주요 요점
- 액손 주가는 10월 19일 종가 대비 약 10% 반등했으나, 52주 최고가 대비 약 45% 낮은 수준에 머물러 있습니다.
- 레이먼드 제임스는 아웃퍼폼(Outperform) 등급을 유지했으나 목표주가를 $675로 낮추었으며, 이는 액손의 10월 23일 종가 기준 약 61% 상승 여력을 의미합니다.
- 2분기 매출은 35% 성장하여 모토롤라 솔루션즈의 13% 성장률을 크게 앞질렀으나, 마진 압력은 여전히 우려 요인입니다.
- 액손의 11월 5일 실적 발표는 그 성장과 수익성이 지속적인 회복을 뒷받침할 수 있는지 시험할 것입니다.
액손 엔터프라이즈(AXON) 주가는 주주들에게 힘든 기간을 보낸 후 급격히 회복되었습니다.
주가는 10월 23일 $420.37에 마감하며, 10월 19일 종가 $383.09 대비 거의 10% 상승했습니다. 이 반등에도 불구하고, 주가는 52주 최고가 대비 약 45% 낮은 수준입니다.
레이먼드 제임스는 최근 목표주가를 $800에서 $675로 낮추었으나 아웃퍼폼 등급은 유지했으며, 이는 10월 23일 종가 기준 약 61% 상승 여력을 의미합니다.
투자자들에게 중요한 질문은 액손의 탁월한 성장이 수익성 압박이 증가하는 상황에서 프리미엄 평가를 정당화할 수 있는지 여부입니다.
액손 주가에 무슨 일이 있었나요?
액손의 매도 물결은 9월 15일, 회사가 2031년 만기 이자율 0%의 전환사채 $10억 발행을 발표한 후 가속화되었습니다.
주가는 잠재적 희석과 자금 조달 요건을 고려한 투자자들에 의해 그 세션에서 약 10% 하락했습니다.
10월에는 애널리스트들의 목표주가 하향이 추가적인 압력으로 작용했습니다.
UBS는 10월 13일 목표주가를 $600에서 $470로 낮추었으나 홀드(Hold) 등급은 유지했습니다. 레이먼드 제임스는 10월 15일, 목표주가를 $800에서 $675로 낮추었습니다.
액손은 또한 국토안보부가 자사의 Dedrone 대(對)드론 플랫폼을 선택했다고 발표했으나 계약 가치는 공개되지 않았습니다.
이 발표에도 불구하고, 액손은 10월 16일 나스닥 종합지수가 2.1% 하락한 것과 비교해 6.5% 하락했습니다.
이후 주가 반등은 더 넓은 성장주 약세가 매도 물결에 기여했을 수 있음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고, 수익성과 평가에 대한 우려는 여전히 중요합니다.
액손의 매출 성장은 여전히 강하나, 마진이 중요합니다
액손은 2분기 매출을 $9억 400만으로 보고했으며, 이는 전년 동기 대비 35% 성장을 나타냅니다.
이는 같은 분기 동안 약 $31억 매출로 13% 성장을 기록한 모토롤라 솔루션즈(NYSE: MSI)를 크게 앞질렀습니다.
액손의 소프트웨어 및 서비스 매출도 36% 성장했으며, 이는 모토롤라의 소프트웨어 및 서비스 부문 10% 성장률과 비교됩니다. 비즈니스 구성은 다르지만, 이 비교는 액손의 더 빠른 확장을 부각시킵니다.
그러나 수익성은 여전히 우려 사항입니다.
액손의 보고된 총이익률은 60.4%였으며, 조정된 총이익률은 62.9%로 전년 동기 대비 40bp 하락했습니다.
소프트웨어 및 서비스 조정 총이익률도 380bp 하락한 75.1%를 기록했습니다.
카메라 제품의 메모리 비용 상승이 추가적인 압력을 만들 수 있습니다. CFO 브리태니 배글리는 9월 투자자 컨퍼런스에서 이러한 비용을 지적했으며, 완화는 부분적으로 추가적인 산업 생산 능력에 달려 있을 수 있습니다.
장기적인 마진 추세가 이러한 우려를 뒷받침합니다.
TIKR 데이터에 따르면, 액손의 연간 총이익률은 2021년 약 62.7%에서 2025년 59.8%로 하락했습니다.
