Principais Conclusões
- As ações da CAVA Group caíram 37% em seis meses, e a Melius Research elevou a recomendação para Compra em 8 de outubro com um preço-alvo de $95, 82% acima do fechamento de 7 de outubro.
- A queda seguiu-se ao relatório da CAVA de 11 de agosto, onde a empresa manteve sua previsão de vendas em lojas comparáveis para o ano todo em 4,5% a 6,5%, mesmo com o crescimento do segundo trimestre sendo de 9,0%, devido a um surto de Cyclospora que prejudicou as vendas.
- Analistas projetam um EPS normalizado de $0,55 no ano fiscal de 2026, praticamente estável em relação a 2025, antes de subir para $0,74 em 2027.
- O alvo da Melius implica cerca de 143x os lucros futuros contra 78x atuais, o que torna a recomendação plausível, mas esticada.
CAVA Group (CAVA) perdeu 37% nos últimos seis meses. No fechamento de quarta-feira, a $52,07, a ação estava 46,5% abaixo de seu máximo de fechamento de 20 de abril, de $97,39.
A Melius Research acha que isso é exagero. Na quinta-feira, o analista Jacob Aiken Phillips elevou a recomendação da CAVA para Compra (de Manter) e aumentou seu preço-alvo para $95 (de $90), 82% acima do fechamento de quarta-feira.
Trimestre forte, previsão cautelosa
As vendas em lojas comparáveis do segundo trimestre subiram 9,0%, com tráfego crescendo 5,3%, e a receita aumentou 31,3% para $365,4 milhões. No entanto, em 11 de agosto, a CAVA apenas manteve sua previsão de vendas em lojas comparáveis para o ano todo em 4,5% a 6,5%, após crescimentos de 9,7% e 9,0% nos dois primeiros trimestres.
O CEO Brett Schulman explicou o motivo: "ao sair do Q2, vimos impactos de curto prazo nas vendas relacionados a preocupações amplas sobre o consumo de alface e produtos frescos devido ao surto de Cyclospora."
A CFO Tricia Tolivar disse que o limite inferior da faixa "seria vendas em lojas comparáveis ligeiramente negativas" no segundo semestre. As comparações também são fracas: as vendas em lojas comparáveis cresceram apenas 1,9% e 0,5% no terceiro e quarto trimestres de 2025.
Por que a Melius está comprando
A Melius chama a queda de uma reação exagerada e a vincula ao recuo mais amplo nas ações de restaurantes.
Os fundamentos do negócio apoiam isso. A CAVA encerrou o segundo trimestre com 476 restaurantes, alta de 19,6% em um ano, e inaugurou seu 500º em 23 de setembro. Não tem dívida, tem $435,6 milhões em caixa e investimentos e um programa de recompra de $100 milhões aprovado em 18 de setembro.
A maioria do mercado concorda, com 15 recomendações de Compra, 3 de Superar o Mercado, 9 de Manter e 1 de Vender no TIKR em 7 de outubro.
Os $95 fazem sentido?
O preço-alvo de consenso caiu para $82, de $90 há um ano, e o alvo mais baixo despencou para $18, de $72.
Analistas projetam um EPS normalizado de $0,55 no ano fiscal de 2026, essencialmente estável em relação aos $0,54 de 2025, antes de subir para $0,74 em 2027 e $0,99 em 2028 (apenas 8 analistas vão até lá).
A CAVA manteve sua previsão em agosto, então nada no comunicado força cortes nesses números. Mas o caso otimista depende desse salto em 2027.
A CAVA negocia a 78,4x os lucros futuros, cerca de metade de sua média de três anos de 152,8x.
Minha conclusão
O principal risco: vendas em lojas comparáveis negativas no segundo semestre tornariam os $0,74 de 2027 mais difíceis de alcançar.
Acho que a recomendação da Melius é plausível, mas esticada. A CAVA está adicionando restaurantes a um ritmo de 20% sem dívida, mas $95 exigem tanto o salto de lucros de 2027 quanto um múltiplo próximo de 143x enquanto as ações de restaurantes estão fora de moda.
O relatório do terceiro trimestre da CAVA é o que deve ser observado. Se as vendas em lojas comparáveis se mantiverem na faixa média de um dígito após o susto do Cyclospora, $95 ficam muito mais fáceis de defender.
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