Principais Conclusões
- As ações da Applied Digital subiram 7% hoje após a Roth Capital retomar a cobertura com uma recomendação de Compra e um preço-alvo de $35.
- A visão da Roth de que a ação tem mais espaço para subir do que para cair se sustenta diante da própria história de valuation do papel.
- Os analistas esperam que a receita mais do que triplique, de $611 milhões no ano fiscal de 2026 para $1,95 bilhão no ano fiscal de 2028.
- A ação negocia a cerca de metade do seu múltiplo preço/vendas forward médio de três anos, e o financiamento é o principal risco a monitorar.
Applied Digital (APLD) subiu 7% hoje após a Roth Capital retomar a cobertura com uma recomendação de Compra e um preço-alvo de $35. O analista Bryan Baratian vê "assimetria positiva" (asymmetric upside) nos níveis de valuation atuais.
Mesmo após o salto de hoje para cerca de $21, esse alvo fica quase 70% acima do preço da ação. O papel ainda está cerca de 58% abaixo do seu fechamento máximo do final de maio, apesar de um salto de 10% na segunda-feira. Essa recuperação veio conforme as ações de infraestrutura de IA se recuperavam de uma venda forte.
Uma segunda corretora diz que a venda foi longe demais
A Roth é a segunda corretora este mês a fazer esse argumento. A Needham reduziu seu alvo para $70 em 8 de outubro, mas ainda via potencial de alta de 194%.
Baratian argumenta que a Applied Digital passou de assinar contratos de locação para entregar capacidade. Junto com seus acordos de terreno e energia, a Roth afirma que isso lhe dá um "caminho mais forte para escalar do que o mercado reconhece".
Os resultados do último trimestre corroboram a parte da entrega. A receita quadruplicou, e o presidente Jason Zhang comprou $5,66 milhões em ações na semana passada. O diretor Richard Nottenburg vendeu $682.500, no entanto.
A Applied Digital também garantiu outro local antes da abertura do mercado hoje. Concordou em formar uma empresa de propriedade conjunta com a Soluna Holdings (SLNH). O empreendimento desenvolverá um data center planejado de 50 MW para IA movido a energia eólica no Texas. A Applied Digital fornecerá o capital por uma participação de 51%.
Os analistas esperam que a receita mais do que triplique, de $611 milhões no ano fiscal de 2026 para $1,95 bilhão no ano fiscal de 2028…
A notícia de hoje não deve alterar muito essas estimativas. O relatório da Roth é uma chamada sobre valuation, e o local da Soluna ainda está em planejamento.
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$35 não é um grande estiramento
A venda deixou a ação barata em relação à sua própria história. Ela negociava a 5,7x as vendas forward no fechamento de terça-feira. Isso é cerca de metade da sua média de três anos de 10,6x, e muito abaixo do pico de 33,0x em outubro de 2025…
O movimento de hoje só a eleva para cerca de 6x. A $35, ela negociaria a aproximadamente 10x as vendas forward nas estimativas atuais, bem próximo dessa média.
A chamada da Roth também é uma das mais modestas da praça. O consenso de preço-alvo é $62, ante $77 neste verão, enquanto os alvos individuais variam de $22 a $93.
Essa média ajustada ainda fica em cerca de três vezes o preço de hoje.
O potencial de alta existe, se a capacidade aparecer
O financiamento é o risco. As ações e títulos da CoreWeave (CRWV) caíram na semana passada com temores sobre dívida de IA, abalando o resto do grupo. Construir data centers de IA requer muito capital, e a IREN caiu com preocupações sobre financiamento na terça-feira.
Minha opinião: a matemática da Roth funciona. Um retorno ao seu múltiplo usual nas estimativas atuais leva a ação além de $35. E conforme a janela forward avança em direção aos números maiores do ano fiscal de 2028, $35 precisa de um múltiplo ainda menor. Enquanto isso, o alvo médio da praça está muito acima disso.
Claro, tudo depende da Applied Digital entregar capacidade conforme o cronograma. A assembleia geral anual acontece em 4 de novembro, mas o relatório do segundo trimestre fiscal, esperado por volta de 12 de janeiro, é o próximo ponto de verificação.
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