Principais Conclusões
- A Arista Networks caiu 11% hoje devido a uma venda de hardware de IA ligada à vitória dos Democratas nas eleições de meio de mandato, que atingiu as ações de redes, e a Ciena caiu ainda mais.
- A queda ocorreu dois dias depois de a Arista ter projetado a receita de 2027 para cerca de US$ 18,5 bilhões, bem acima dos US$ 16,4 bilhões esperados pelos analistas.
- Um rebaixamento da Cisco devido às margens do hardware de IA adicionou pressão, embora a própria margem bruta da Arista tenha melhorado no último trimestre.
- O P/L futuro da Arista está abaixo de sua média de cinco anos, e a venda parece exagerada.
Arista Networks (ANET) caiu 11% hoje, apagando seu ganho pós-resultados, à medida que a venda de hardware de IA que seguiu a vitória dos Democratas nas eleições de meio de mandato atinge as ações de redes.
Ciena (CIEN) caiu 15% sem notícias próprias, e Cisco Systems (CSCO) recuou 8% após um rebaixamento por um analista. Os investidores estão vendendo redes de IA como um único trade, com receios de que um Congresso Democrata desacelere a expansão dos data centers.
A perspectiva da Arista acabou de melhorar
A receita da Arista no terceiro trimestre cresceu 58,5% para US$ 3,66 bilhões, e a administração projetou a receita de 2027 para cerca de US$ 18,5 bilhões, o que representaria um crescimento de 38%-40%.
Antes do relatório, os analistas esperavam uma receita de 2027 de US$ 16,4 bilhões:
A projeção da Arista está cerca de US$ 2 bilhões acima disso, e nada na venda de hoje dá aos analistas um motivo para cortar suas estimativas.
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O rebaixamento da Cisco se espalhou
Meta Marshall, da Morgan Stanley, rebaixou a Cisco de Sobreponderada para Igualar Peso. "A CSCO pode continuar a valorizar através do crescimento dos lucros, mas as fortes expectativas e os fatores adversos à margem bruta do negócio de IA deixam menos espaço para alta", disse Marshall.
A margem bruta ajustada da Cisco foi de 66,3% em seu trimestre encerrado em 25 de julho, abaixo dos 68,4% de um ano antes. A Arista vende para os mesmos data centers, mas sua margem bruta ajustada subiu para 64,0% no terceiro trimestre, ante 63,4% no segundo, embora ainda esteja abaixo dos 65,2% de um ano antes.
A exposição da Ciena parece mais com a da Arista. Dois clientes representaram 41,7% da receita da Ciena em seu trimestre encerrado em 1º de agosto, quando a receita subiu 37% para US$ 1,67 bilhão. Os dois maiores clientes da Arista, Microsoft e Meta, compraram 42% de sua receita de 2025. Nenhum desses compradores de nuvem anunciou um corte.
Mais barata que o normal
Na última leitura do TIKR, o P/L futuro da Arista era 35x, logo abaixo de sua média de cinco anos de 36x:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo, cerca de 32x.
Do meu ponto de vista, o mercado está precificando uma desaceleração que nenhum dos clientes da Arista anunciou. Para uma empresa que projeta crescimento de 38%-40% no próximo ano, a queda parece exagerada.
Claro, se os Democratas agirem para desacelerar a construção de data centers, os maiores clientes da Arista poderiam conter os gastos. A aparição da administração na conferência do UBS em 1º de dezembro é a próxima chance de ouvir se os pedidos mudaram.
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