Principais Conclusões
- A Verizon caiu 9% em 9 de outubro após a SpaceX concordar em comprar espectro sem fio nacional, e agora rende 6,1%, contra 5,7% da Pfizer.
- Os dividendos da Verizon consumiram 52% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de setembro de 2026, enquanto os da Pfizer consumiram 89% nos doze meses até 28 de junho de 2026.
- A Pfizer tem menos dívida, mas seu dividendo está estável em 2026, à medida que suas vendas de COVID-19 encolhem e as expirações de patentes se aproximam.
- O plano da SpaceX de se tornar uma quarta operadora de telefonia móvel nos EUA é o risco a ser observado para a Verizon.
A Verizon Communications (VZ) teve seu pior dia desde 2002 em 9 de outubro, caindo 9% após a SpaceX concordar em comprar um bloco nacional de espectro de 800 MHz para seu serviço Starlink Mobile. A Verizon agora rende 6,1%.
Três dias antes, a Pfizer (PFE) deu aos investidores de renda uma notícia própria: seu 352º dividendo trimestral consecutivo, mantido em US$ 0,43 por ação. Isso representa um rendimento de 5,7%, de uma empresa que ainda está substituindo as vendas de COVID-19 que antes a inundaram de caixa.
Ambas pagam bem mais de 5%, e ambas aumentaram seus dividendos lentamente, a menos de 3% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025. Então, qual é a melhor ação com dividendos?
| Métrica | Verizon (VZ) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,1% | 5,7% |
| Dividendo anual | US$ 2,83 | US$ 1,72 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020-2025 | 1,9% ao ano | 2,5% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM) | 52% (até 30 de set. de 2026) | 89% (até 28 de jun. de 2026) |
| Dívida líquida / EBITDA | 3,3x | 2,0x |
| Cobertura de juros | 4,3x | 7,0x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, preços em 5 de novembro de 2026.
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O fluxo de caixa da Verizon tem margem de sobra
Os dividendos da Verizon consumiram 52% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de setembro de 2026, um pagamento bem coberto para uma ação com rendimento acima de 6%.
E o negócio por trás dele está crescendo. A receita de serviços de mobilidade e banda larga subiu 2,9% no terceiro trimestre de 2026 em relação ao ano anterior, para US$ 23,5 bilhões, e o fluxo de caixa livre subiu 12,1% para US$ 7,8 bilhões. O CEO Dan Schulman atribui os ganhos a "ofertas centradas no cliente, como Simplicity e nosso programa de fidelidade expandido, em vez de subsídios pesados."
O fluxo de caixa livre cobriu o dividendo todos os anos desde o ano fiscal 2018:
O mais apertado desses anos foi o ano fiscal 2022, quando os dividendos consumiram 77% do fluxo de caixa livre.
A dívida é o ponto fraco: a dívida líquida está em 3,3x o EBITDA. Depois, há a SpaceX. A Bloomberg informou em 23 de outubro que a SpaceX está em negociações para usar pelo menos 80.000 sites de células nos EUA, um passo para se tornar uma quarta operadora nacional. Nada disso afeta o fluxo de caixa de hoje ainda.
A Pfizer está pagando quase tudo
A Pfizer tem o balanço patrimonial mais forte dos dois, com dívida líquida em 2,0x o EBITDA e cobertura de juros de 7,0x, contra 4,3x da Verizon. Seu fluxo de caixa é o problema: os dividendos consumiram 89% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 28 de junho de 2026, um nível arriscado para uma empresa com expirações de patentes pela frente.
O fluxo de caixa livre ficou abaixo do dividendo no ano fiscal 2023 e no ano fiscal 2025, e mal o cobriu no ano fiscal 2024:
Isso está muito longe dos US$ 29,9 bilhões de fluxo de caixa livre no ano fiscal 2021, no auge da demanda por COVID-19.
Os medicamentos mais novos estão compensando a queda. A receita do terceiro trimestre de US$ 16,6 bilhões superou as estimativas, as vendas de produtos lançados e adquiridos cresceram 32% operacionalmente, e em 3 de novembro a Pfizer elevou sua previsão de receita para 2026 para US$ 62,0 bilhões a US$ 64,0 bilhões, de US$ 60,5 bilhões a US$ 62,5 bilhões. Mas o Paxlovid caiu 63% e o Comirnaty 29%, e Ibrance, Xtandi e Eliquis fora dos EUA enfrentam perda de exclusividade.
A administração fala mais em manter o dividendo do que em aumentá-lo. O CEO Albert Bourla disse na teleconferência de resultados do segundo trimestre da Pfizer em agosto que "mesmo nos cenários mais esticados que estamos executando, seremos capazes de manter nosso dividendo." Os dividendos da Pfizer em 2026 totalizam US$ 1,72 por ação, o mesmo que em 2025.
Então, qual dividendo vence?
A Verizon é a melhor ação com dividendos. Ela paga o maior rendimento e o cobre com muito mais margem. Além disso, seu negócio principal está crescendo.
US$ 10.000 na Verizon pagam US$ 607 por ano hoje, contra US$ 570 na Pfizer. Mesmo na taxa de 5 anos da Pfizer de 2,5% ao ano, sua renda não ultrapassaria a da Verizon até cerca de 2038, e com o dividendo deste ano estável, a Pfizer não está crescendo nesse ritmo agora.
O maior rendimento da Verizon também não vem a um preço premium. A 8,7x o lucro futuro, ela negocia logo abaixo de sua média de cinco anos de 8,8x:
Isso não quer dizer que o dividendo da Pfizer esteja em perigo. Ela tem o balanço patrimonial mais forte, e seus medicamentos mais novos estão crescendo rapidamente. É apenas que a Verizon cobre seu cheque maior hoje com margem de sobra, enquanto a Pfizer ainda está esperando que seus novos medicamentos compensem os antigos.
Claro, a SpaceX ainda pode mudar isso. Se seu acordo de espectro ganhar aprovação da FCC e o Starlink Mobile for lançado em suas próprias frequências no início de 2028, como a presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, está mirando, o fluxo de caixa sem fio da Verizon será testado.
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