Principais Conclusões
- A Coinbase obteve aprovação final para operar um banco fiduciário nacional, juntando-se à Circle, e a PNC lançou um piloto de pagamentos com stablecoin no mesmo dia, com tecnologia da Coinbase.
- A receita com transações do terceiro trimestre caiu 44% para US$ 590 milhões, enquanto um ganho de US$ 715 milhões com criptomoedas impulsionou a maior parte do lucro líquido de US$ 719 milhões.
- A Morgan Stanley rebaixou a Coinbase para underweight com um preço-alvo de US$ 120 após cerca de US$ 165 milhões de receita com transações no quarto trimestre até 25 de outubro.
- O relatório do quarto trimestre, esperado para fevereiro, testará a previsão de receita de assinaturas e serviços entre US$ 550 milhões e US$ 630 milhões.
Coinbase Global (COIN) agora tem aprovação final do Office of the Comptroller of the Currency para operar um banco fiduciário nacional. A carta entrou em vigor em 6 de novembro, e a Coinbase anunciou na segunda-feira.
Isso a coloca ao lado da Circle Internet Group (CRCL), a emissora do USDC, que já possui sua própria carta fiduciária. A PNC Financial Services (PNC) lançou um piloto no mesmo dia que permite que clientes corporativos aceitem pagamentos em USDC, com tecnologia da Coinbase.
Boas notícias, então. No entanto, a ação já havia perdido cerca de 22% no mês anterior ao rebaixamento pela Morgan Stanley em 2 de novembro.
A receita com negociação é o problema, e a carta não faz nada para resolvê-lo rapidamente.
Uma carta chega em meio a uma queda
A carta transfere principalmente a custódia para um regulador federal. A Coinbase planeja transferir seu negócio de custódia de Nova York para o novo banco ao longo de três anos. No entanto, o banco não pode aceitar depósitos comuns ou fazer empréstimos comerciais.
Enquanto isso, o relatório de 29 de outubro mostrou o quanto a negociação caiu:
- A receita total caiu 35% para US$ 1,22 bilhão.
- A receita com transações caiu 44% para US$ 590 milhões, com o volume spot de varejo caindo 59%.
- A receita líquida subiu para US$ 719 milhões, mas US$ 715 milhões disso vieram de ganhos com criptomoedas que a Coinbase detém.
Colocando os dois motores de receita lado a lado, a mudança é óbvia.
A receita de assinaturas e serviços atingiu US$ 570 milhões, quase igual à negociação, então essa metade do negócio agora tem peso real.
Custódia e stablecoins fazem a estabilização
A receita com stablecoins ficou em US$ 307 milhões, queda de apenas 5% em relação ao ano anterior. Saldos mais altos de USDC adicionaram US$ 85 milhões, enquanto taxas de juros mais baixas retiraram US$ 53 milhões. A Coinbase também renovou seu acordo de receita do USDC com a Circle nos mesmos termos.
É aí que uma carta federal pode importar mais. Grandes instituições se importam com quem regula seu custodiante, especialmente desde o hack de cerca de US$ 6 bilhões da Binance no final de outubro.
Para comparação, a Coinbase detinha US$ 376,6 bilhões em ativos de clientes no final de setembro. Esse número estava 27% abaixo do ano anterior, principalmente porque os preços do bitcoin caíram.
Essas linhas mais estáveis podem puxar a receita total de volta para cima?
Os analistas esperam uma recuperação, mas essas previsões ainda dependem da cooperação dos preços das criptomoedas.
O TIKR acompanha 38 analistas na Coinbase. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a divisão completa das recomendações de Compra, Manter e Vender na Coinbase, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Recomendações dos Analistas da Coinbase
A negociação ainda decide o lucro
A receita operacional mostra a pressão. Caiu para US$ 61,7 milhões de US$ 480,5 milhões um ano antes, mesmo após uma reestruturação em maio cortar cerca de 700 empregos.
E o quarto trimestre começou devagar. A Coinbase registrou cerca de US$ 165 milhões de receita com transações até 25 de outubro, contra US$ 590 milhões em todo o terceiro trimestre. A Morgan Stanley usou esse início fraco para rebaixar a ação para underweight, reduzindo seu preço-alvo para US$ 120 de US$ 258. A empresa também destacou o hack da Binance como um risco para a negociação de criptomoedas.
Veja o que a negociação mais fraca fez com as margens...
Os custos caíram cerca de 17% em relação ao ano anterior, mas a receita caiu mais rápido.
A venda por insiders também pode adicionar oferta. O plano de negociação do CEO Brian Armstrong permite a venda de até 8,2 milhões de ações a partir de 16 de novembro, se a ação ultrapassar níveis de preço pré-definidos.
Minha opinião: A carta é um ativo genuíno de longo prazo porque fortalece a metade da Coinbase que não depende da negociação. Ainda assim, eu não compraria a ação com base nessa notícia. Os lucros oscilam com os preços das criptomoedas, e o quarto trimestre está ficando bem atrás do terceiro. Eu esperaria por uma prova de que os volumes atingiram o fundo.
O relatório do quarto trimestre, esperado para fevereiro, é esse ponto de prova. Ele mostrará se a receita de assinaturas e serviços ficará dentro da previsão de US$ 550 milhões a US$ 630 milhões, e se a negociação parou de encolher.
Então, qual é o valor real da ação da Coinbase?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de valuation do TIKR e ver quanto a Coinbase poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito.
Valorize a COIN gratuitamente.
Aviso Legal:
Observe que os artigos do TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma ação mencionada. Obrigado pela leitura e bons investimentos!
