Principais Conclusões
- A McDonald's aumentou seu dividendo trimestral em 4% para $1,93 por ação em setembro, depois que a Darden elevou o seu em 8% para $1,62 em junho.
- As duas ações têm um rendimento de 2,9% e 3,0%, e cada uma distribuiu 67% de seu fluxo de caixa livre nos últimos doze meses.
- Analistas esperam que o fluxo de caixa livre da Darden caia 27% em seu ano fiscal de 2027, o que elevaria seu índice de pagamento para 92%, contra 73% para a McDonald's em 2026.
- As vendas comparáveis da McDonald's nos EUA recuaram 0,2% no terceiro trimestre, e seu lançamento nacional de ofertas de valor no início de 2027 é o próximo ponto a ser observado.
A McDonald's (MCD) aumentou seu dividendo trimestral em 4% para $1,93 por ação em setembro. Isso é metade do aumento de 8% que a Darden Restaurants (DRI) concedeu ao seu em junho, para $1,62.
No entanto, os dois dividendos parecem quase idênticos hoje. A Darden rende 3,0% e a McDonald's 2,9%, e cada uma distribuiu 67% de seu fluxo de caixa livre nos últimos doze meses.
Então, qual é a melhor ação com dividendos?
| Métrica | McDonald's (MCD) | Darden Restaurants (DRI) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 2,9% | 3,0% |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 7,3% ao ano (ano fiscal 2020-2025) | 31,1% ao ano (ano fiscal 2021-2026) |
| Crescimento do dividendo no último ano fiscal | 5,8% (ano fiscal 2025) | 7,1% (ano fiscal 2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, TTM | 67% | 67% |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, projetado | 73% (ano fiscal 2026) | 92% (ano fiscal 2027) |
| Dívida líquida/EBITDA | 3,2x | 3,2x |
| Cobertura de juros | 7,8x | 7,9x |
Fonte: TIKR, 5 de nov. de 2026. TTM são os doze meses até 30 de junho de 2026 (McDonald's) e 30 de agosto de 2026 (Darden); projetado é o consenso.
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A McDonald's está apostando em valor
A McDonald's pagou $5,22 bilhões em dividendos nos doze meses até 30 de junho de 2026. Isso consumiu um confortável 67% de seus $7,76 bilhões de fluxo de caixa livre. O consenso coloca o índice em 73% para o ano fiscal de 2026, o que ainda é bem coberto, com o fluxo de caixa livre esperado subir marginalmente 2%.
O fluxo de caixa livre cobriu o dividendo todos os anos por uma década. Ele subiu para $7,19 bilhões no ano fiscal de 2025, de $4,24 bilhões no ano fiscal de 2016, enquanto os dividendos pagos aumentaram para $5,12 bilhões, de $3,06 bilhões:
O negócio está misto. As vendas comparáveis globais subiram 1,5% no terceiro trimestre e o LPA diluído aumentou 10% para $3,51. Mas as vendas comparáveis nos EUA recuaram 0,2%, contra um aumento de 2,4% um ano antes. A McDonald's está testando novos combos de valor em cerca de 1.900 restaurantes nos EUA antes de um lançamento nacional no início de 2027. O CFO Ian Borden traçou a linha na chamada de agosto: "Não seremos superados em valor."
A Reuters informou em 4 de novembro que a McDonald's contratou o escritório White & Case para defendê-la em uma ação judicial que alega que ela usa ferramentas de IA para definir preços em cada restaurante. Sem um valor em dólares associado, isso ainda não afeta a matemática do dividendo.
O fluxo de caixa livre da Darden está caminhando para uma queda
A cobertura da Darden hoje corresponde à da McDonald's. Seus $702 milhões em dividendos nos doze meses até 30 de agosto de 2026 consumiram 67% de $1,05 bilhão de fluxo de caixa livre. Mas os analistas esperam que o fluxo de caixa livre caia 27% no ano fiscal de 2027, o ano até maio de 2027, o que elevaria esse índice para um apertado 92%.
Isso encerraria uma trajetória estável. Desde o ano fiscal de 2022, o dividendo consumiu de 60% a 64% do fluxo de caixa livre a cada ano. A exceção no gráfico é o ano fiscal de 2020, quando o fluxo de caixa livre caiu para $251 milhões, abaixo dos $322 milhões que a Darden pagou. Os dividendos pagos então encolheram para $203 milhões no ano fiscal de 2021:
A taxa de crescimento de dividendos de cinco anos da Darden, 31,1% ao ano do ano fiscal de 2021 ao ano fiscal de 2026, parte desse baixo patamar do ano fiscal de 2021. Seu aumento de 7,1% no ano fiscal de 2026 é o melhor guia para seu ritmo atual, e ainda está à frente dos 5,8% da McDonald's no ano fiscal de 2025.
O negócio está crescendo. As vendas totais subiram 5,1% para $3,2 bilhões no trimestre encerrado em 30 de agosto de 2026, com vendas comparáveis combinadas subindo 3,1%. Em 24 de setembro, a Darden reafirmou, em vez de elevar, sua perspectiva para o ano fiscal de 2027 de LPA diluído entre $11,10 e $11,35.
Então, qual dividendo vence?
A McDonald's é a melhor ação com dividendos, porque seu dividendo tem muito mais espaço no ano que vem.
O aperto da Darden deve ser breve. O consenso projeta que o fluxo de caixa livre caia para $810 milhões no ano fiscal de 2027, depois se recupere para $1,25 bilhão no ano fiscal de 2028:
Quatro analistas fazem essa estimativa, e o consenso do ano passado ficou dentro de 7% do valor real.
Ainda assim, a Darden disse em sua chamada de junho que sua geração de caixa deve fornecer "capacidade mais do que suficiente a cada ano" para necessidades que incluem "o crescimento contínuo de nosso dividendo". Com um índice de pagamento de 92%, não sobra muito.
Isso não quer dizer que o dividendo da Darden seja inseguro. Ele paga o cheque maior: $10.000 ao seu rendimento de 3,0% pagam $300 por ano, contra $290 da McDonald's. No ritmo atual de cada dividendo, o da Darden cresceria para cerca de $558 no ano 10, contra cerca de $480 da McDonald's, e a McDonald's nunca alcança. Pode-se chamar isso de um rendimento de 5,6% sobre seu dinheiro hoje. Mas a McDonald's pagou mais continuamente durante o ano fiscal de 2020, quando os pagamentos da Darden encolheram, e eu preferiria ter o dividendo com a margem de segurança.
Claro, a McDonald's precisa que os clientes nos EUA voltem para manter seu fluxo de caixa livre crescendo, e seu lançamento nacional de ofertas de valor no início de 2027 é o primeiro teste real.
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