atrás, um aumento de 629,03% impulsionado em parte por comparações mais fáceis contra o pico de custos do cacau e o impacto tarifário do ano passado.
Nada disso veio de graça. O CFO Steve Voskuil apontou para "pouco mais de 1 ponto de embarques para merchandising do 3º trimestre que aconteceram no 2º trimestre", antecipando o plano, enquanto o reabastecimento de estoque no varejo após a transição de preços de abril adicionou outro ponto de crescimento que não se repetirá. A receita realmente caiu 10,21% sequencialmente em relação aos US$ 3,10 bilhões registrados no 1º trimestre, um lembrete de que o calendário da Páscoa inflou o primeiro semestre e deixa o segundo semestre por conta própria.
Os salgadinhos mascararam parte dessa força. A Dot's Pretzels enfrentou restrições de capacidade que empurraram o segmento para um frete spot mais caro, reduzindo a margem operacional mesmo com a demanda superando a oferta. A administração enquadrou a solução como já em andamento, e não como um risco persistente. O CEO Kirk Tanner abordou a perspectiva mais ampla para 2027 diretamente na conferência de resultados do 2º trimestre: "Mas, em resumo, nada do que vemos hoje, commodities ou qualquer outra coisa, nos faria nos afastar dessa estrutura."
Essa declaração importa mais do que a superação dos resultados. A Hershey não elevou as previsões para 2027 com base na força deste trimestre, optando por garantir a visibilidade da deflação do cacau enquanto mantinha a cautela em relação a tarifas, reduções de benefícios do SNAP e elasticidade do consumidor. A empresa está superando a inovação do Reese's Oreo do ano passado no segundo semestre, uma comparação difícil que Tanner disse que o pipeline, incluindo novas barras Creme e uma parceria cinematográfica com a marca Hershey, está preparado para absorver. Os embarques para o Halloween já começaram, e Tanner chamou a visibilidade inicial de "muito boa".
O TIKR Avalia a Ação da Hershey em US$ 245, Precificando uma Reconstrução de Margens de Vários Anos
O modelo de caso médio do TIKR avalia a ação da Hershey em US$ 245 até dezembro de 2030, implicando um retorno total de 40% em relação ao preço atual de US$ 175, ou 8% anualizados ao longo de 4,4 anos.
Esse perfil de retorno coloca a ação da Hershey mais próxima de uma empresa que compõe capital de forma constante do que de uma história de rápida reavaliação, com o cenário de caso médio do modelo ficando bem abaixo do retorno total de 100% projetado pelo caso alto e acima do piso de 40% no caso baixo.
A lógica do modelo segue diretamente o que o trimestre mostrou. A margem EBIT já se expandiu 452 pontos base em relação ao ano anterior com o alívio nos custos do cacau e ganhos de produtividade, e a própria confiança da administração na continuação da deflação do cacau em 2027 apoia uma recuperação adicional de margem daqui para frente, mesmo antes da correção do suprimento da Dot's e do leque de inovações do segundo semestre adicionarem volume incremental.
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