Principais Conclusões
- A MoffettNathanson reduziu seu preço-alvo para a DoorDash para $239 de $277 em 11 de novembro e manteve sua recomendação de Compra, um alvo 34% acima do preço atual.
- A ação está 25% abaixo de sua máxima de agosto após um ano de gastos pesados e um novo acordo que dá entrega gratuita no Uber Eats para membros Prime.
- A empresa gosta do acordo de $17 bilhões da DoorDash com a Instacart, que a administração diz que pode trazer $500 milhões ou mais de sinergias anuais líquidas de investimentos.
- A $239, a DoorDash negociaria a 35x os lucros futuros, um pouco acima da média de 33x do último ano, o que torna o alvo uma expectativa justa.
DoorDash (DASH) teve um ano difícil. Em 11 de novembro, a MoffettNathanson reduziu seu preço-alvo para $239 de $277 e manteve sua recomendação de Compra. Esse alvo ainda está 34% acima do preço atual da ação de $177,71.
O teste mais recente foi um acordo com a Uber (UBER) para dar entrega gratuita no Uber Eats para membros Prime. A resposta do analista Michael Morton é o acordo de $17 bilhões da DoorDash pela Instacart (CART).
Primeiro os gastos, depois a Amazon
A ação caiu 13% no último ano e está 25% abaixo de sua máxima de fechamento do final de agosto. Os gastos vieram primeiro: no segundo trimestre, o EBITDA ajustado subiu 40% para $914 milhões, mas a receita operacional pelo GAAP recuou para $156 milhões de $163 milhões.
Depois, em 5 de novembro, a Amazon (AMZN) começou a isentar a taxa de entrega para membros Prime em pedidos de restaurante no Uber Eats de $25 ou mais feitos pela Amazon, e a DoorDash caiu 13% naquele dia.
O próprio terceiro trimestre da DoorDash, no entanto, bateu recordes. A receita subiu 34% para $4,6 bilhões (23% excluindo a Deliveroo), e o lucro líquido subiu 91% para $466 milhões.
A Instacart é a resposta da empresa
Morton diz que a ação agora está em uma "zona ideal", e ele gosta do acordo com a Instacart. A DoorDash está pagando $65 por ação, pelo menos 75% disso em dinheiro. A administração vê um caminho para $500 milhões ou mais de sinergias anuais líquidas de investimentos.
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Os $239 fazem sentido?
O consenso do Wall Street é um alvo de $249, abaixo dos $277 de um ano atrás, e os $239 de Morton ficam um pouco abaixo disso.
Os analistas esperam que o LPA normalizado continue subindo, de $5,10 em 2025 para $9,91 em 2028.
(A estimativa para 2027, no entanto, recuou para $7,63 de $8,25 no final de outubro.)
No fechamento de 10 de novembro, a DoorDash negociava a 26x os lucros futuros, pouco acima de sua mínima de cinco anos de 25x em 29 de outubro. Os $239 de Morton equivalem a 35x os mesmos lucros, um pouco acima dos 33x que a ação teve em média no último ano e bem abaixo de sua média de três anos de 39x.
Uma expectativa justa, com a Amazon como o senão
O risco é que os membros Prime levem seus pedidos de restaurante para o Uber Eats, e o acordo com a Instacart ainda precisa de aprovação antitruste.
Ainda assim, acho que $239 é uma expectativa justa. Os investidores precisariam pagar apenas cerca do que pagaram em média no último ano, por um negócio que acabou de registrar receita e lucro recordes. O relatório do quarto trimestre da Uber no início de fevereiro deve mostrar quantos pedidos Prime o Uber Eats está conquistando, e um número grande lá mudaria minha opinião.
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