Principais Conclusões
- A Texas Instruments aumentou seu dividendo trimestral em 7% para US$ 1,52 por ação em setembro, e a Cisco aumentou seu dividendo pelo 15º ano consecutivo no ano fiscal de 2026.
- A Texas Instruments oferece um rendimento de 2,0% e cresceu seu dividendo 8,1% ao ano do ano fiscal de 2020 a 2025, contra um rendimento de 1,7% e um crescimento de 2,6% ao ano na Cisco.
- O dividendo da Cisco consome 51% de seu fluxo de caixa livre, enquanto o da Texas Instruments consome 71%, após três anos de pagar muito mais do que seu fluxo de caixa livre enquanto construía novas fábricas.
- Os planos de capacidade da Texas Instruments, a serem apresentados em sua reunião de gestão de capital em fevereiro, são o principal ponto a ser observado.
Texas Instruments (TXN) aumentou seu dividendo trimestral em 7% para US$ 1,52 por ação em 17 de setembro de 2026, o que, segundo a empresa, marca "23 anos consecutivos de aumentos de dividendos". Um mês depois, reportou receita do terceiro trimestre de US$ 6,06 bilhões, um aumento de 28% em relação ao ano anterior.
Essa expansão de data centers também está impulsionando a Cisco Systems (CSCO). Sua receita cresceu 12% para US$ 63,3 bilhões no ano fiscal de 2026, encerrado em 25 de julho. Ela aumentou seu dividendo pelo 15º ano consecutivo naquele ano e agora paga US$ 0,42 por ação por trimestre.
Então, qual é a melhor ação pagadora de dividendos?
| Métrica | Texas Instruments (TXN) | Cisco Systems (CSCO) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendo | 2,0% | 1,7% |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 8,1% ao ano (ano fiscal 2020-2025) | 2,6% ao ano (ano fiscal 2021-2026) |
| Anos de aumentos de dividendos (contagem da empresa) | 23 | 15 |
| Índice de pagamento de dividendos em dinheiro (TTM) | 71% (em 30 de setembro de 2026) | 51% (em 25 de julho de 2026) |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 0,5x | 0,8x |
| Cobertura de juros (LTM) | 15,1x | 10,9x |
Fonte: TIKR, 5 de novembro de 2026; as sequências de dividendos são as contagens próprias das empresas.
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A Texas Instruments gastou muito e continuou aumentando
A TI paga o cheque maior. Ela o aumentou 8,1% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, de US$ 3,72 para US$ 5,50 por ação.
A cobertura é o ponto de atenção. A TI visa "retornar todo o fluxo de caixa livre aos seus proprietários ao longo do tempo". No entanto, do ano fiscal de 2023 ao ano fiscal de 2025, seu dividendo ficou muito à frente de seu fluxo de caixa livre:
Os dividendos consumiram 338% do fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2023 e 192% no ano fiscal de 2025, e a TI continuou aumentando mesmo assim. Nos doze meses até 30 de setembro de 2026, eles usaram um nível administrável de 71%. No mesmo período, o caixa das operações aumentou 43% em relação ao ano anterior, para US$ 9,9 bilhões.
O principal risco é o ciclo: uma queda na demanda industrial e automotiva atingiria o caixa da TI justamente quando ele está se recuperando.
O dividendo da Cisco tem folga
A Cisco é a pagadora mais estável. A cobertura da TI oscilou fortemente ao longo da década, mas o fluxo de caixa livre da Cisco cobriu seu dividendo todos os anos do ano fiscal de 2017 ao ano fiscal de 2026:
O fluxo de caixa livre variou de US$ 10,2 bilhões no ano fiscal de 2024 a US$ 19,0 bilhões no ano fiscal de 2023, e o dividendo nunca consumiu mais de 63% dele. Nos doze meses até 25 de julho de 2026, ele usou um nível bem coberto de 51%.
A receita de rede aumentou 28% no quarto trimestre fiscal em relação ao ano anterior, impulsionada pela infraestrutura de IA para hiperescaladores.
Mas o dividendo mal cresce. Ele aumentou 2,6% ao ano do ano fiscal de 2021 ao ano fiscal de 2026, de US$ 1,46 para US$ 1,66 por ação. As margens também estão sob pressão: a margem bruta ajustada de produtos da Cisco caiu 270 pontos base no quarto trimestre fiscal em relação ao ano anterior, devido a mais hardware e memória mais cara. Em 5 de novembro, a Morgan Stanley rebaixou a ação para Equal-Weight, apontando para essa pressão antes do próximo relatório da Cisco ainda este mês.
Então, qual dividendo vence?
Para mim, a Texas Instruments é a melhor ação pagadora de dividendos. Ela paga um cheque maior, o aumentou mais de três vezes mais rápido nos últimos cinco anos e tem menos dívida.
Seu problema de cobertura veio de uma escolha de construir novas fábricas. Compare o caixa das operações da TI com seus gastos de capital:
O caixa das operações da TI permaneceu entre US$ 6,3 bilhões e US$ 7,2 bilhões por ano do ano fiscal de 2023 ao ano fiscal de 2025. No mesmo período, os gastos de capital saltaram de US$ 0,65 bilhão no ano fiscal de 2020 para US$ 5,07 bilhões no ano fiscal de 2023, depois recuaram para US$ 4,55 bilhões no ano fiscal de 2025. Com esse gasto passando do pico, o caixa por trás do dividendo está de volta.
A TI também paga mais ao longo do tempo. Coloque US$ 10.000 na TI com seu rendimento de 2,0%, e ela paga US$ 200 por ano agora e cerca de US$ 404 no ano 10, considerando sua taxa de crescimento de 5 anos. Então, podemos chamar isso de um rendimento de 4% sobre seu dinheiro hoje. Os US$ 170 da Cisco crescem para cerca de US$ 214, um rendimento de 2,1%. Mesmo com o aumento de 4,6% do ano fiscal de 2025, mais lento que o aumento de 7% de setembro, a TI pagaria cerca de US$ 299 no ano 10. A renda da Cisco nunca alcança.
Isso não quer dizer que o dividendo da Cisco não seja seguro. É o mais bem coberto dos dois, e seu fluxo de caixa livre cobriu o dividendo todos os anos desde o ano fiscal de 2017. É apenas que 2,6% ao ano faz pouco por um investidor de renda, e o cheque maior e de crescimento mais rápido da TI tem o caixa por trás dele novamente.
Claro, a TI poderia começar a gastar pesadamente novamente. Ela apresentará seus planos de capacidade em sua reunião de gestão de capital em fevereiro, e outra grande rodada de construção de fábricas apertaria o caixa por trás de seu dividendo mais uma vez.
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