핵심 요약
- 비자 주가는 지난 한 달 동안(화요일 종가 기준) 10% 상승하여 사상 최고치를 기록했으며, 이 기간 S&P 500은 1% 상승에 그쳤습니다.
- 이익 추정치는 거의 움직이지 않았으므로, 상승은 투자자들이 선행 이익 기준 약 28배라는 더 높은 배수를 지불하면서 발생했습니다.
- 이 상승은 두 네트워크를 겨냥한 신용카드 법안이 트럼프 대통령의 지지를 얻었음에도 마스터카드와 함께 진행되었습니다.
- 비자는 10월 27일 장 후에 4분기 실적을 발표하며, 2027 회계연도 전망이 이 배수에서 주식을 매수할 가치가 있는지 결정할 것입니다.
비자 (V) 주가는 지난 한 달 동안(화요일 종가 기준) 10% 상승했으며, 화요일 사상 최고치로 마감했습니다. 같은 기간 동안 S&P 500은 1% 상승했고 나스닥 100 지수는 하락했습니다.
그리고 비자는 일주일 후 실적을 발표하므로, 여기서 매수하는 사람은 실적 발표가 이번 상승을 뒷받침할 것이라고 베팅하는 것입니다.
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정확히 무슨 일이 있었나
가장 큰 상승을 기록한 두 날에는 비자 관련 소식이 전혀 없었습니다.
- 10월 5일과 10월 9일: 비자는 2.5%와 2.8% 상승하여 한 달 상승폭의 약 절반을 기록했으며, 이는 마스터카드 (MA)가 8거래일 연속 사상 최고치를 경신하며 상승한 것과 함께 진행되었습니다.
- 10월 13일: 중국 중앙은행이 비자의 국내 은행 카드 결제 사업 준비 신청을 승인했습니다.
- 10월 15일: 비자 다이렉트의 스테이블코인 지급이 파일럿에서 상용화로 전환되었고, BMO가 목표가를 405달러에서 425달러로 상향 조정했습니다.
- 10월 16일: 배런스는 투자자들이 반도체 주식에서 자금을 회수하면서 비자와 마스터카드를 사상 최고치를 기록한 주식 중 하나로 꼽았습니다.
투자자들은 동일한 이익에 더 많은 돈을 지불하고 있다
이러한 소식들 중 어느 것도 월스트리트의 수치를 바꾸지 않았습니다. 9월 30일부터 10월 15일까지 비자의 선행 주당순이익 추정치는 약 14.45달러 근처를 유지했고, 2027 회계연도 매출 추정치는 0.02% 움직였습니다.
변한 것은 투자자들이 그 이익에 대해 지불할 용의가 있는 가격입니다. 비자의 선행 주가수익비율(P/E)은 현재 약 28배로, 9월 말 약 25배, 3월 23배에서 상승했으며, 5년 평균인 26.6배를 넘어섰습니다.
(그래도 2021년 10월에 기록한 34배에는 훨씬 못 미치지만요.)
중국과 스테이블코인은 아직 추정치에 반영되지 않았습니다. 이 승인은 비자가 신청한 지 5년 이상이 지난 후 준비를 시작할 수 있게 해줄 뿐이며, 이미 위챗과 알리페이가 결제 시장을 지배하고 있습니다. 에버코어 ISI는 중국에서의 비자 매출에 대해 "너무 흥분하기 어렵다"고 말했습니다. 또한 비자는 스테이블코인 출시에 대한 거래량이나 매출 수치를 제공하지 않았습니다.
따라서 월스트리트는 여전히 2027 회계연도(2027년 9월까지의 연도)에 정규화 주당순이익이 약 14% 성장하여 15.02달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.
다음은 무엇인가: 10월 27일과 신용카드 법안
비자는 10월 27일 화요일 장 후에 4분기 실적을 발표합니다. 월스트리트는 해당 분기에 대해 약 121억 달러의 매출과 조정 주당순이익 3.43달러를 예상하며, 투자자들은 스테이블코인과 AI 결제에 주목할 것입니다.
2027 회계연도 매출이 더 중요하며, 합의 추정치는 약 508억 달러 근처에 있습니다. 이 수치보다 높은 전망이 나온다면 28배 배수가 설 수 있는 근거가 될 것입니다.
위험은 워싱턴에 있습니다. 신용카드 경쟁법은 대형 카드 발급 은행들이 각 신용카드 결제마다 비자나 마스터카드 이외의 다른 네트워크를 가맹점에 제공하도록 요구할 것이며, 월스트리트저널은 10월 8일 이 법안이 트럼프 대통령의 지지를 얻었다고 보도했습니다. 그는 월요일 밤 캔자스 집회에서 다시 한번 법안 통과를 촉구했습니다.
비자가 이번 달 가장 크게 상승한 날은 월스트리트저널 보도 다음 날이었습니다.
보유하고, 10월 27일이 근거를 만들어주길 기다리라
애널리스트들도 목표가를 상향 조정했지만, 주가는 더 빠르게 상승했습니다. 평균 목표가는 1년 전 391달러에서 약 424달러로 상승했으며, 이는 현재 화요일 종가보다 약 4% 높은 수준에 불과합니다.
베른스타인의 475달러가 최고치입니다. 최저치인 330달러는 오늘날의 추정치가 3월의 23배 배수에서 비자를 평가했을 때의 수준입니다.
그렇다면, 이익을 실현할까요, 아니면 더 매수할까요? 당분간은 둘 다 아닙니다. 월스트리트가 2028 회계연도까지 두 자릿수 이익 성장을 예상하는 기업을 팔지는 않겠지만, 실적 발표 일주일 전에 28배 배수로는 추가 매수도 하지 않겠습니다. 보유하고, 월스트리트 추정치보다 높은 2027 회계연도 전망이 나오거나, 20배 중반대 배수로 하락할 때 매수하겠습니다.
물론, 가맹점 로비스트들이 중간선거 후 다른 법안에 이 법안을 첨부하려 한다는 보도대로 된다면, 비자가 어떤 실적을 발표하든 배수는 하락할 수 있습니다.
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