Principais Conclusões
- A Pfizer oferece um rendimento de 5,7% e a PepsiCo de 4,3%, mas o dividendo da PepsiCo cresceu mais do que o dobro da taxa da Pfizer nos últimos cinco anos.
- O dividendo da Pfizer consumiu 89% do seu fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, contra 75% na PepsiCo.
- A Pfizer manteve seu dividendo inalterado em 2026, e os analistas esperam que seus lucros caiam até 2028 à medida que medicamentos-chave perdem a proteção de patente.
- A PepsiCo reduziu suas previsões de lucro para 2026 devido ao aumento dos custos de insumos, mas, mantendo o ritmo de crescimento dos últimos cinco anos de cada empresa, a renda de $10.000 investidos na PepsiCo ultrapassaria a da Pfizer em cerca de sete anos.
Qualquer aposentado em busca de renda de dividendos vai olhar com atenção para a Pfizer (PFE) e seu rendimento de 5,7%. Em 6 de outubro, a empresa declarou seu 352º dividendo trimestral consecutivo, de $0,43 por ação. É o mesmo $1,72 por ano que pagou no ano fiscal de 2025.
A PepsiCo (PEP) paga um rendimento menor, de 4,3%, mas seu dividendo cresceu muito mais rápido. Ela também teve seu próprio revés em 8 de outubro, reduzindo suas previsões de lucro para 2026 conforme os custos de insumos subiram.
Para um aposentado que quer um cheque no qual possa contar, qual das duas merece o investimento?
| Métrica | Pfizer (PFE) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 5,7% | 4,3% |
| Dividendo anual | $1,72 | $5,92 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020-2025 | 2,5% ao ano | 6,9% ao ano |
| Índice de pagamento em dinheiro (TTM) | 89% | 75% |
| Dívida líquida/EBITDA | 2,0x | 2,0x |
| Cobertura de juros (EBIT/juros) | 7,0x | 14,9x |
Fonte: TIKR, 5 de novembro de 2026. Os índices de pagamento cobrem os doze meses até 28 de junho de 2026 (Pfizer) e 16 de setembro de 2026 (PepsiCo).
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O dividendo da Pfizer tem pouco espaço de sobra
Os medicamentos mais novos da Pfizer estão carregando mais peso: seus produtos lançados e adquiridos cresceram 32% operacionalmente no terceiro trimestre. Em 3 de novembro, a Pfizer elevou sua previsão de receita para 2026 para $62 bilhões a $64 bilhões, ante $60,5 bilhões a $62,5 bilhões.
O dividendo consumiu um arriscado 89% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 28 de junho de 2026. Isso, na verdade, é uma melhora. O fluxo de caixa livre caiu de $29,9 bilhões no ano fiscal de 2021 para $4,79 bilhões no ano fiscal de 2023, e os dividendos o superaram em dois dos últimos três anos fiscais:
O CEO Albert Bourla disse na conferência do segundo trimestre em agosto: "Temos extrema confiança de que conseguiremos — mesmo nos cenários mais apertados que estamos simulando, conseguiremos manter nosso dividendo."
Manter é a palavra-chave.
Mais pressão está por vir: Ibrance, Xtandi e Eliquis fora dos EUA estão prestes a perder a exclusividade.
O dividendo da PepsiCo tem mais espaço para respirar
Enquanto a Pfizer está substituindo medicamentos antigos, a PepsiCo está corrigindo seu mercado doméstico. A receita líquida do terceiro trimestre subiu 5,6% com forte crescimento em todos os segmentos internacionais.
Os refrigerantes na América do Norte, no entanto, estão ficando para trás. O CEO Ramon Laguarta disse na conferência de outubro: "não estamos satisfeitos com o desempenho nos EUA". O corte de 8 de outubro levou o crescimento do EPS (lucro por ação) ajustado para 2026 para 2,5% a 3,5%, ante 5% a 7%.
Sua situação de caixa parece melhor: o dividendo consumiu um nível mais confortável de 75% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 16 de setembro de 2026.
Essa é uma margem maior do que a PepsiCo teve ultimamente. Os dividendos pagos subiram de $4,23 bilhões no ano fiscal de 2016 para $7,64 bilhões no ano fiscal de 2025, enquanto o fluxo de caixa livre variou de $5,42 bilhões a $7,92 bilhões:
Os dividendos superaram o fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2022 e no ano fiscal de 2024, e consumiram 99,6% dele no ano fiscal de 2025.
A PepsiCo planeja retornar $8,9 bilhões em 2026: $7,9 bilhões em dividendos e $1,0 bilhão em recompra de ações, então ela tem uma recompra para reduzir antes de precisar mexer no dividendo.
O aumento dos custos de insumos é seu principal risco, especialmente à medida que seus hedge de commodities expiram.
Então, qual dividendo vence?
Para aposentados, a PepsiCo é a melhor ação pagadora de dividendos. Ela cobre seu dividendo com mais folga e ganha 14,9x sua despesa com juros, mais que o dobro dos 7,0x da Pfizer.
O dividendo da Pfizer não cresceu este ano, e os analistas esperam que seu EPS normalizado caia de $3,22 no ano fiscal de 2025 para $2,46 no ano fiscal de 2028 à medida que esses medicamentos perdem a exclusividade:
O crescimento mais rápido da PepsiCo também fecha a lacuna de renda. Mantendo a taxa de crescimento de cada empresa do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025:
- $10.000 na Pfizer pagam $570 por ano agora e cerca de $712 no ano 10.
- $10.000 na PepsiCo pagam $430 agora e cerca de $786 no ano 10, um rendimento de 7,9% sobre o investimento original.
A renda da PepsiCo ultrapassaria a da Pfizer por volta de 2033. E o valor da Pfizer pressupõe aumentos anuais que ela não fez em 2026.
Isso não quer dizer que o dividendo da Pfizer esteja em apuros. Ele paga $140 a mais por ano em $10.000 hoje, e seus novos produtos estão crescendo rápido o suficiente para que a empresa tenha acabado de elevar suas previsões. Para um aposentado que precisa da maior renda possível agora, isso é um atrativo real.
É apenas que um dividendo que consome 89% do fluxo de caixa livre, com lucros esperados em queda, deixa à Pfizer pouca margem para um ano ruim. A PepsiCo tem mais dessa margem.
Claro, a PepsiCo ainda precisa corrigir seu negócio de refrigerantes nos EUA, e suas perspectivas para 2027 nos mostrarão se os custos de insumos corroem o caixa por trás de seus aumentos.
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