Principais Pontos
- A CoreWeave subiu 5% hoje com a recuperação das ações de IA, e a Nebius também subiu sem nenhuma notícia própria.
- O acordo da CoreWeave com a Wayve não veio com valor monetário, então o movimento é sobre o sentimento em torno da IA.
- A CoreWeave forneceu previsões de até US$ 940 milhões de despesa com juros no terceiro trimestre, contra no máximo US$ 260 milhões de receita operacional ajustada.
- O relatório de terça-feira também é importante para a IREN, que financia parte de sua expansão com pagamentos antecipados de clientes.
CoreWeave (CRWV) subiu 5% hoje enquanto as ações de IA se recuperaram da venda da semana passada, e Nebius (NBIS) subiu 7% sem nenhuma notícia específica da empresa.
Ambas reportam esta semana, e ambas negociam, assim como a IREN (IREN), com base no custo de financiamento para a expansão da infraestrutura de IA.
Uma recuperação com poucas notícias por trás
O ETF Nasdaq 100 subiu 3%. O acordo plurianual da CoreWeave para treinar os modelos da empresa de carros autônomos Wayve não veio com valor monetário divulgado. Com a Nebius acompanhando o movimento sem notícias, eu atribuiria o movimento ao setor.
Muito crescimento, com um desconto acentuado
O professor da NYU Stern, Scott Galloway, foi direto no Prof G Markets de segunda-feira: "os caras da neocloud ou os caras do *compute*, eles são basicamente operações alavancadas em IA."
Os analistas esperam que a receita da CoreWeave mais do que dobre este ano, para US$ 12,9 bilhões, e atinja US$ 43,7 bilhões até 2028:
No entanto, a ação era negociada a 1,3x as vendas futuras no fechamento de sexta-feira, contra uma média de 3,5x no último ano:
(Ao preço de hoje, está apenas um pouco mais alto.)
Isso se deve à dívida. A dívida total, incluindo arrendamentos, subiu para US$ 51,6 bilhões em 30 de junho, ante US$ 6,28 bilhões em setembro de 2024:
A administração forneceu previsões de US$ 860 milhões a US$ 940 milhões de despesa com juros no terceiro trimestre, contra US$ 200 milhões a US$ 260 milhões de receita operacional ajustada.
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Terça-feira é o verdadeiro teste
A Nebius, que reporta na quinta-feira, enfrentou o mesmo obstáculo, optando por uma linha de crédito sênior garantida de US$ 3,5 bilhões do Citigroup em vez de um título de alto rendimento. A IREN contornou o problema, assinando um contrato de cinco anos após seu trimestre de 30 de setembro no qual o cliente paga antecipadamente 90% do CAPEX de GPUs. A CoreWeave conseguirá que seus clientes financiem mais de sua expansão dessa forma?
Applied Digital (APLD), que subiu 4% hoje, é a proprietária do imóvel da CoreWeave em Dakota do Norte. Em outubro, assinou um memorando de entendimento para transferir o arrendamento de um prédio para uma subsidiária da CoreWeave se essa subsidiária obtiver uma classificação de grau de investimento.
Eu não daria muita importância à recuperação de hoje. A 1,3x as vendas futuras, o mercado precifica bastante risco, e se a receita operacional ajustada atingir o topo da previsão, a ação pode subir muito mais. Mas se os juros ultrapassarem a previsão, eu esperaria que o ganho de hoje desapareça.
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