주요 요점
- SoundHound AI 주가는 지난 한 달 동안(월요일 종가 기준) 21.6% 하락했으며, 2026년에는 53% 하락했습니다. 같은 기간 S&P 500은 0.6% 상승했습니다.
- 이러한 매도는 증가하는 발행 주식 수를 반영합니다: LivePerson 인수는 주식으로 지급되었으며, 회사는 자유 현금 흐름이 4분기 연속 컨센서스를 하회하는 동안 더 많은 주식을 발행했습니다.
- 가장 낮은 애널리스트 목표주가인 Piper Sandler의 $6와 Yorkville Ives의 $6.50조차 월요일 종가 $4.65보다 높습니다.
- 3분기 실적은 LivePerson이 포함된 첫 번째 실적이며, 앞으로 몇 주 내 발표될 예정입니다. 이 실적은 현금 소모(cash burn)가 반전되는지 보여줄 것입니다.
SoundHound AI (SOUN) 주가는 지난 한 달 동안(월요일 종가 기준) 21.6% 하락했습니다. 같은 기간 S&P 500은 0.6% 상승했고 나스닥 100 지수는 0.4% 하락했습니다. 현재 2026년(월요일 종가 기준) 53% 하락했으며, 52주 고점 대비 77% 하락했습니다.
그리고 가장 큰 하락일에는 회사로부터 아무런 소식도 없었습니다.
정확히 무슨 일이 있었나
- 9월 22일: Piper Sandler의 James Fish 애널리스트가 LivePerson 인수가 종료된 후 목표주가를 $7에서 $6으로 낮추고 중립(Neutral) 등급을 유지했습니다.
- 10월 초: Daniel Ives의 새 회사인 Yorkville Ives가 보유(Hold) 등급과 $6.50의 목표주가로 커버리지를 시작했습니다.
- 10월 12일: 주가는 7.8% 하락해 신저가를 기록했지만 소프트웨어 주들은 거의 움직이지 않았습니다. Kahn Swick & Foti 법률 회사가 SoundHound 임원 및 이사들에 대한 조사를 발표했지만, 이는 세션 중반인 오후 12시 39분이 되어서였습니다.
- 10월 14일: 회사로부터는 인도에서 자동차 어시스턴트 출시 소식 외에는 아무 소식이 없었음에도 7.2% 추가 하락했습니다.
- 10월 15일: AI 관련 소프트웨어 주들이 광범위하게 반등하면서 8.0% 상승했으며, 이는 한 달 동안의 하락분 중 약 1/3을 회복했습니다.
소프트웨어 섹터는 버텼지만 SoundHound는 하락했으므로, 문제는 SoundHound 자체에 있습니다.
SoundHound AI에 대한 애널리스트 등급 보기(무료):
SoundHound AI에 대한 매수, 보유, 매도 등급의 전체 분석과 월가의 매출 및 수익 추정치를 한 곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자가 TIKR을 사용하여 이와 같은 주식을 분석합니다. SoundHound AI의 애널리스트 등급 보기
발행 주식 수가 문제다
문제는 이번 달이 시작되기도 전에 시작되었습니다. 9월 4일, SoundHound는 자사 주식으로 대부분 지급한 LivePerson 인수를 완료했습니다.
"이번 합병은 새로운 에이전트형 AI 시대의 결정적인 순간을 나타냅니다."라고 CEO이자 공동 창립자인 Keyvan Mohajer는 말했습니다.
아마도 그럴 것입니다. 하지만 SoundHound 주주들이 그 대가를 치르고 있습니다. LivePerson의 채권 보유자들만 해도 3,690만 주의 SoundHound 주식을 받았는데, 이는 인수 전 발행 주식 수의 약 8%에 해당합니다. 한편, LivePerson의 매출은 2분기에 11.9% 하락해 $5,250만 달러를 기록했습니다.
