Principais Conclusões
- As ações da GE Aerospace caíram 2% hoje, apesar de ter superado as estimativas do terceiro trimestre com um EPS ajustado de $2.25 versus um consenso de $2.01 e de ter elevado suas previsões para 2026.
- O mercado está olhando além do resultado positivo para os serviços comerciais, que cresceram mais lentamente neste trimestre e têm uma previsão de crescimento de baixo dígito duplo para 2027.
- O fluxo de caixa livre caiu 14% para $2.0 bilhões no trimestre, embora esteja 13% acima nos primeiros nove meses de 2026.
- O próximo teste são os resultados do quarto trimestre no início do próximo ano, e se essa perspectiva de serviços para 2027 se mover.
GE Aerospace (GE) superou as estimativas do terceiro trimestre e elevou suas previsões para 2026 antes da abertura do mercado hoje. A ação ainda está em queda de 2%.
São quatro trimestres seguidos de resultados acima das expectativas seguidos por uma queda na ação.
O que exatamente aconteceu
O EPS ajustado subiu 36% para $2.25, à frente do consenso de $2.01. A receita ajustada cresceu 18% para $13.3 bilhões, contra $12.88 bilhões esperados. Os pedidos saltaram 49% para $19.0 bilhões.
Em seguida veio a elevação das previsões:
- EPS ajustado: $8.00 a $8.10, acima de $7.65 a $7.85
- Lucro operacional: $10.9 bilhões a $11.0 bilhões, acima de $10.55 bilhões a $10.75 bilhões
- Fluxo de caixa livre: $9.1 bilhões a $9.4 bilhões, acima de $8.9 bilhões a $9.2 bilhões
"Estamos elevando nossas previsões para 2026 em toda a linha", disse o Presidente e CEO H. Lawrence Culp, Jr. no comunicado. A GE agora espera que os serviços comerciais cresçam a uma taxa de baixo dígito duplo em 2027.
Essa faixa de EPS está acima dos $7.93 que os analistas esperavam para 2026 antes do relatório…
…portanto, a estimativa para 2026 deve subir a partir de agora.
Os serviços estabelecem o padrão
Então, por que a queda? Os serviços comerciais são o motor de lucro da GE, e ele esfriou neste trimestre: a receita de serviços no negócio de motores comerciais cresceu 17%, com a receita interna de visitas à oficina subindo 12%. No acumulado do ano, a receita de serviços comerciais ainda está mais de 20% acima, mas o crescimento de baixo dígito duplo que a GE previu para 2027 é um grande passo para trás em relação aos baixos 20% que ela espera para este ano.
Os outros pontos fracos são menores. A margem do segmento recuou 10 pontos base para 27.9% devido à mix e à inflação, e o fluxo de caixa livre caiu 14% para $2.0 bilhões, embora esteja 13% acima em nove meses. O negócio de seguros que a GE está encerrando também passou de um lucro para uma perda pré-impostos de $210 milhões, que os números ajustados deixam de fora.
Um preço cheio para um grande negócio
No fechamento de segunda-feira, a GE era negociada a 36.8x os lucros futuros, um pouco acima de sua média de cinco anos de 35.9x…
A queda de hoje a leva mais perto de 35x. Ainda assim, esse é um preço que assume que o mercado de reposição continua surpreendendo.
Não acho que nada neste relatório quebre a história da GE. Os pedidos estão 49% acima, e o backlog é superior a $170 bilhões, então a demanda parece boa. O problema é o múltiplo: a este preço, a ação precisa que o crescimento dos serviços se mantenha, e um trimestre de 17% caminhando para um ano de baixo dígito duplo aponta na direção oposta.
Claro, uma empresa que acabou de elevar suas previsões em toda a linha também poderia elevar esse número de 2027. Os resultados do quarto trimestre no início do próximo ano são o próximo teste.
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