주요 내용
- 재무 리더십 변화: 트레이드 데스크는 1월 24일에 Tahnil Davis를 임시 CFO로 임명했으며, 1년 동안 주가가 68% 하락하는 동안 투자자들이 리더십 교체에 반응하면서 주가는 7% 하락한 34달러를 기록했습니다.
- 지침 재확인: 트레이드 데스크는 4분기 매출을 최소 8억 4,000만 달러, 조정 EBITDA를 3억 7,500만 달러로 재확인했습니다.
- 주가 전망: 모델에서 17%의 매출 성장, 22%의 영업 마진, 정상화된 수익 지속성에 부합하는 14배의 주가수익비율을 가정할 때 2027년까지 트레이드 데스크의 주가는 36달러에 이를 수 있습니다.
- 모델링된 상승 여력: 트레이딩 데스크의 목표 주가는 현재 28달러에서 29%의 상승 여력을 의미하며, 이는 실행이 안정화될 경우 약 2년간 연 15%의 수익률로 해석할 수 있습니다.
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트레이드데스크는 광고주와 대행사가 비디오, 디스플레이, 오디오 및 커넥티드 TV에서 디지털 광고를 구매하고 최적화할 수 있는 셀프서비스 클라우드 플랫폼을 제공하며, 28억 달러의 LTM 매출을 지원합니다.
Trade Desk의 매출은 2021년 12억 달러에서 2024년 24억 달러로 확대되었으며, 매출 총이익은 79% 마진으로 22억 달러, 영업이익은 19% 마진으로 0.5억 달러로 증가했습니다.
TTD의 운영 비용은 R&D를 0.5억 달러로, 판관비를 12억 달러로 확대하면서 LTM 기준 17억 달러로 증가했지만, EBIT 마진은 2022년 7%에서 19%로 개선되었습니다.
지난달 경영진은 1월 24일부로 타닐 데이비스를 임시 CFO로 임명했으며, 4분기 매출이 최소 8억 4,000만 달러, 조정 EBITDA가 3억 7,500만 달러로 재확인되었음에도 불구하고 주가는 7% 하락한 34달러를 기록했습니다.
CEO 제프 그린은 "타닐은 우리 비즈니스를 안팎으로 이해하는 매우 강력한 운영자이자 리더"라고 말했습니다.
한편, 지난 1월 6일, 트레이드데스크는 허스트와 가디언을 비롯한 언론사의 지원을 받아 투명한 경매와 공급망 경제를 중심으로 플랫폼을 포지셔닝하는 오픈애즈(OpenAds)를 발표했습니다.
2026년 매출은 33억 달러에 달할 것으로 예상되고 EBIT 마진은 20% 이상으로 예상되는 가운데, 더 빠른 성장 주기 동안 한때 60배 이상 거래되던 플랫폼에 14배 배수가 정당한 가치가 있는지에 대한 논쟁이 벌어지고 있습니다.
모델이 트레이드 데스크 주식에 대해 말하는 것
트레이딩 데스크는 과거 25.6%의 매출 성장률과 10.3%의 마진을 기록했으며, 2025년 67.7%의 주가 하락 이후 LTM 매출은 27억 9,000만 달러, 영업이익은 0.53억 달러로 상승했지만 완화된 기대치를 뒷받침하고 있습니다.
이 모델은 16.5% 매출 성장과 22.2% 마진을 가정하여 최근 25.6% 성장보다는 낮지만 5년 마진 평균인 17.0%를 상회하며, 목표 주가 36.36달러에 대한 시장의 NTM P/E 가정과 마찬가지로 14.3배의 주가수익배수를 적용합니다.
이는 28.13달러에서 총 29.2% 상승, 1.9년간 연환산 수익률 14.6%를 의미하며, 기대치가 재설정되면서 130.94달러에서 53.48달러로 하락한 스트리트 평균 목표치와 비교하면 상승폭이 더 큽니다.
이 모델은 연간 14.6%의 수익률이 10%의 주가 장애물을 초과하고 12개월 동안 NTM P/E 64.45배에서 14.28배로 압축된 주식의 변동성을 보상하므로 매수 신호를 보냅니다.
연환산 수익률이 10%를 초과하는 14.6%의 수익률은 이미 64.45배에서 14.28배로 하락한 밸류에이션과 이전의 압축 리스크를 포함하므로 예상 상승률은 배수 확대보다는 수익 정상화를 반영한 것입니다.
