Principais Conclusões
- A GE Vernova caiu 4% hoje após a SoftBank contabilizar uma perda de $3,7 bilhões em equipamentos de energia para seus data centers nos EUA.
- A maior parte dessa perda é dinheiro que a SoftBank já havia pago, e qualquer slot de turbina que ela desistir deve encontrar novos compradores.
- Bloom Energy, Vertiv, Oklo e NuScale Power também caíram, embora a SoftBank não esteja reduzindo o projeto em Ohio.
- Analistas esperam que o lucro da GE Vernova mais do que dobre até 2028, e seu P/E forward está próximo de uma mínima de um ano.
GE Vernova (GEV) caiu 4% hoje após a SoftBank contabilizar uma perda de $3,7 bilhões em equipamentos de energia para seu campus de data centers em Ohio e outros locais nos EUA.
Bloom Energy (BE) e Vertiv (VRT), que também vendem para a construção de data centers, caíram 3% cada. Oklo (OKLO) e NuScale Power (SMR) caíram 4% cada, embora o equipamento para Ohio fosse para uma usina a gás.
A SoftBank pagou adiantado e está pagando por isso
O CFO Yoshimitsu Goto disse que a SoftBank correu para garantir o equipamento, mas não planeja reduzir o projeto de Ohio, que está passando por "uma reavaliação completa", incluindo como compra equipamentos.
A SoftBank disse em maio que havia reservado turbinas de fabricantes incluindo a GE Vernova para a usina a gás de Ohio.
Mas $2,9 bilhões da perda são dinheiro não reembolsável que a SoftBank já havia pago, e a GE Vernova diz que os depósitos em seus pedidos e reservas de slots também não são reembolsáveis. Portanto, se a SoftBank desistir de algum slot, eu esperaria que a GE Vernova mantivesse o depósito e os vendesse novamente.
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As turbinas ainda são difíceis de conseguir
A GE Vernova tinha 122 gigawatts de equipamentos a gás sob contrato no final do terceiro trimestre e elevou sua meta de fim de ano para pelo menos 130 gigawatts. Analistas esperam que o LPA normalizado suba de $15,68 este ano para $37,13 em 2028:
Nada na perda da SoftBank me faz esperar cortes, já que o projeto de Ohio ainda está em andamento.
Bloom e Vertiv surfam na mesma demanda. A Bloom elevou sua previsão de receita para 2026 pela terceira vez em 22 de outubro, para $4,4-$4,6 bilhões, e os pedidos orgânicos da Vertiv mais do que dobraram no terceiro trimestre. Se mais construtores de IA pausarem para reavaliar, a previsão da Bloom e os pedidos da Vertiv mostrariam isso primeiro.
Os investidores já estavam nervosos
No último fechamento, a GE Vernova era negociada a 36x o lucro forward, contra uma média de 54x no último ano e uma mínima de 33x em 5 de novembro:
A queda de hoje a leva para cerca de 34x. O maior risco é o caixa: $5,3 bilhões dos $5,4 bilhões de fluxo de caixa livre da GE Vernova no terceiro trimestre vieram do capital de giro, principalmente de pagamentos antecipados de clientes, que desacelerariam junto com os pedidos.
Conclusão: a reavaliação da SoftBank é um problema da SoftBank em primeiro lugar, e a GE Vernova parece uma compra por medo a este preço. Seu relatório do quarto trimestre, no final de janeiro, mostrará se o gás contratado atingiu a meta de 130 gigawatts.
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