Principais Pontos
- A AST SpaceMobile caiu 18,6% na semana passada (até o fechamento de segunda-feira) depois que a Piper Sandler rebaixou a recomendação para Neutra e cortou seu preço-alvo para $54 de $98.
- A Roth MKM manteve sua recomendação de Compra e o preço-alvo de $108 na segunda-feira, bem acima do consenso da rua de $74.
- A ação negocia bem abaixo de seu múltiplo de vendas futuras médio de cinco anos, mas as estimativas de prejuízo estão se ampliando e a construção dos satélites está queimando mais de $1 bilhão por ano.
- A tese da Roth é plausível, mas forçada, e a reunião da FCC em 29 de outubro e o lançamento dos BlueBirds 14 a 16 são os próximos testes.
AST SpaceMobile (ASTS) caiu 18,6% na semana passada (até o fechamento de segunda-feira), enquanto o Nasdaq 100 caiu 3,7%. Está em queda de 42,4% em 2026.
Ainda assim, a Roth MKM manteve sua recomendação de Compra e o preço-alvo de $108 na segunda-feira, 158% acima desse fechamento.
Piper Sandler puxou o tapete
Em 9 de outubro, a SpaceX (SPCX) concordou em comprar espectro de 800 MHz, e a AST caiu para o que era então uma mínima de 52 semanas. Na segunda-feira seguinte, a Deutsche Bank elevou a AST para Compra. Ela argumentou que o espectro da AST cobre quase todo o seu valor empresarial, e que o movimento da SpaceX torna a AST um parceiro mais valioso para as operadoras.
Isso durou uma sessão. Antes da abertura de terça-feira, a Piper Sandler cortou a AST para Neutra e seu preço-alvo para $54 de $98. Ela citou menos convicção no ritmo dos lançamentos da AST, além da concorrência da SpaceX. A ação caiu 8,5% na terça, 10,5% na quarta e 8,6% na sexta sem notícias da empresa.
Na segunda-feira, quatro das parceiras operadoras europeias da AST assinaram uma carta de intenção para explorar uma oferta conjunta por espectro de satélite. Isso recuperou apenas parte da queda.
O $108 da Roth depende do cronograma de lançamentos
A Roth estabeleceu seu preço-alvo de $108 no início deste ano. Na época, disse que os lançamentos planejados colocavam a AST no caminho para o serviço comercial no final de 2026, com vendas de 2027 se aproximando de $1 bilhão. O ritmo de lançamento é exatamente no que a Piper perdeu a fé.
O resto da rua é muito mais cauteloso.
O preço-alvo consenso subiu de $54 para $74 no último ano, mesmo com a ação mais do que caindo pela metade.
A AST realmente parece barata contra seu próprio histórico.
Ela era negociada a 39,1x vendas futuras no fechamento de sexta-feira, contra uma média de cinco anos de 60,3x. Mas $108 resultam em mais de 100x essas vendas.
E os prejuízos estão indo na direção errada. Nos 90 dias até 12 de outubro, o consenso de prejuízo para 2026 se ampliou de $1,51 por ação para $2,28. A construção dos satélites também queimou mais caixa no ano passado do que nos quatro anos anteriores combinados.
A rua espera cerca de $3,2 bilhões a mais de queima de caixa antes de 2029, contra mais de $3,7 bilhões de caixa pró-forma em 30 de junho. Essa não é uma margem de segurança muito grande se os lançamentos atrasarem.
Plausível, mas forçada
A tese da Roth pode funcionar, mas precisa de três coisas: lançamentos no cronograma, estimativas de prejuízo que parem de se ampliar e um múltiplo muito mais rico do que a AST costuma obter.
Próximos passos: a reunião da FCC em 29 de outubro, o lançamento dos BlueBirds 14, 15 e 16, e se o capex do terceiro trimestre ficar dentro da previsão da administração de $350 milhões a $425 milhões.
Minha opinião: A este preço, a AST é uma compra apenas para investidores que podem conviver com atrasos nos lançamentos e com uma possível venda de ações ao longo do caminho.
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