Principais Conclusões
- A Cloudflare subiu 11% em uma semana após a receita do terceiro trimestre aumentar 39% para US$ 782,5 milhões e sua previsão superar as estimativas.
- Os resultados recuperaram as perdas da perspectiva plana da Datadog e da venda de ações de IA, então o ganho vem do trimestre.
- A margem bruta caiu para 71,2% de 74,0%, e a ação ainda negocia a um múltiplo futuro elevado.
- O relatório da Zscaler em 2 de dezembro vem a seguir, depois a primeira perspectiva da Cloudflare para 2027, provavelmente em fevereiro.
Cloudflare (NET) subiu 11% na semana passada.
Em 4 de novembro, a Datadog (DDOG) projetou uma receita plana para o quarto trimestre, arrastando as ações de nuvem para baixo. No dia seguinte, a venda de ações de IA após os democratas conquistarem o Congresso atingiu a Cloudflare novamente. Os resultados recuperaram essas perdas na sexta-feira, e a segunda-feira adicionou outros 9%, mais de três vezes o ganho do Nasdaq. O que resta é o trimestre, e a Zscaler (ZS), sua rival em segurança zero trust, vai querer analisá-lo de perto.
O crescimento acelerou e a Cloudflare espera mais
A receita do terceiro trimestre aumentou 39% para US$ 782,5 milhões. O CEO Matthew Prince ficou entusiasmado no comunicado de resultados: "Nosso motor está funcionando a todo vapor, e encontramos uma marcha ainda mais alta para esta próxima fase de crescimento."
A Cloudflare espera uma receita do quarto trimestre entre US$ 845 milhões e US$ 846 milhões, contra os US$ 798,2 milhões dos analistas. A projeção da Datadog para o quarto trimestre, de US$ 1,19 bilhão a US$ 1,20 bilhão, por outro lado, é plana em relação ao trimestre que acabou de reportar. Até agora, a desaceleração que os investidores temiam em 4 de novembro parece ser um problema específico da Datadog.
Os analistas já elevaram sua estimativa de receita para 2027 para US$ 3,89 bilhões, ante US$ 3,70 bilhões antes do relatório:
Isso representa um crescimento de cerca de 31% sobre a nova perspectiva da Cloudflare de US$ 2,96 bilhões para 2026, abaixo dos cerca de 37% deste ano. Eu esperaria que continue subindo.
As margens estão caindo e a ação não está barata
A margem bruta se manteve acima de 76% de 2021 a 2024, depois caiu para 74,5% no ano passado:
Ela caiu para 71,2% no terceiro trimestre, ante 74,0% há um ano. A administração atribui isso ao crescimento mais rápido de seus produtos para desenvolvedores, que têm margens mais baixas. As estimativas mais altas reduziram seu P/L futuro para 154x no fechamento de sexta-feira. O salto de segunda-feira o coloca novamente em torno de 170x, próximo à sua média de 173x desde meados de 2023.
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A perspectiva para 2027 em fevereiro é o verdadeiro teste
A Zscaler reporta primeiro, em 2 de dezembro. Excluindo sua aquisição da Red Canary, sua receita recorrente anual cresceu 20% no ano até 31 de julho, e ela espera um crescimento de 16,6% a 17,4% neste ano fiscal. Se mantiver esse ritmo, os orçamentos de segurança estão crescendo para ambas as empresas. Uma desaceleração ali sugeriria que a Cloudflare está ganhando participação de mercado.
O relatório do quarto trimestre da Cloudflare, provavelmente em fevereiro, deve trazer sua primeira perspectiva para 2027. A "marcha ainda mais alta" de Prince parece real para mim, e um crescimento como este vale o prêmio usual da Cloudflare. Mas a ação precisa que a margem bruta pare de cair e uma perspectiva para 2027 que mantenha o crescimento próximo de 30%.
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