원래 TIKR 추정치는 가격, 비용 및 제품 믹스 개선에 따라 2026년 61%, 2028년 약 63% 수준으로 마진이 회복될 것으로 예상했으나, 이러한 전망은 개선 여부에 달려 있습니다.
액손은 또한 9월 전환사채 발행 전, 6월 말 기준으로 부채 $18억 5,000만 대비 약 $6억의 현금을 보유하고 있었습니다.
경영진의 연간 약 $4억 5,000만 자유현금흐름 전망은 4분기 실적에 크게 좌우됩니다.
투자자들에게 있어, 액손이 빠른 매출 성장을 지속 가능한 수익성으로 전환할 수 있는 능력은 여전히 중요합니다.
월스트리트는 여전히 상당한 상승 여력을 보고 있습니다
애널리스트들은 지난 1년 동안 가격 기대치를 상당히 낮췄습니다.
TIKR의 10월 14일 데이터에 따르면, 액손의 합의 목표주가는 1년 전 약 $889에서 $691로 하락했습니다.
이 역사적인 $691 합의 목표주가는 10월 23일 종가 기준 약 64% 상승 여력을 의미합니다.
그러나 이후 수정으로 인해 합의치가 변경되었을 수 있습니다.
예를 들어, 파이퍼 샌들러는 10월 20일 목표주가를 $732에서 $561로 낮췄습니다.
레이먼드 제임스는 $675 목표주가로 여전히 더 낙관적이지만, 이러한 하향 조정은 애널리스트들이 액손의 성장에 대해 투자자들이 얼마를 지불해야 하는지 재평가하고 있음을 시사합니다.
기회는 의미 있지만, 이러한 목표에 도달하기 위해서는 지속적인 실행, 더 강한 수익성 및 개선된 투자자 신뢰가 필요합니다.
매도 물결 이후 액손 주가는 저평가되었나요?
액손의 평가는 상당히 축소되었습니다.
10월 16일, 주가는 선행 12개월 이익 기준 약 43.5배에 거래되었으며, 이는 5년 최저치 근처이고 약 77.5배인 5년 평균보다 상당히 낮은 수준입니다.
이러한 축소는 액손을 이전 극단적인 평가 수준보다 더 매력적으로 만들며, 특히 경영진이 2026년 32%에서 34%의 매출 성장을 전망하는 상황에서 그렇습니다.
그러나 낮은 이익 배수가 자동으로 주식이 저평가되었다는 의미는 아닙니다.
10월 16일 평가 스냅샷에서 암시된 선행 이익 추정치를 사용하면, 레이먼드 제임스의 $675 목표주가는 약 75배의 이익 배수를 나타냅니다.
이는 액손의 역사적 5년 평균에 가깝습니다. 이는 목표주가가 상당한 평가 확장, 미래 이익 성장 또는 둘의 조합에 달려 있음을 시사합니다.
이는 액손이 $675에 도달할 때의 이익 배수에 대한 예측이 아닌, 10월 16일 선행 이익 기대치를 사용한 설명적 비교입니다.
다음 중요한 촉매는 11월 5일 액손의 3분기 실적 발표입니다.
10월 19일 초안의 합의 추정치는 분기 매출 약 $9억 3,900만과 EBITDA $2억 3,200만을 나타내며, 이는 약 25%의 마진을 암시합니다.
이러한 추정치는 특히 경영진의 연간 조정 EBITDA 마진 가이던스 25.5%를 고려할 때 수익성을 특히 중요하게 만듭니다. EBITDA 측정치는 일관된 기준으로 비교되어야 합니다.
제 생각: 액손은 평가 조정 이후 더 매력적으로 보이지만, 레이먼드 제임스의 $675 전체 목표주가는 여전히 야심찹니다.
모토롤라 솔루션즈 대비 더 빠른 성장은 장기 투자 논리를 뒷받침하지만, 좁아지는 마진과 자금 조달 요건은 기회를 덜 직관적으로 만듭니다.
저는 인내심 있는 투자자를 위한 액손에 대해 조심스럽게 낙관적입니다. 그러나 지속적인 회복에는 더 강한 수익성, 탄탄한 현금 창출 및 지속적인 매출 성장이 필요할 것입니다.
11월 5일 실적 발표는 이 전망에 대한 중요한 시험이 될 것입니다.
그렇다면 액손 주식의 실제 가치는 얼마나 될까요?
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