Principais Conclusões
- A Google apresentou o TPU 8tx e o TPU 8i Max na segunda-feira, somando-se ao 8t e ao 8i que introduziu em abril.
- A receita do Google Cloud subiu 103% para US$ 30,7 bilhões no terceiro trimestre, e as vendas de sistemas TPU foram um contribuidor significativo.
- O fluxo de caixa livre foi negativo em US$ 9,1 bilhões, já que o capex mais do que dobrou, enquanto o crescimento da Busca desacelerou para 12%.
- O relatório do quarto trimestre, esperado para o início de fevereiro, mostrará se as vendas de TPU continuam crescendo e quão grande será o capex de 2027.
A Alphabet (GOOGL) introduziu mais dois sistemas de unidade de processamento tensorial na segunda-feira, o TPU 8tx e o TPU 8i Max. Os chips próprios da Google agora oferecem aos compradores uma alternativa séria à Nvidia (NVDA), a fornecedora dominante de aceleradores de IA.
O momento ajuda. As ações da Alphabet caíram 10% no after-market em 28 de outubro, quando os resultados do terceiro trimestre mostraram US$ 9,1 bilhões de fluxo de caixa livre negativo.
Na mesma noite, a Microsoft (MSFT) subiu mais de 5% com seu próprio relatório porque seu fluxo de caixa livre superou as estimativas. Os investidores recompensaram a hyperscaler que conseguiu pagar por sua expansão em IA.
Portanto, esses chips importam mais do que o normal. Os TPUs são um dos lugares mais claros onde os gastos da Alphabet já aparecem como receita.
Quatro sistemas TPU em um ano
Nenhum dos sistemas é um chip totalmente novo. A Google reconfigurou o silício existente da oitava geração para as cargas de trabalho que os clientes continuavam solicitando, disse o chefe de chips, Amin Vahdat, à Bloomberg.
Aqui estão os detalhes principais:
- TPU 8tx: construído para computação confidencial em agências governamentais e indústrias regulamentadas.
- TPU 8i Max: dois chips TPU 8i em um único pacote para trabalhos de IA de contexto longo.
- Timing: ambos os sistemas ficarão disponíveis no próximo ano.
Eles seguem o 8t e o 8i que a Google apresentou em abril. Anteriormente, a unidade de chips lançava um novo processador a cada dois anos, de acordo com a Bloomberg.
O argumento de Vahdat para o ritmo mais acelerado é simples: "ao construir versões especializadas dos chips, na verdade podemos entregar muito mais valor".
Os clientes já parecem estar comprando a ideia. Basta olhar para a trajetória do Cloud...
A receita do Cloud subiu 103% para US$ 30,7 bilhões no terceiro trimestre, e as vendas de sistemas TPU foram um contribuidor significativo.
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A Busca está perdendo sua força
A receita total da Alphabet subiu 25% para US$ 127,6 bilhões, seu 13º trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos. No entanto, o motor por baixo está mudando rapidamente.
O Google Services cresceu 11% para US$ 96,3 bilhões, abaixo dos 15% do segundo trimestre. A receita da Busca e outros subiu 12% para US$ 63,4 bilhões, após um crescimento de 17% no trimestre anterior.
Essa desaceleração é o que abalou os acionistas. Com o mercado preocupado com a IA consumindo a franquia, os investidores "precisam ver a Busca acelerando", disse o gestor de portfólio da Aptus Capital Advisors, Dave Wagner, à Reuters.
Enquanto isso, a rentabilidade enfraqueceu após um forte segundo trimestre.
A margem operacional foi de 31,8% no terceiro trimestre, abaixo dos 34% do segundo. O Cloud agora é grande o suficiente para amortecer a Busca, mas ainda não pode substituí-la.
A conta chega antes do retorno
Os gastos de capital atingiram US$ 51,4 bilhões no trimestre, acima dos US$ 24,0 bilhões de um ano antes. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 42,3 bilhões, o que deixou o fluxo de caixa livre em negativo US$ 9,1 bilhões. Os analistas esperavam que ficasse perto do ponto de equilíbrio, mostraram dados da LSEG.
Como uma máquina de gerar caixa acabou aqui?
Foi o segundo trimestre negativo consecutivo, e os gastos ainda estão subindo. A Alphabet manteve sua previsão de capex para 2026 em US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões e espera um aumento significativo em 2027.
A composição do financiamento também mudou. Em junho, a Alphabet anunciou uma captação de recursos próprios de US$ 80 bilhões, incluindo uma colocação privada de US$ 10 bilhões da Berkshire Hathaway.
Minha opinião: O impulso do TPU é a melhor resposta que a Alphabet tem para a preocupação com o fluxo de caixa, porque transforma o capex em um produto que pode vender. Mas ambos os novos sistemas serão enviados em 2027, portanto não fazem nada para os números deste ano. Até que o fluxo de caixa livre se torne positivo, eu esperaria que a ação negociasse mais com base em manchetes sobre gastos do que em lançamentos de chips.
A Google espera que as vendas de TPU continuem subindo neste trimestre, com um salto maior em 2027, relatou a Bloomberg. O próximo ponto de verificação é o relatório do quarto trimestre, esperado para o início de fevereiro. Ele deve mostrar se esse crescimento do TPU é real e quão grande será o número de capex de 2027.
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