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당사의 밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진 및 P/E 배수에 대한 자체 가정을 연결하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
다음은 트레이드 데스크 주식에 사용한 것입니다:
1. 매출 성장률: 16.5%
TTD 주식의 매출은 지난 1년간 25.6%, 5년간 29.9% 증가했으며, 총 수익은 2021년 12억 달러에서 2024년 24억 4,000만 달러, LTM 27억 9,000만 달러로 증가했습니다.
현재 실행 중인 가이던스에는 최소 8억 4,000만 달러의 4분기 매출과 40% 이상의 EBITDA 마진이 포함되어 있으며, 이는 커넥티드 TV 채택이 확대됨에 따라 두 자릿수의 지속적인 확장을 뒷받침합니다.
16.5%를 유지하려면 성장 둔화가 영업 레버리지를 압박하고 모델에 내재된 마진 확장을 감소시키기 때문에 월드 가든에 대한 지속적인 점유율 상승과 안정적인 광고 예산이 필요합니다.
이는 지난 1년간의 매출 성장률인 25.6%보다 낮은 수치로, 규모 증가와 광고주 집중으로 인해 점진적인 가속화가 제한되고 밸류에이션은 가속화가 아닌 꾸준한 복리에 따라 달라지기 때문입니다.
2. 영업 마진: 22.2%
트레이딩 데스크 주식의 영업 마진은 2023년 10.3%에서 매출 규모가 R&D 고정비 0.52억 달러와 운영비 16.7억 달러를 흡수함에 따라 LTM 18.9%로 개선되었습니다.
이 모델은 2026년 매출이 33억 5,000만 달러에 도달하고 27.3%의 EBIT 성장이 현재의 18.9% 수준을 넘어서는 점진적인 레버리지를 뒷받침할 때 22.2%의 마진을 가정합니다.
마진 확대를 위해서는 체계적인 비용 관리와 79%에 가까운 매출 총이익을 지속적으로 유지해야 하며, 수요 약화나 보상 비용 증가는 수익 민감도를 빠르게 감소시킵니다.
이는 1년 영업 마진인 10.3%를 상회하는 수치로, 고정비 레버리지와 40%에 가까운 EBITDA 마진이 이미 수익에 반영되어 있고 추가 이익을 얻으려면 비용 하락 없이 일관된 실행이 필요하기 때문입니다.
3. 엑시트 P/E 배수: 14.3배
TTD 주식의 주가수익비율 14.3배는 매출 성장률 16.5%, 마진율 22.2%의 성숙한 애드테크 프로필 하에서 정규화된 수익을 자본화합니다.
시장에서는 정규화 수익에 대한 NTM 가격을 14.3배로 평가하며, 모델에서도 14.3배로 설정합니다.
이 배수는 EBITDA 마진이 40%를 초과하기 때문에 견고한 현금흐름을 반영하며, 성장과 마진 확대가 이미 수익 전망에 포함되어 있기 때문에 이중 계산 낙관론을 피할 수 있습니다.
그러나 이는 67.7% 주가 하락 이후 투자자의 리스크 허용 범위가 재설정되고 밸류에이션 확대를 위해서는 변동성 확대 없이 일관된 실적 발표가 필요하기 때문에 1년 역사적 주가수익비율인 30.2배를 하회하는 수준입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
트레이드 데스크 주식은 2029년까지 커넥티드 TV 도입, 광고주 예산 주기, 체계적인 비용 통제에 달려 있습니다.
- 낮은 경우: 광고 예산이 약화되고 경쟁이 심화되면 매출은 14.4% 성장하고 순이익은 22.1%에 가까운 수준으로 유지되며 밸류에이션 압력 → 연환산 수익률 2.9%.
- 중간 사례: 꾸준한 CTV 점유율 상승과 비용 규제로 매출은 16.0% 성장하고 순마진은 안정적인 멀티플 하에서 23.8%에 도달 → 연환산 수익률 10.2%.
- 높은 경우: 오픈애즈 도입이 가속화되고 운영 레버리지가 확대되면 매출은 17.6% 성장하고 순마진은 더욱 견고한 심리로 25.2%에 근접 → 연환산 수익률 17.1%.
트레이드 데스크 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
