Principais Pontos
- A FTC adicionou Arizona, Flórida, Nebraska, Ohio e Wisconsin à sua ação judicial contra a Hims & Hers na terça-feira. No mesmo dia, a ação caiu 17% após o relatório do terceiro trimestre.
- As alegações de cobrança da FTC dizem que a Hims cobra antes de uma consulta com um profissional e dificulta o cancelamento. Ambas as alegações são sobre as assinaturas que geram sua receita.
- A Hims perdeu 103 mil assinantes no terceiro trimestre e deu previsões de receita para o quarto trimestre abaixo do esperado pelos analistas.
- Um acordo que mude a forma como a Hims capta e cobra assinantes pode prejudicar a recuperação do número de assinantes na qual as estimativas dos analistas para 2027 se baseiam. Primeiro, há uma audiência em 7 de janeiro sobre o pedido de arquivamento da Hims.
Hims & Hers Health (HIMS) acabou de ganhar mais cinco adversários no tribunal.
Na terça-feira, a Federal Trade Commission (FTC) anunciou que Arizona, Flórida, Nebraska, Ohio e Wisconsin se juntaram à sua ação judicial contra a empresa de telessaúde. No mesmo dia, a ação caiu 17% após um relatório do terceiro trimestre que mostrou seu número de assinantes encolhendo.
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Mais cinco estados, e um caso de cobrança
A FTC moveu a ação inicialmente em julho, com Utah e o Condado de Los Angeles. Ela alega que a Hims compartilhou informações sensíveis de saúde dos clientes com plataformas de publicidade, incluindo Meta e Snap, enquanto afirmava proteger sua privacidade. Também alega que a Hims enganou os usuários sobre cobrança e cancelamento. Sobre a cobrança, a FTC diz que a Hims cobra os usuários por medicamentos prescritos antes de eles se consultarem com um profissional e dificulta o cancelamento das assinaturas.
A denúncia alterada adiciona alegações sob as leis de proteção ao consumidor de cada novo estado. Elas se somam ao FTC Act e ao Restore Online Shoppers' Confidence Act, a lei federal sobre cobrança de assinaturas online. De acordo com o relatório trimestral da Hims, a FTC pediu uma liminar, indenização e penalidades civis quando moveu a ação em julho.
A Hims não está cedendo. "Vamos nos defender vigorosamente contra essas alegações subsequentes, que se baseiam nas mesmas alegações falhas apresentadas na ação judicial do governo", disse um porta-voz da empresa na terça-feira. A Hims também pediu ao tribunal que arquive o caso da FTC, e esse pedido tem uma audiência marcada para 7 de janeiro.
Os assinantes já estão diminuindo
As alegações sobre cobrança atingem o cerne da receita recorrente da Hims: quando um novo assinante paga pela primeira vez e com que facilidade ele pode parar.
E a FTC escolheu um momento inoportuno. A Hims perdeu 103 mil assinantes de junho a setembro, enquanto reduzia o marketing de perda de peso nos EUA. No mesmo trimestre, a receita mensal por assinante médio subiu 30%, para $105. O CEO Andrew Dudum chamou a perda de assinantes de uma troca que "faremos todas as vezes", e o CFO Yemi Okupe alertou para "mais um trimestre de fatores em contra para a contagem de assinantes".
Os analistas ainda esperam muito crescimento. A receita de consenso sobe de $3,14 bilhões este ano para $3,86 bilhões em 2027 e $4,35 bilhões em 2028:
Isso representa um crescimento de cerca de 23% em 2027. Um processo judicial por si só não me faz esperar que esses números caiam. Uma mudança forçada na forma como a Hims capta clientes poderia.
O curto prazo já parece mais plano. A receita do terceiro trimestre foi de $890,4 milhões, alta de 49% em relação ao ano anterior e o maior trimestre da Hims neste gráfico:
Mas a previsão para o quarto trimestre, de $875 milhões a $895 milhões, deixa a receita aproximadamente estável em relação ao terceiro trimestre na melhor das hipóteses. Também está abaixo dos $955,1 milhões esperados pelos analistas.
Um acordo ainda pode custar assinantes
Minha leitura: é mais provável que este caso termine em um acordo e um novo processo de inscrição e cancelamento do que em uma decisão judicial que destrua o negócio. É assim que as disputas de cobrança da FTC costumam terminar. Para a Hims, porém, um novo processo é exatamente o que poderia prejudicar. Suponha que ela tenha que esperar até depois de uma consulta com um profissional para cobrar e tenha que facilitar o cancelamento. Suspeito que menos pessoas iriam do formulário de admissão a um plano pago, e mais sairiam mais cedo. Isso aconteceria justamente quando a Hims está contando com o retorno dos assinantes após mais um trimestre fraco.
Depois, há o dinheiro. A Hims havia reservado $62,5 milhões para contingências legais em 30 de junho. Seu último relatório trimestral também mostra uma ação coletiva de acionistas, movida em 1º de setembro, que se baseia nas mesmas alegações de privacidade e cobrança.
Conclusão: o processo mais amplo adiciona um risco real, porém de evolução lenta, ao número que a Hims mais precisa reverter: seus assinantes. Antes de confiar nas estimativas dos analistas para 2027, eu gostaria de ver como a audiência de 7 de janeiro se desenrola e se os resultados do quarto trimestre, previstos para o início de 2027, mostram os assinantes crescendo novamente.
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