그리고 희석은 LivePerson에서 시작된 것이 아닙니다. SoundHound의 희석 발행 주식 수는 2021년 이후 매년 증가해 왔습니다...
...LivePerson 관련 주식이 반영되기 전 4년 만에 약 6배 증가했습니다.
이러한 주식 매각은 현금 소모(cash burn)를 충당합니다. 2026년 2분기에 SoundHound는 시장 가격 발행(at-the-market) 프로그램을 통해 620만 주를 $4,750만 달러에 매각했습니다. 해당 분기의 자유 현금 흐름은 -$2,380만 달러라는 컨센서스에 비해 -$3,410만 달러를 기록했습니다. 이는 매출이 5분기 연속 컨센서스를 상회했음에도 불구하고 회사의 4분기 연속 자유 현금 흐름 부진이었습니다.
차트 상 모든 연도에서 자유 현금 흐름은 마이너스였습니다.
그리고 소모 규모는 그 이후로 커졌습니다: 2026년 6월까지의 4분기 동안 -$11,590만 달러입니다.
3분기가 시험대다
SoundHound는 날짜를 정하지 않았지만, 3분기 실적은 앞으로 몇 주 내 발표될 예정입니다. 이는 LivePerson이 포함된 첫 번째 분기 실적이며, 인수 종료 후 경영진이 약속한 업데이트된 전망을 함께 발표할 수 있습니다.
기준은 간단합니다: 2분기의 $3,400만 달러보다 적게 소모하고, 더 많은 주식을 발행하지 않고 그렇게 해야 합니다. 소모가 확대되고 회사가 이를 충당하기 위해 더 많은 주식을 발행한다면, 매도자들이 옳았던 것입니다.
애널리스트들은 빠른 해결을 기대하지 않습니다. 컨센서스는 2027년 매출을 약 $3억 9천만 달러로 예상하지만, 자유 현금 흐름은 2028년까지도 마이너스일 것으로 봅니다: 2027년 약 -$8,400만 달러, 2028년 -$5,900만 달러입니다.
역사적 기준으로는 저렴하지만, 저는 기다리겠다
TIKR 데이터 기준으로, SoundHound는 저렴해 보입니다. 선행(Forward) 매출 대비 5.7배에 거래되며, 이는 10월 14일 기록한 3년 최저치인 5.5배에 가깝습니다. 3년 평균은 20.3배이며, 2024년 12월에는 61.7배로 정점을 찍었습니다.
(이 5.7배는 과장된 것일 수 있습니다. TIKR의 발행 주식 수에 LivePerson 인수를 위한 발행 주식이 아직 반영되지 않았을 수 있기 때문입니다.)
월가도 상승 여력을 보고 있습니다. 9월 30일 기준 평균 목표주가는 약 $13이었으며, 매수 6건과 보유 2건이 있었습니다. 가장 낮은 목표주가인 Piper의 $6와 Ives의 $6.50조차 월요일 종가 $4.65보다 높습니다.
하지만 새로운 주식 발행이 있을 때마다 각 보유자의 미래 매출 지분은 줄어들며, 현금 소모(cash burn)는 아직 반전되지 않았습니다.
제 의견: 저는 여기서 대량 매수하지 않겠습니다. 3분기 실적에서 새로운 주식 발행 없이 현금 소모가 줄어드는 것을 확인할 때까지 기다리겠습니다. 물론, SoundHound가 매출 대비 5.7배에서 정말로 그렇게 해낸다면, 오늘의 가격은 순식간에 흔한(저렴한) 기회로 보일 수 있습니다.
그렇다면 SoundHound AI 주식의 실제 가치는 얼마인가?
TIKR을 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 SoundHound AI의 가치가 얼마나 될 수 있는지 확인하세요. 월가 컨센서스 추정치에서 시작하거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 특정 주식을 매수하거나 매도하라는 권고도 아님을 유의하시기 바랍니다. 우리는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 우리의 분석에는 최근 회사 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 즐거운 투자 되시기 바랍니다!
