Principais Pontos
- Agnico Eagle subiu 10% hoje, junto com Wheaton Precious Metals, Newmont e Barrick Mining, enquanto o ouro subia 3% após a vitória dos Democratas nas eleições de meio de mandato.
- Aos custos do terceiro trimestre da Agnico, um aumento de 3% no ouro adiciona cerca de 5% à sua margem por onça, o que é metade do ganho da ação.
- Os custos por onça da Agnico subiram 24% em relação ao ano anterior, enquanto a Newmont está reduzindo suas previsões de custos.
- A Agnico ainda negocia abaixo de seu P/L forward médio de cinco anos, mas precisa que o ouro mantenha seus ganhos.
Agnico Eagle Mines (AEM) subiu 10% hoje sem nenhuma notícia própria. O ouro subiu 3% esta manhã enquanto o dólar caía para uma mínima de um mês após os Democratas conquistarem tanto a Câmara quanto o Senado.
Wheaton Precious Metals (WPM) não opera minas, portanto não carrega nenhum de seus custos crescentes, e liderou com um ganho de 12%. Newmont (NEM) subiu 9%. Barrick Mining (B), a mineradora de maior custo das três, subiu 8%.
Os custos estão dando uma mordida
Os custos totais sustentáveis (AISC) da Agnico foram de US$ 1.648 por onça no terceiro trimestre, um aumento de 24% em relação aos US$ 1.331 de um ano antes, e a administração culpou o diesel e as tarifas.
Ao preço realizado do ouro do trimestre de US$ 4.264, a Agnico manteve cerca de US$ 2.616 por onça acima do AISC. Um aumento de 3% no ouro adiciona cerca de US$ 128 a isso, ou cerca de 5%. A ação subiu o dobro.
Os analistas esperavam que o fluxo de caixa livre caísse de US$ 4,40 bilhões em 2025 para US$ 4,13 bilhões este ano, atingindo então US$ 4,78 bilhões em 2027:
Os analistas definiram isso antes do movimento do ouro de hoje, então eles devem subir se o ouro se mantiver.
A Newmont está recebendo o mesmo impulso com seus custos indo na direção oposta. Seu AISC foi de US$ 1.454 por onça no terceiro trimestre, e ela reduziu sua previsão de AISC para o ano todo para US$ 1.520. Portanto, a Newmont mantém mais de cada dólar extra no ouro.
O AISC da Barrick foi de US$ 1.866 por onça no segundo trimestre, um aumento de 11% em relação ao ano anterior. Sua ação subiu menos, e suspeito que o cobre seja parte disso: a Barrick extraiu 56.000 toneladas dele no segundo trimestre. Seu relatório do terceiro trimestre, previsto para o início da próxima semana, mostrará se o combustível continuou pressionando seus custos para cima.
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Ainda mais barata que o normal
O P/L forward da Agnico era de 14,8x antes do movimento de hoje, bem abaixo de sua média de cinco anos de 20,5x:
Ao preço de hoje, está em cerca de 16x.
A Agnico não está cara, mas os investidores pagaram mais hoje do que o movimento do ouro adiciona às suas margens. Ela precisa que o ouro se mantenha. Seu relatório do quarto trimestre no início do próximo ano mostrará quanto o diesel adicionou.
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