버라이즌 주식 주요 통계
- 52주 범위: $38.39 – $51.68
- 현재 가격: $47.22
- 증권사 목표가: ~$52
- NTM P/E: ~9x
- 연초 대비 수익률: +16.5%
- 배당 수익률: 6.1%
- 시가총액: ~$196B
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사상 최고 EBITDA 마진과 5년 만의 최고 가입자 실적
버라이즌(VZ)은 흥분보다는 인내를 보상하는 사업입니다. 2026년 2분기 총 영업 수익은 343억 달러로 전년 동기 대비 0.7% 감소했는데, 이는 견고한 서비스 수익 성장을 장비 수익 약 20% 감소가 상쇄한 결과입니다.
통신사업의 장기적 가치를 실제로 이끄는 수치인 모바일 및 브로드밴드 서비스 수익은 2.8% 성장하여 234억 달러를 기록했습니다. 조정 EBITDA는 7.2% 증가하여 사상 최고치인 137억 달러를 달성했으며, 이에 따라 조정 EBITDA 마진은 회사 역사상 최고 수준인 40.1%로 상승했습니다.
가입자 추세가 진정한 놀라움을 선사했습니다. 버라이즌은 해당 분기에 184,000명의 포스트페이드(사후결제) 휴대폰 순가입자를 추가했는데, 이는 애널리스트 컨센서스인 106,000명의 거의 두 배에 달하며, 1년 전에는 회사가 포스트페이드 고객을 순유출시키고 있었습니다.
소비자 포스트페이드 휴대폰 이탈률은 전년 동기 대비 6bp(베이시스 포인트) 하락한 0.84%로 떨어졌으며, 신규 고객 유치 비용은 약 15% 감소하고 기존 고객 유지 비용은 약 17% 감소했습니다.
댄 슐만 CEO는 명확히 말했습니다: "우리는 보조금을 통한 프로모션보다는 실제 가치를 바탕으로 가입자를 확보하고 장기적인 유지를 달성하고 있습니다." 연간 조정 EPS 가이던스(전망치)는 6-7% 성장에 해당하는 $4.99-$5.04로 상향 조정되었습니다.
배당 투자자들은 그 수익률을 뒷받침하는 것이 무엇인지 이해하고 싶어 할 것입니다. 버라이즌의 연간 배당금 지급액은 약 120억 달러 수준이며, 자유현금흐름(FCF) 차트가 지속 가능성 이야기를 직접적으로 보여줍니다.
FCF는 5G 스펙트럼 및 구축 지출이 정점을 찍으면서 2021년 193억 달러에서 2022년 141억 달러로 하락했으나, 이후 꾸준히 회복되어 2025년 201억 달러를 기록하며 배당금 지급액을 상당한 여유를 두고 충당했습니다.
2026년 1월에 완료된 프론티어 커뮤니케이션스 인수는 31개 주에 걸친 광섬유 인프라를 추가했으며, 예정보다 빠르게 통합되고 있습니다. 광섬유 브로드밴드는 2분기에 155,000명의 순고객을 추가했으며, 총 브로드밴드 연결 수는 1,710만 명에 달했습니다.
분기 말 기준 순무담보 부채는 1,287억 달러였으나, 레버리지(부채비율)는 조정 EBITDA 대비 2.5배로 개선되었으며, 버라이즌은 연말까지 프론티어에서 인수한 부채의 실질적으로 전액을 상환할 것으로 예상하고 있습니다.
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EV/EBITDA 7배에서 버라이즌은 정말 저평가된 것인가?
버라이즌은 자본 집약적 인프라 사업이므로, P/E보다는 EV/EBITDA(기업가치/이자·세금·감가상각비 차감 전 이익)가 더 의미 있는 가치평가 렌즈입니다.
NTM(차기 12개월) EV/EBITDA의 장기 평균은 7.11배, 역사적 고점은 8.49배, 사상 최저치는 5.09배입니다. 현재 7.0배 수준에서 주식은 역사적 평균에 거의 정확히 거래되고 있지만, 할인된 상태는 아닙니다.
주식은 2023년 대부분과 2024년 초에 금리 우려와 부채 문제가 고조되면서 6-6.5배에 더 가까운 수준에서 거래되었습니다.
평균 수준으로의 회복은 기업 실적 개선을 반영하지만, 동시에 명백한 할인 요소가 사라졌음을 의미합니다. 역사적 평균 이상으로의 재평가(Re-rating)는 서비스 수익 성장의 지속적인 가속화 또는 부채 부담의 의미 있는 감소를 필요로 할 것입니다.
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가치평가 모델이 말하는 버라이즌 주식
TIKR 가치평가 모델의 중간 시나리오 목표가는 약 $68로, 이는 4.4년 동안 연간 8.6%의 수익률로 약 44%의 잠재적 총수익률을 나타냅니다.
이 모델은 수익이 연간 약 2% 성장하고, 순이익 마진이 약 16% 수준을 유지하며, EPS가 연간 약 3%씩 복리 성장한다고 가정합니다. 6.1%의 배당 수익률을 이러한 가정에 추가하면 연간 총수익률이 10-12% 범위에 도달하는데, 이는 버라이즌이 실제로 제공하는 것에 대한 더 완전한 그림입니다.
증권사 컨센서스인 약 $52는 현재 수준에서 약 10%의 주가 상승폭을 암시합니다. 어느 수치도 단독으로 보면 특별히 흥미롭지는 않지만, 버라이즌은 원래 흥미를 주기 위한 것이 아닙니다.
버라이즌 주식을 매수해야 할까요?
버라이즌의 2분기 실적은 대부분의 관찰자들이 예상했던 것보다 우수했으며, 사상 최고 EBITDA 마진, 개선되는 가입자 추세, 그리고 충분히 보장된 6.1% 배당 수익률의 조합은 소득 지향적 투자자들에게 합리적인 근거를 제시합니다.
프론티어 인수로 인한 부채 부담은 실재하며 주의 깊게 모니터링할 가치가 있지만, 경영진은 이를 해결하기 위해 적극적으로 움직이고 있습니다.
EV/EBITDA 7배, 선행 P/E 9배에서 주식은 저렴하기보다는 공정하게 평가되고 있으며, 여기서 의미 있는 상승폭을 얻기 위해서는 더 빠른 서비스 수익 성장이나 현재 기업 실적이 아직 완전히 뒷받침하지 못하는 재평가가 필요할 것입니다.
