핵심 요약
- 부채로 조달된 수요: 파이낸셜 타임스는 10월 6일 보도에서, 엔비디아 주가가 사상 최고치인 $239에 마감된 날, 스페이스X가 엔비디아 칩을 구매하기 위해 아폴로 주도의 자금 조달로 약 $400억을 모색하고 있다고 전했습니다.
- 시장의 재평가: 애널리스트들은 48건의 매수, 10건의 시장수익률 상회, 2건의 보유, 2건의 의견 없음, 1건의 매도 평가를 내놓고 있으며, 평균 목표가는 $329로 마감가 대비 37% 상승한 수준입니다.
- 모델 상승 가능성: TIKR의 중간 시나리오 모델은 2031년 1월까지 $587에 도달할 것으로 전망하며, 이는 145%의 총 수익률에 해당합니다.
스페이스X의 제안된 $400억 자금 조달, 엔비디아 칩 구매에 대한 투자자 수용력 시험
엔비디아(NVDA) 주가는 10월 6일 화요일 사상 최고치인 $239에 마감되었으며, 같은 날 파이낸셜 타임스는 스페이스X가 엔비디아 칩을 구매하기 위해 아폴로 주도의 자금 조달로 $400억을 모색하고 있다고 보도했습니다.
보도된 패키지는 $100억의 은행 대출과 $300억의 투자 등급 부채를 결합한 것입니다. 제안된 구조는 엔비디아 칩 구매 자금 조달에 외부 대출 기관을 끌어들이는 것입니다. 그러나 최종 조건이 이 대출 기관들—그리고 엔비디아—이 실제로 부담하는 리스크를 결정할 것입니다.
젠슨 황 CEO는 9월 10일 골드만 삭스의 기술 컨퍼런스에서 엔비디아의 고객 자금 조달을 옹호하며 이 변화를 예고했습니다: "우리는 NVIDIA 컴퓨팅을 기술에서 투자 가능한 자산으로 이동시키고 있습니다." 스페이스X의 엔비디아 랙 구매를 위한 $300억 부채를 흡수하는 채권 구매자들은 그의 주장을 대규모로 입증할 것입니다.
그리고 이 수요는 제한된 공급 상황에 부딪힙니다. 엔비디아는 공급 제약으로 인해 2028 회계연도 매출 성장률을 70%로 예상했으며, 고객들의 전망은 성장률이 두 배가 될 것이라고 합니다. 외부 자금 조달은 고객들이 구매를 자금 조달하는 데 도움이 될 수 있지만, 70% 전망은 여전히 공급 제약 하의 예상일 뿐, 보장된 매출 하한선이나 신용 리스크의 척도는 아닙니다.
애널리스트들은 엔비디아 주가 목표를 50% 올렸고, 주가는 28% 상승했습니다
엔비디아 주가는 48건의 매수, 10건의 시장수익률 상회, 2건의 보유, 2건의 의견 없음, 1건의 매도 평가를 받고 있습니다. 59명의 애널리스트가 목표가를 발표하고 있으며, 그들의 $329 평균은 $239 마감가 대비 37% 높은 수준입니다.
이 차이는 목표가 측면에서 더 벌어졌습니다. 2025년 10월 26일, 주가는 $219 평균 대비 $186에 마감되었습니다. 그 이후 평균 목표가는 50% 상승한 반면 주가는 28% 상승했으며, 최저 목표가는 $100에서 $180으로 뛰었습니다. 월가는 주가가 그 수준을 넘는 것보다 더 빠르게 기준을 높이고 있습니다.
제 NVDA 모델, 성장률을 25.1%로 낮춘 $587 도달 전망
저는 TIKR의 중간 시나리오를 실행했는데, 매출은 연간 25.1% 성장, 순이익 마진은 53.4%, 주당순이익(EPS)은 연간 24.4% 성장, P/E 비율은 연간 3.3% 축소되는 조건입니다. 지난 한 해 동안 매출은 65.5% 성장했고 순이익 마진은 56.9%를 기록했습니다. 따라서 이 모델은 그 속도의 절반 미만의 성장과 약간 더 얇은 마진을 가정합니다.
제가 성장률을 그 수준으로 설정한 이유는 엔비디아의 70% 전망이 2028 회계연도만을 다루고 있으며, CFO 콜렛 크레스는 적어도 그 연도 말까지 공급이 병목 현상으로 남을 것으로 예상하기 때문입니다.
이 모델은 2031년 1월 31일까지 $587에 도달합니다. 이는 $239 마감가로부터 4.3년 동안 145.2%의 총 수익률, 즉 연간 23.1%에 해당합니다.
제 계산으로는, 이는 오늘날 가격의 약 2.5배에 해당합니다. 주목해야 할 숫자는 배수입니다: P/E 비율은 EPS가 59.5% 성장하는 동안 지난해 25.8% 하락했으며, 모델은 이 비율이 연간 3.3%만 축소될 것으로 봅니다.
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