Principais Conclusões
- As ações da Affirm caíram 8% hoje sem notícias da empresa, antes do relatório do primeiro trimestre fiscal.
- Fintechs e ações de chips também recuaram, pois os investidores se desfizeram de ações mais arriscadas após as vitórias dos democratas nas eleições de meio de mandato.
- Antes do relatório, os analistas esperavam que a receita fiscal de 2027 da Affirm atingisse US$ 5,49 bilhões.
- Os números de crédito de hoje à noite são os mais importantes: inadimplências iguais ou abaixo dos 2,8% do ano passado fariam a queda parecer exagerada.
A Affirm (AFRM) caiu 8% hoje, antes da divulgação de seus resultados do primeiro trimestre fiscal após o fechamento.
O S&P 500 caiu 4% e o Nasdaq-100, 6%, à medida que o rali pós-eleições de meio de mandato perdeu força, e as fintechs voltadas para o varejo foram algumas das mais afetadas.
Nada mudou na Affirm hoje
Os democratas conquistaram ambas as casas do Congresso, e o crédito "compre agora e pague depois" tem atraído o escrutínio dos legisladores. Acredito que regras mais rígidas de crédito ao consumidor são o risco que os investidores precificaram hoje.
A SoFi Technologies (SOFI) caiu 8%, com a mesma intensidade, embora seu próprio crédito esteja melhorando. Em 27 de outubro, ela reportou receita líquida ajustada do terceiro trimestre com alta de 44%, para US$ 1,4 bilhão, e disse que sua taxa anualizada de perdas em empréstimos pessoais caiu 34 pontos base em relação ao ano anterior, para 2,26%.
A venda de chips foi mais profunda
A Ciena (CIEN) caiu 15% junto com as ações de redes de IA, enquanto os investidores avaliavam uma construção mais lenta de data centers após a eleição. As fabricantes de chips de Taiwan caíram ainda mais: a ASE Technology (ASX) despencou 21%, e a United Microelectronics (UMC) caiu 17%, mesmo que a UMC tenha dito esta manhã que a receita de outubro subiu 18,33% em relação ao ano anterior.
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O que a Affirm tem que mostrar hoje à noite
Antes de hoje à noite, os analistas esperavam que a receita da Affirm continuasse subindo, de US$ 4,26 bilhões no ano fiscal de 2026 (o ano até junho) para US$ 6,85 bilhões no ano fiscal de 2028.
Nada na venda de hoje dá aos analistas um motivo para cortar essas estimativas.
A administração deu uma previsão de GMV trimestral de US$ 13,7 a US$ 14,0 bilhões e uma margem operacional GAAP de 11,5% a 13,5%.
O crédito é o teste maior. A Upstart cortou sua perspectiva em 3 de novembro, citando piora no crédito do consumidor e taxas mais altas. A taxa de inadimplência de 30 dias da Affirm em empréstimos mensais era de 2,5% em 30 de junho e geralmente sobe no trimestre de setembro; um ano atrás, a taxa desse trimestre era de 2,8%.
O crescimento do GMV também precisa se sustentar, depois que uma falha nessa medida derrubou a Shopify, uma parceira-chave da Affirm, em 15%.
Antes de hoje, a Affirm era negociada a cerca de 19 vezes o lucro futuro, abaixo de sua média de 28x desde que seu P/L futuro se tornou positivo em setembro de 2024, e ainda mais baixa após a queda de hoje.
Se as inadimplências ficarem em ou abaixo de 2,8% e a margem ficar dentro de sua faixa, a queda de hoje parece uma oportunidade de compra. Um salto nas inadimplências apontaria para algo pior.
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