Principais Conclusões
- A ação da Arista Networks subiu 7% na sexta-feira para $171, mas ainda está 21% abaixo de seu recorde após uma venda generalizada de hardware de IA.
- Os compromissos de compra subiram para $11,4 bilhões e o estoque para $3,2 bilhões, respaldando uma projeção inicial para 2027 de cerca de $18,5 bilhões.
- A receita da Nvidia com switches Ethernet cresceu 181,1% no segundo trimestre, contra 37,6% da Arista, de acordo com a IDC.
- O relatório de 12 de fevereiro mostrará se esse fornecimento se transforma em receita sem corroer a margem bruta.
A Arista Networks (ANET) subiu 7% na sexta-feira para $171, recuperando parte da venda generalizada de hardware de IA. A ação ainda está 21% abaixo de seu recorde.
No entanto, a venda não afetou a previsão. A Arista projetou a receita de 2027 em alta de 38% a 40%, para cerca de $18,5 bilhões no ponto médio, e está respaldando esse número com dinheiro real.
Os compromissos de compra subiram para $11,4 bilhões no último trimestre, ante $9,7 bilhões três meses antes. Isso é uma aposta na demanda por IA e também em resistir à Nvidia (NVDA), cuja receita com switches Ethernet para data centers cresceu 181,1% no segundo trimestre, contra 37,6% da Arista, de acordo com a IDC.
Um trimestre recorde, seguido por uma promessa maior
O terceiro trimestre da Arista estabeleceu recordes:
- Receita de $3,66 bilhões, alta de 58,5%, contra o consenso de $3,33 bilhões
- EPS não-GAAP de $1,20, contra a estimativa de $1,08
- Uma margem operacional não-GAAP de 49,1%, ante 48,6%
A receita cresceu 20,5% apenas em relação ao segundo trimestre:
A receita para o ano inteiro de 2026 agora é projetada para pouco mais de $13,3 bilhões, o quarto aumento este ano. A previsão para o quarto trimestre de $3,9 bilhões a $4,0 bilhões aponta para mais crescimento.
A CEO Jayshree Ullal vinculou isso diretamente à IA: “Este forte impulso em todos os setores de clientes destaca nossa maior relevância para a era da IA generativa e agentiva.”
Comprando fornecimento antes da demanda
O plano para 2027 prevê que os tecidos de IA dobrem para cerca de $7 bilhões e o campus cresça cerca de 60% para aproximadamente $2 bilhões. Nada disso acontece sem componentes.
É por isso que o balanço está inchando. O estoque saltou para $3,2 bilhões, ante $2,5 bilhões em um único trimestre.
Ullal expôs a estratégia em agosto: “Embora a escassez generalizada de fornecimento e os custos crescentes dos componentes persistam, a Arista tomou medidas proativas individuais e agressivas.”
A Arista pode bancar a aposta, pois mantém cerca de $14,4 bilhões em caixa líquido. O risco fica com os clientes. Um punhado de gigantes da nuvem impulsiona uma grande parte das vendas, portanto, uma pausa nos gastos de capital (capex) deixaria a Arista segurando os componentes.
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Margens e o múltiplo
A margem bruta caiu para 64,0%, ante 65,2% um ano antes. A projeção para o quarto trimestre de 63% a 64% deixa pouco espaço se os custos dos componentes subirem ainda mais.
A ação ainda está precificando o crescimento?
A cerca de 30x o lucro forward, a Arista negocia abaixo de sua média de cinco anos de cerca de 36x. O preço-alvo médio do Wall Street de $250 implica um potencial de alta de 46%.
No entanto, os insiders venderam aproveitando a força. O cofundador Andreas Bechtolsheim relatou uma venda de $45,9 milhões neste mês, e Ullal vendeu cerca de $30 milhões em ações em outubro.
Minha opinião: a Arista está colocando dinheiro real por trás de um plano de crescimento de 38% a 40%, mas seu múltiplo agora precifica menos do que isso. Eu compraria em momentos de fraqueza e trataria a margem bruta como o número que poderia mudar minha opinião.
12 de fevereiro é o próximo ponto de verificação. Uma receita do quarto trimestre próxima de $4 bilhões, com a margem bruta mantendo-se em 63% ou mais, mostraria que a aposta no fornecimento está dando certo.
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