A ação da Coinbase caiu 53% em relação à sua máxima. Sua participação no mercado de criptomoedas acaba de atingir um recorde histórico.

Principais Estatísticas da Ação da Coinbase

• Faixa de 52 Semanas: $139.11 – $402.16
• Preço-Alvo Médio da Rua: ~$195
• Capitalização de Mercado: ~$45.5B
• Margem Bruta LTM: 85.8%
• Participação no Mercado de Negociação de Cripto no Q2 2026: 10.3% (recorde histórico)
• Trimestres Consecutivos de EBITDA Ajustado Positivo: 14

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A Lacuna Entre a Ação e o Negócio

A Coinbase (COIN) começou 2026 em alta e passou a maior parte do ano em queda. As ações atingiram $402 no ano passado e desde então perderam mais da metade de seu valor, um declínio impulsionado por mercados de criptomoedas mais fracos, três resultados trimestrais consecutivos abaixo das expectativas e um amplo recuo dos investidores de nomes financeiros de alta beta.

O drawdown máximo atingiu 44,86% em 12 de fevereiro, e a ação passou os meses seguintes em uma queda volátil e lateralizada que a empurrou para $139 no final do verão antes do forte movimento de alta de 9% de hoje.

O que torna a venda genuinamente interessante é a desconexão entre a ação e o negócio operacional.

A Coinbase registrou um terceiro prejuízo trimestral consecutivo no Q2, com receita de $1,22 bilhão ficando aproximadamente 6% abaixo das expectativas e o EPS GAAP de -$1,36 ficando muito abaixo do consenso de -$0,42. Ainda assim, esses números incluíram algumas das métricas competitivas mais fortes que a empresa já reportou.

A participação de mercado no volume de negociação de criptomoedas atingiu 10,3% no Q2, um recorde histórico e o terceiro trimestre consecutivo de ganhos, o que significa que a Coinbase está na verdade ganhando participação durante um mercado em baixa.

O CEO Brian Armstrong enquadrou este momento como uma validação da estratégia "Everything Exchange" (Bolsa de Tudo), que a Coinbase lançou para tornar a plataforma menos dependente da negociação spot de Bitcoin.

Os números apoiam esse enquadramento. A receita se desacoplou significativamente das taxas do BTC, com 88% da receita líquida agora proveniente de negociação spot não-BTC. A receita de mercados de previsão mais que dobrou trimestre a trimestre, ultrapassando $100 milhões em receita anualizada.

A média de USDC mantida em produtos da Coinbase atingiu um recorde histórico de $20 bilhões. O 14º trimestre consecutivo de EBITDA ajustado positivo, entregue durante um dos ambientes de criptomoedas mais fracos da memória recente, reflete um negócio com poder de ganhos mais durável do que o preço da ação sugere.

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O Gráfico de Receita Conta Toda a História

O histórico de receita da Coinbase parece um gráfico de preços de criptomoedas porque essencialmente é um. A empresa gerou $7,8 bilhões em 2021 durante o pico do mercado altista, depois viu isso colapsar para $3,1 bilhões em 2023, quando os preços das criptomoedas despencaram e a negociação de varejo secou.

A recuperação para $6,6 bilhões em 2024 e $7,2 bilhões em 2025 acompanhou o retorno do Bitcoin acima de $70.000 e um aumento na participação institucional.

A estimativa de consenso para 2026 conta a história honesta de curto prazo.

Os analistas esperam que a receita caia para cerca de $5,4 bilhões este ano, um passo significativo para baixo em relação a 2025, refletindo o ambiente fraco de criptomoedas que dominou o primeiro semestre.

Além do vale de curto prazo, as estimativas de consenso se recuperam para cerca de $6,8 bilhões em 2027 e sobem para $10,1 bilhões até 2030, à medida que os mercados de criptomoedas amadurecem e a diversificação da Coinbase em stablecoins, derivativos e mercados de previsão se capitaliza. Se a Coinbase pode sustentar essa trajetória de participação de mercado enquanto gerencia sua base de custos durante o próximo ciclo é a questão central para todo investidor na ação.

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O que a Wall Street Pensa Sobre a Ação da Coinbase

A tabela de Preços-Alvo da Rua revela algo importante sobre onde a Coinbase está hoje. O preço-alvo médio dos analistas em 20 de agosto estava em cerca de $195, contra um preço de fechamento de $172 na época.

Com a ação agora negociando perto de $188 após o rally de hoje, a Coinbase essencialmente convergiu com o consenso, e a Rua está amplamente alinhada com o preço da ação. Mais alta a partir daqui depende não da ação fechando com desconto em relação aos alvos, mas dos analistas elevando significativamente seus alvos.

As opiniões permanecem divididas, com 19 recomendações de Compra e 3 de Superperformar entre 29 analistas, juntamente com 9 Manter e 2 Vender. O alvo alto é $330, refletindo um caso otimista no qual os mercados de criptomoedas se recuperam acentuadamente e a estratégia Everything Exchange impulsiona uma expansão do múltiplo.

O alvo baixo de $95 representa o cenário em que os volumes de criptomoedas permanecem deprimidos e a estrutura de custos da Coinbase se torna um passivo. Os alvos médios foram cortados acentuadamente este ano, caindo de cerca de $376 em setembro de 2025 para $195 hoje, à medida que os modelos dos analistas absorveram três resultados abaixo das expectativas consecutivos.

Você Deve Comprar a Ação da Coinbase?

A Coinbase é uma ação genuinamente difícil de avaliar no momento, e essa dificuldade é parte do que a torna interessante. O negócio está executando melhor do que o preço da ação sugere: participação de mercado em recorde histórico, 14 trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo e uma estratégia de diversificação que está visivelmente reduzindo a concentração de receita na negociação spot de Bitcoin. A margem bruta de 85,8% permanece excepcional, e a posição líquida de caixa fornece um verdadeiro amortecedor financeiro.

Os riscos são estruturais e persistentes. A receita agora ficou abaixo das expectativas por três trimestres consecutivos, e a previsão de consenso para 2026 implica um declínio anual em relação aos níveis de 2025.

No início deste ano, a empresa cortou aproximadamente 14% de sua força de trabalho, destacando uma pressão real na estrutura de