Principais Conclusões
- A ação da Coca-Cola (KO) disparou 11,9% de 2 de outubro a 2 de novembro, atingindo uma máxima de 52 semanas, impulsionada por resultados sólidos e demanda por ações defensivas.
- A PepsiCo (PEP) também ganhou aproximadamente 12% no período, apesar de ter reduzido sua previsão de lucro para 2026 e perdido o contrato de bebidas do KFC nos EUA para a Coca-Cola.
- A Coca-Cola reportou crescimento de 11% no LPA comparável para $0,91 no 3T, superando a estimativa de $0,88, e elevou sua previsão de crescimento do LPA comparável para o ano todo para pelo menos 11%.
- Com um múltiplo de 27,1x sobre os lucros futuros e um preço-alvo médio dos analistas próximo a $98, a Coca-Cola parece razoavelmente valorizada a levemente sobrevalorizada após sua alta.
O Que Aconteceu?
A ação da Coca-Cola (KO) subiu 11,9% no mês encerrado em 2 de novembro, passando de $85,65 para $95,83 e atingindo uma máxima de 52 semanas, enquanto os investidores favoreciam bens de consumo básico diante da fraqueza do setor de tecnologia.
A alta seguiu o relatório de resultados de 27 de outubro da Coca-Cola, quando o LPA comparável aumentou 11% para $0,91, superando a estimativa de $0,88. A receita cresceu 7% para $13,4 bilhões, enquanto o volume global de caixas unitárias subiu 5%, apoiado por Índia, China, México e Brasil.
A combinação preço/mix aumentou 1%, sugerindo que um maior consumo de bebidas ajudou a sustentar o crescimento sem depender fortemente de aumentos adicionais de preços.
O CEO Henrique Braun destacou a estratégia de acessibilidade da empresa durante a conferência de resultados, afirmando: "A acessibilidade está funcionando."
A administração elevou sua previsão para 2026 pela terceira vez, projetando crescimento do LPA comparável de pelo menos 11%, crescimento da receita orgânica de pelo menos 5% e fluxo de caixa livre de pelo menos $13 bilhões, acima da previsão anterior de $12,4 bilhões.
Apesar do resultado ter superado as expectativas, as ações da Coca-Cola caíram 1,6% em 27 de outubro, sugerindo que os investidores já haviam antecipado grande parte da melhoria. A previsão atualizada de LPA comparável da administração implicava um mínimo de aproximadamente $3,33, comparado com a expectativa pré-relatório dos analistas de $3,31.
As estimativas de consenso da TIKR de 30 de outubro projetavam LPA normalizado de $3,34 em 2026, $3,53 em 2027 e $3,79 em 2028, implicando um crescimento anualizado de aproximadamente 6,5% entre 2026 e 2028.
Outro catalisador de crescimento surgiu quando o KFC anunciou planos de trocar aproximadamente 3.718 restaurantes nos EUA das bebidas da PepsiCo para as da Coca-Cola até a primavera de 2027.
O acordo fortalece a presença da Coca-Cola no setor de food-service enquanto a PepsiCo enfrenta uma demanda doméstica mais fraca por bebidas.
De acordo com os resultados do 3T da PepsiCo, o volume de bebidas na América do Norte caiu 2%, enquanto a administração reduziu sua previsão de crescimento do LPA principal para 2026 para 2,5%-3,5%, em relação à faixa anterior de 5%-7%.
A PepsiCo manteve seu relacionamento de bebidas maior com o Taco Bell até 2036, no entanto, e a alta comparável de sua ação sugere que uma demanda mais ampla dos investidores por bens de consumo básico também contribuiu para os ganhos da Coca-Cola.
A Ação da Coca-Cola Está Subvalorizada ou Sobrevalorizada?
A Coca-Cola parece razoavelmente valorizada a levemente sobrevalorizada após sua alta, com as expectativas de lucro em melhoria já refletidas em sua avaliação premium.
Com um múltiplo de 27,1x sobre os lucros futuros em 30 de outubro, a Coca-Cola negociou acima de sua média de cinco anos de 23,4x e próxima de seu pico de cinco anos de 28,1x, sugerindo espaço limitado para expansão adicional do múltiplo.
O preço-alvo médio de Wall Street de $97,75 implicava uma valorização de aproximadamente 2% em relação ao preço de fechamento de 2 de novembro de $95,83, apesar dos analistas terem elevado suas expectativas após o relatório.
Nos próximos 12 meses, o desempenho da Coca-Cola dependerá da demanda sustentada por bebidas, do crescimento de volume e da transição do KFC. No entanto, o desabastecimento no quarto trimestre e seis dias de venda a menos podem criar pressão de curto prazo, enquanto a venda planejada da Coca-Cola Beverages Africa deve criar um fator adverso de aproximadamente 8% nas receitas líquidas comparáveis em 2027, assumindo que a transação seja concluída conforme planejado.
De acordo com o arquivamento regulatório do terceiro trimestre da Coca-Cola, a empresa enfrenta incerteza de sua disputa fiscal em curso com a Receita Federal dos EUA, com aproximadamente $6 bilhões já depositados e potencialmente $14 bilhões em exposição fiscal e de juros adicionais para o período de 2010 a 2025 se seu recurso falhar.
Com os lucros projetados para crescer aproximadamente 6%-7% anualmente até 2028, a avaliação premium da Coca-Cola deixa espaço limitado para decepções. Uma correção ou uma previsão para 2027 mais forte do que o esperado poderia oferecer um ponto de entrada mais atrativo.
Então, qual é o valor real da ação da Coca-Cola?
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