콜스(COL)는 호주 슈퍼마켓 산업의 중심에 자리 잡고 있으며 전국 매장 네트워크, 온라인 채널, 자체 브랜드 포트폴리오를 통해 매주 수백만 가구에 서비스를 제공하고 있습니다. 지난 한 해는 비용 압박, 변화하는 소비자 행동, 인플레이션과 공급망 변동성으로 인한 운영상의 어려움으로 인해 재설정의 시기였습니다. 이러한 역풍에도 불구하고 Coles는 꾸준한 고객 트래픽을 유지하고 핵심 식료품 카테고리 전반에서 안정적인 수요를 보였습니다.
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이 회사는 장기적인 경쟁력을 지원하기 위해 디지털 채택, 운영 간소화, 일상적 가치 포지셔닝에 지속적으로 집중하고 있습니다. 이러한 전략은 콜스가 물량은 유지되었지만 마진은 더 엄격한 규율이 필요했던 복잡한 회계연도 25 환경을 관리하는 데 도움이 되었습니다. 수익 기반이 안정화되면서 2025년 초부터 주가가 꾸준히 상승하는 등 투자자들의 주목을 받았습니다.
회계연도 26에 접어들면서 회사는 더 깔끔해 보입니다. 비용 가시성이 개선되고 디지털 보급률이 상승하고 있으며 신선식품과 자체 브랜드 전반의 실행이 견고하게 유지되고 있습니다. 다음 성장 단계는 콜스가 소비 침체기에 가치 지향적인 고객의 참여를 유지하면서 일관된 운영 레버리지를 창출할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.
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재무 스토리
콜스는 둔화된 소비 환경의 현실을 반영하여 25 회계연도에 소폭의 최고 실적을 달성했습니다. 매출은 안정적인 식료품 수요와 온라인 기여도 강화에 힘입어 1.8% 증가했습니다. 순이익률은 2.6%를 기록하여 인건비 인플레이션과 높은 인원 감축에도 불구하고 체계적인 비용 관리를 보여주었습니다.
| Metric | FY24 | FY25 |
|---|---|---|
| 매출 성장률(전년 대비) | 1.7% | 1.8% |
| 순이익 마진 | 2.5% | 2.6% |
| EPS 성장률(전년 대비) | 0.8% | (4.5%) |
| 주가 (기간 말) | A$17.15 | A$18.16 |
| 총 수익률 | 31.3% | 24.0% |
수익성 추이는 엇갈렸습니다. 주당 순이익은 운영 비용 증가, 지속적인 기술 투자, 일부 재량 카테고리에서의 실적 약세를 반영하여 전년 대비 4.5% 감소했습니다. 그럼에도 불구하고 콜스는 가격 및 프로모션 관리에서 안정적인 리듬을 유지하여 주요 비용 부문에서 압력을 상쇄하는 데 도움을 주었습니다.
26 회계연도부터 31 회계연도까지의 밸류에이션 기대치는 균형 잡힌 경로를 보여줍니다. 애널리스트들은 완만하지만 성숙한 슈퍼마켓 비즈니스에 부합하는 3.2%의 연평균 매출 성장을 예상하고 있습니다. 생산성 이니셔티브와 공급망 효율성이 자리를 잡으면서 주당순이익(EPS) 성장률은 연간 6.8%로 다시 가속화될 것으로 예상됩니다. 중간 사례 가치 평가 모델에 따르면 목표 주가는 30.58호주달러로, 4.6년 동안 총 35.8%의 수익률을 예상합니다.
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더 넓은 시장 맥락
호주 소비자 지출은 금리 상승, 임금 상승률 둔화, 신중한 가계 예산으로 인해 여전히 약세를 보이고 있습니다. 슈퍼마켓은 가치 추구 행동, 자체 브랜드 채택, 카테고리 안정성의 혜택을 계속 누리고 있지만, 재량적 지출에 대한 압박은 지속되고 있습니다. 이러한 역학 관계는 강력한 로열티 프로그램, 간소화된 구색, 효과적인 비용 관리를 갖춘 리테일러에게 유리하게 작용합니다.
콜스와 울워스는 이 부문의 두 주요 업체로, 각각 비슷한 거시적 압박을 받고 있지만 서로 다른 전략적 수단을 통해 실행하고 있습니다. 울워스는 프리미엄 신선식품과 디지털 규모를 강조하는 반면, 콜스는 보다 선명한 가치 포지셔닝과 운영 간소화를 지향합니다. 26 회계연도가 다가옴에 따라 경쟁 환경은 합리적으로 유지되어 수년간의 변동성 이후 업계는 더욱 안정적인 기반을 갖추게 되었습니다.
