Principais Conclusões
- A Alphabet subiu 3% hoje, enquanto as Big Techs, lideradas pela Amazon, tiveram alta após as eleições de meio de mandato.
- A recuperação parece ser um alívio técnico, já que um novo Congresso não resolve o desempenho abaixo do esperado no Search nem o fluxo de caixa livre negativo.
- Fornecedores como a Vertiv caíram devido a preocupações com restrições a data centers nos EUA, enquanto a Meta, outra grande investidora em IA, subiu menos.
A Alphabet (GOOG) subiu 3% e a Amazon (AMZN) saltou 6% hoje, enquanto as Big Techs lideraram a alta das ações após os democratas conquistarem o controle da Câmara e do Senado na terça-feira.
O editor executivo do Yahoo Finance, Brian Sozzi, apresentou uma razão: regras mais rígidas para data centers podem significar que as hiperescaladoras como Alphabet e Amazon "serão forçadas a reduzir os gastos, o que aumentaria o fluxo de caixa livre". Os fornecedores seguiram o caminho oposto, com a Vertiv (VRT) caindo 13%. E a Meta Platforms (META), outra grande investidora em IA, subiu apenas 1%.
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A perspectiva de lucros se mantém
A Alphabet teve seu pior mês de todos os tempos após um relatório do terceiro trimestre com um desempenho abaixo do esperado no Search e uma queima de caixa de $9 bilhões. O Congresso não pode resolver nenhum dos dois.
Os analistas ainda esperam que o LPA normalizado suba até 2028:
A estimativa de 2027 de $15,18 está pouco acima dos $14,90 de 2026, antes de um salto de cerca de 20% em 2028. A notícia de hoje não deve mudar isso.
A ação chegou ao dia de hoje negociando a 20x os lucros futuros, abaixo de sua média de cinco anos de 23x:
O caixa ainda está saindo
O fluxo de caixa livre passou de $24,5 bilhões no trimestre de setembro de 2025 para negativo $9,1 bilhões um ano depois:
Uma desaceleração na construção nos EUA poderia ajudar. Mas o Google prometeu $15 bilhões esta manhã para data centers na Malásia. Minha leitura: uma repressão empurraria parte desse gasto para o exterior.
Essa também é a questão da Vertiv: suas vendas nas Américas cresceram 75% no último trimestre, contra 50% na Ásia-Pacífico. Seu próximo relatório deve mostrar se um crescimento mais rápido no exterior pode compensar uma desaceleração nos EUA.
A Amazon tem o mesmo problema de caixa, mas sua receita da AWS cresceu 39% no último trimestre, enquanto o Search da Alphabet ficou abaixo do esperado.
A Meta é a exceção, com fluxo de caixa livre negativo de $2,1 bilhões no último trimestre e até $145 bilhões de capex planejados para 2026. Se os investidores estivessem apostando em cortes forçados de gastos, ela deveria estar subindo tanto quanto qualquer outra, então duvido que essa seja a história de hoje.
Aproveite, mas fique de olho em fevereiro
O múltiplo abaixo da média da Alphabet é um motivo melhor para possuí-la do que qualquer coisa que Washington tenha feito, e sua cifra de capex para 2027, esperada no início de fevereiro, é o verdadeiro teste.
Claro, se o Congresso desacelerar a expansão nos EUA, o caixa da Alphabet poderia se recuperar mais rápido do que os analistas esperam.
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