Principais Conclusões
- A Stifel reiterou sua classificação de Compra para a Rivian em 9 de novembro com um preço-alvo de $22, 62% acima do preço atual.
- A ação da Rivian está 40% abaixo de sua máxima de 52 semanas após um ano de novas emissões de ações, uma meta de lucro adiada e um mercado de veículos elétricos (EV) dos EUA em contração.
- Os analistas esperam que as vendas mais do que dobrem até 2027, mas eles ampliaram sua estimativa de prejuízo para 2027 nos últimos 90 dias.
- O alvo da Stifel precisa de apenas um pouco mais do que o múltiplo de vendas usual da Rivian, mas deixa de fora a diluição que o consumo de caixa da Rivian continua trazendo.
As ações da Rivian Automotive (RIVN) estão 40% abaixo de sua máxima de 52 semanas após um ano de diluição e metas de lucro adiadas.
Em 9 de novembro, o analista da Stifel, Stephen Gengaro, reiterou sua classificação de Compra e preço-alvo de $22, o que implica um potencial de alta de 62% a partir de $13,56.
A venda em massa veio com razões reais
Em março, a Rivian abandonou sua meta de EBITDA ajustado positivo em 2027 para poder gastar mais com direção autônoma. Em julho, vendeu 86,25 milhões de ações a $15,50 cada, 23% abaixo do fechamento anterior. O número de ações em circulação subiu de 1.240 milhões no final de 2025 para 1.460 milhões em 30 de setembro. E o R2 foi lançado em um mercado em contração: as vendas de veículos elétricos nos EUA caíram 30,7% este ano até setembro, de acordo com dados da Motor Intelligence.
A Stifel gosta do que o R2 está fazendo
A empresa disse que os resultados do terceiro trimestre da Rivian e as previsões de entrega mais altas para 2026 apoiam sua visão. Também afirmou que os pedidos do R2 estão se convertendo melhor do que o esperado. A receita subiu 38%, para $2,16 bilhões, e as entregas saltaram 46%, para um recorde de 19.248.
O TIKR acompanha 25 analistas na Rivian. Quantos dizem "Comprar"?
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Os $22 fazem sentido?
O mercado aqueceu para a Rivian mesmo com a queda da ação, elevando o consenso de preço-alvo para $18, ante $14 há um ano.
Os $22 da Stifel ficam 22% acima dessa média, e o mais alto dos 25 alvos é $25. Os analistas também esperam que as vendas mais do que dobrem, de $5,39 bilhões em 2025 para $11,6 bilhões em 2027.
Mas quanto aos prejuízos de 2027, eles foram na direção oposta: o consenso de LPA (EPS) é -$2,33, ante -$2,18 há 90 dias.
Sem lucro para precificar, a Rivian é negociada com base nas vendas futuras. Está em 1,8x, bem abaixo de sua média de 2,7x nos últimos três anos.
A $22, ela seria negociada a cerca de 2,9x, um pouco acima dessa média. Para uma empresa que se espera que cresça tão rápido, isso não é muito pedir.
O número de ações é o problema
A Rivian queimou $1,12 bilhão de fluxo de caixa livre no terceiro trimestre. Terminou o trimestre com $5,5 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo. E $22 ficariam acima do preço de conversão de $20,13 das notas conversíveis de $1,5 bilhão da Rivian com vencimento em 2029.
A Stifel parece estar certa sobre o R2. Mas para atingir $22 em um ano, a Rivian precisaria parar de adicionar ações, e com mais de $1 bilhão de caixa saindo a cada trimestre, não vejo isso acontecendo. Dezembro é o próximo teste: a administração espera encerrar o ano com lucro bruto automotivo, e os resultados do quarto trimestre no início de 2027 mostrarão se isso aconteceu.
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