1. 마진 안정성 및 운영 규율
콜스는 인건비, 공급망, 에너지 비용 상승 이후 비용 구조를 긴축하는 데 집중해 왔습니다. 자동화, 재고 관리 개선, 매장 내 프로세스 간소화에 대한 투자로 콜스는 마진을 회복하고 있습니다. 마진이 낮은 슈퍼마켓 모델에서는 마진의 작은 변동이 큰 영향을 미치기 때문에 이러한 노력이 중요합니다.
어려운 환경 속에서도 2.6%의 순이익 마진을 유지할 수 있다는 것은 회사의 실적이 개선되고 있다는 신호입니다. 분석가들은 효율성 프로그램이 확장되고 디지털 볼륨이 증가함에 따라 점진적인 마진 확대가 회복될 것으로 보고 있습니다. 이로써 지난 1년간의 압박 이후 꾸준한 주당순이익 성장을 향한 경로가 더욱 명확해졌습니다.
2. 디지털 및 온라인 성장의 역할
온라인 식료품은 전체 매출에서 차지하는 비중이 계속 증가하고 있으며, Coles는 배송과 클릭 앤 콜렉트 인프라에 모두 투자하고 있습니다. 디지털 고객은 더 높은 리텐션, 더 큰 장바구니, 더 일관된 구매 빈도를 보이는 경향이 있습니다. 이러한 역학 관계 덕분에 Coles는 장기적으로 수익의 질과 마진 기여도를 높일 수 있는 전략적 지렛대를 확보할 수 있었습니다.
자동화된 주문 처리와 더 스마트한 물류가 주목을 받으면서 온라인 수익성은 꾸준히 개선될 것입니다. 이는 콜스가 구조적인 비용 상승을 상쇄하기 위해 디지털이 필요하기 때문에 중요합니다. 온라인 모멘텀 강화는 특히 젊은 가족과 시간에 쫓기는 도시 쇼핑객의 고객 충성도 강화에도 도움이 됩니다.
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3. 경쟁력 있는 포지셔닝과 고객 가치
콜스는 계속해서 일상적인 가치를 강조하고, 자체 브랜드 제품을 확대하며, 가격 인식을 개선하고 있습니다. 이는 호주 가정이 가격에 민감하고 소매업체를 자주 바꾸는 환경에서 매우 중요합니다. Coles의 자체 브랜드 실적은 견조한 판매량을 기록하며 마진 압박을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다.
로열티 및 보상 프로그램도 경쟁력 있는 포지셔닝을 지원합니다. 특히 데이터 기반 프로모션이 더욱 정교해짐에 따라 플라이바이스는 여전히 의미 있는 차별화 요소로 남아 있습니다. 콜스가 강력한 가치 인식과 보다 효율적인 비용 기반을 결합할 수 있다면 26 회계연도 이후에도 점유율을 유지하고 보다 일관된 수익을 창출할 수 있는 유리한 위치에 서게 될 것입니다.
TIKR 테이크아웃
콜스는 비용 가시성 향상, 디지털 참여도 개선, 안정적인 고객 규모를 바탕으로 리셋의 해에서 서서히 벗어나고 있습니다. 재무 상황은 폭발적이지는 않지만 예측 가능성이 높아지고 있습니다. TIKR의 장기 가치평가 모델은 마진 회복, 운영 간소화, 절제된 자본 배분을 통해 연간 한 자릿수 중반의 합리적인 성장 경로를 보여줍니다. 방어 산업을 추종하는 투자자에게는 콜스가 26 회계연도를 앞두고 더 깔끔한 스토리를 제시합니다.
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콜스는 1년 전보다 더 안정된 모습을 보이고 있으며, 이는 개선된 실적과 명확한 마진 추세에 힘입은 것입니다. 디지털 성장, 자체 브랜드 모멘텀, 효율성 프로그램은 보다 일관된 수익의 토대를 제공합니다. 향후 몇 차례의 실적 발표를 통해 마진이 확대되고 주당순이익 성장세가 다시 가속화될 수 있는지 확인할 수 있을 것입니다. 현재로서는 인내심을 갖고 꾸준히 모니터링하는 것이 합리적인 중간 지점에 위치해 있습니다.
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