Principais estatísticas das ações da AMD
- Desempenho da semana passada: -0,3%
- Intervalo de 52 semanas: $76 a $267
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 313
- Aumento implícito: 55,2% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Advanced Micro Devices (AMD) estavam voláteis esta semana, mas terminaram quase estáveis, já que os investidores avaliaram as fortes notícias sobre IA em um cenário de mercado instável. A Reuters informou que a AMD subiu mais de 5% em 25 de março, depois que a Arm revelou uma nova CPU de centro de dados de IA, o que elevou o sentimento das ações de chips. Mas também foi relatado que a Nasdaq confirmou uma correção em 26 de março, uma vez que as tensões no Oriente Médio e os temores sobre o preço do petróleo pressionaram as ações de tecnologia de modo geral.
As notícias específicas das empresas permaneceram construtivas. A AMD e a Samsung assinaram um acordo para expandir sua parceria de memória de IA, incluindo a memória HBM4 de próxima geração da Samsung para futuros aceleradores AMD Instinct MI455X e memória DDR5 otimizada para processadores de servidor EPYC de sexta geração. A HBM, ou memória de alta largura de banda, é uma memória avançada que fica ao lado dos chips de IA e move os dados mais rapidamente em grandes sistemas de treinamento e inferência.
A AMD também adicionou outro título de infraestrutura de IA em março. A Advanced Micro Devices e a Celestica disseram que levarão ao mercado a plataforma de IA em escala de rack "Helios", baseada em padrões abertos, usando GPUs MI450 de última geração e rede de alta velocidade para grandes clusters de IA. Os sistemas em escala de rack são importantes porque os hiperescaladores e as empresas agora querem sistemas completos de IA, não apenas chips autônomos.
A configuração mais ampla continua ligada aos fortes resultados da AMD em fevereiro, mas também à orientação cautelosa de curto prazo. A AMD relatou uma receita recorde de US$ 34,6 bilhões em 2025, e Lisa Su disse que 2025 foi um "ano decisivo" impulsionado pela demanda por plataformas de alto desempenho e IA.
Ainda assim, a Reuters observou que a AMD orientou para cerca de US $ 9.8 bilhões na receita do primeiro trimestre de 2026, uma queda sequencial em relação ao quarto trimestre, o que manteve alguns investidores focados na execução em relação à Nvidia, em vez de apenas no crescimento.
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As ações da AMD estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 32%
- Margens operacionais: 21%
- Múltiplo P/E de saída: 29x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 313,45, o que implica um aumento total de 55,2% em relação ao preço atual da ação e um retorno anualizado de 17,2% nos próximos 2,8 anos.
O caso de avaliação depende do fato de a AMD manter um crescimento de receita excepcionalmente forte, mas as suposições não estão desvinculadas do negócio. A AMD aumentou a receita em 34,3% em 2025, para US$ 34,6 bilhões, e 32,0% de crescimento anual até 2028. Isso é exigente, mas corresponde amplamente ao ritmo recente da empresa à medida que o data center e os produtos de IA aumentam.
As margens são a parte mais debatida da história. A margem EBIT LTM da AMD é de 10,8%, enquanto o modelo pressupõe que as margens operacionais aumentem para 21,0% até o final de 2028. Isso significa que os investidores estão efetivamente subscrevendo a melhoria do mix de CPUs de data center de margem mais alta, aceleradores de IA e negócios maiores em nível de sistema, e não apenas mais volume unitário.
O balanço patrimonial dá à AMD espaço para continuar investindo enquanto busca esse crescimento. A empresa encerrou o último período com cerca de US$ 10,6 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo e caixa líquido de aproximadamente US$ 6,5 bilhões, portanto, não está financiando esse impulso de IA a partir de uma posição fraca. O fluxo de caixa livre também melhorou para US$ 6,7 bilhões em 2025, um aumento de 180,0%, o que é importante porque mostra que o crescimento recente está se transformando em caixa, não apenas em carteira.
A avaliação ainda reflete otimismo, mas não a versão mais extrema dele. O modelo usa um P/L de saída de 29,0x, abaixo do P/L histórico de 1 ano da ação de 34,2x e próximo do P/L histórico de 5 anos de 33,3x no modelo orientado. Portanto, o caso de retorno não exige que o mercado pague um múltiplo mais alto do que já está pagando.
O que está impulsionando as ações da AMD para o futuro?
O próximo grande catalisador é o relatório do primeiro trimestre de 2026 da AMD, previsto para 28 de abril de 2026. A AMD disse que espera cerca de US $ 9.8 bilhões em receita no primeiro trimestre, mais ou menos US $ 300 milhões, o que ainda representaria um crescimento de cerca de 32% ano a ano, embora fosse sequencialmente menor do que no quarto trimestre.
O pipeline de IA da empresa também está se tornando mais orientado para o sistema. A parceria Meta da AMD cobre até 6 gigawatts de GPUs, e a primeira implantação de gigawatts está programada para começar no segundo semestre de 2026 usando GPUs personalizadas baseadas em MI450, CPUs EPYC de sexta geração, software ROCm e a arquitetura Helios em escala de rack. Isso é importante porque mostra que a AMD está tentando conquistar acordos de plataforma maiores que incluem chips, software e design de sistema juntos.
A IA empresarial é outro catalisador avançado, não apenas a demanda de nuvem em hiperescala. A AMD e a Nutanix disseram em fevereiro que estão criando uma plataforma aberta e escalável para IA empresarial, o que amplia o alcance da AMD para além dos clientes de mega-nuvem. Se as empresas adotarem esses sistemas, o crescimento da AMD poderá se tornar mais diversificado em gastos com IA em nuvem, empresarial e soberana.
Os principais itens de observação continuam sendo a concorrência e o fornecimento. A NVIDIA ainda define o ritmo dos aceleradores de IA, enquanto a AMD está trabalhando para garantir a memória e a capacidade de fabricação por meio de acordos como o da Samsung. Portanto, o próximo passo da ação provavelmente dependerá do fato de a AMD conseguir continuar convertendo o interesse em IA em crescimento sustentado da receita e melhores margens nos próximos trimestres.
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