핵심 요약
- 지난 한 달 동안(월요일 종가 기준) Pinterest 주가는 20% 상승했으며, S&P 500은 1% 미만 상승, Snap은 13% 상승했습니다.
- 주가는 Pinterest가 자사주를 매입한 가격 근처인 9월 저점에서 반등했고, 10월에는 두 차례의 소셜 미디어 랠리가 주가를 끌어올렸습니다.
- 상승 이후에도 Pinterest는 선행 주가수익비율(P/E) 10배에 거래 중이며, 이는 5년 평균인 24배에 비해 낮은 수준입니다.
- 11월 초 발표될 3분기 실적은 아마존 출신 제임스 디보(James Dibbo)가 최고재무책임자(CFO)로 참여하는 첫 실적이며, 미국 및 캐나다 성장률이 2분기의 18% 수준을 유지하는 모습을 보여줘야 합니다.
Pinterest (PINS) 주가는 지난 한 달 동안(월요일 종가 기준) 20% 상승했으며, S&P 500은 0.6% 상승, 나스닥 100 지수는 0.4% 하락했습니다. Snap (SNAP)은 같은 기간 동안 13% 상승했습니다.
이상한 점은? Pinterest는 8월 초 이후로 새로운 분기 실적을 발표하지 않았다는 점입니다.
9월 저점, 그리고 10월 상승
이번 달은 거친 출발점에서 시작했습니다. Pinterest는 9월 9일 9% 하락했는데, 빌 레디(Bill Ready) CEO가 골드만삭스 컨퍼런스에서 해외 사업이 새로운 EU의 아시아 기반 크로스보더 판매자 제한과 해외 판매 방식 재편으로 압력을 받고 있다고 경고한 후였습니다. 하락세는 9월 22일 5% 하락까지 이어졌으며, 이에 대한 특별한 소식은 없었습니다.
그러나 주가는 흥미로운 수준에서 하락 모멘텀을 잃었습니다. Pinterest는 올해 8월 초까지 20억 달러 이상을 자사주 매입에 사용했으며, 평균 매입 가격은 $18.17이었습니다. 주가는 9월에 이 가격 바로 위에서 바닥을 찍었습니다.
그리고 10월이 모든 일을 해냈습니다: 주가는 9월 30일부터 10월 15일까지 20% 상승했습니다. Snap은 10월 9일 소셜 미디어 주식들이 함께 랠리를 보이면서 7% 급등했고, Pinterest는 4.2% 상승했습니다. 이 그룹은 10월 13일 다시 랠리를 보였고, Pinterest는 4.4% 추가 상승했습니다. 이틀 후 UBS가 매수 등급과 $33 목표가를 유지하면서 또다시 4.4% 상승했습니다.
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아마존의 광고 수익 전문가가 인수
유일한 실제 회사 소식은 10월 5일 장 종료 후에 나왔는데, Pinterest가 제임스 디보를 10월 26일부터 CFO로 임명한다고 발표했습니다. Amazon (AMZN)에서 디보는 Amazon Ads와 Prime Video를 포함한 여러 사업의 재무를 담당했습니다. 주가는 거의 반응하지 않았고, 시간외 거래에서 약 1% 상승했습니다.
저는 이 인사가 그보다 더 중요하다고 생각합니다. 레디 CEO는 Pinterest가 부족한 부분에 대해 솔직하게 말해왔습니다: "지난 3년 동안 광고주에게 전달한 클릭 수를 5배 늘렸지만, 매출을 5배 늘리지는 못했습니다."라고 그는 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 말했습니다.
아마존의 광고 사업 운영을 도왔던 재무 책임자는 이 격차를 좁히는 데 도움을 줄 합리적인 선택입니다.
반등 이후에도 여전히 저렴
20% 상승은 많아 보일 수 있지만, 출발점을 보면 그렇지 않습니다. Pinterest의 선행 주가수익비율(P/E)은 현재 10.3배입니다. 이는 9월 17일 기록한 5년 최저치인 8.4배에서 상승한 것이지만, 5년 평균인 24배보다 훨씬 낮습니다...
월가도 이 상승을 쫓아가지 않았습니다. 현재 등급에서 보유(Hold)가 19개로 선두를 달리고 있으며, 매수(Buy) 17개, 아웃퍼폼(Outperform) 2개에 비해 많습니다. 1년 전에는 매수 29개, 보유 6개였습니다. 그리고 합의 목표가는 내내 약 $29 수준에 머물렀습니다...
이는 여전히 월요일 종가보다 약 30% 높은 수준이지만, 1년 전 $44에서 하락한 것입니다. 또한: 주가는 현재 엘리엇(Elliott)의 10억 달러 전환사채의 약 $22.72 전환 가격 바로 아래에 위치하고 있습니다.
11월이 실적을 증명해야 한다
3분기 실적은 11월 초에 발표될 예정이며, 디보가 CFO로 참여하는 첫 실적 발표입니다. Pinterest는 매출 11억 9천만 달러에서 12억 1천만 달러, 즉 13%에서 15% 성장을 가이던스로 제시했습니다. 이는 2분기에 미국 및 캐나다 성장률이 5%포인트 가속하여 18%를 기록한 데 이은 것입니다.
애널리스트들은 여전히 올해 매출이 16% 성장하여 49억 1천만 달러에 달하고, 2027년에는 또다시 13% 성장할 것으로 예상합니다...
10월의 소식 중 이 추정치를 바꿀 만한 것은 없으므로, 11월 실적 발표에 달려 있습니다.
리스크는 해외에 있습니다. 해외 사업은 Pinterest 사용자의 80% 이상을 차지하지만, 매출의 약 5분의 1만을 창출하며, 그곳에서의 재설정이 지속될 수 있습니다.
제 의견: Pinterest는 선행 주가수익비율(P/E) 10배에서 여전히 매수할 만합니다. 미국 및 캐나다 성장률이 18% 근처를 유지한다면, 이 배수는 상승할 여지가 많습니다. 물론, 가이던스를 하회하면 주가는 바로 그 $18 자사주 매입 가격 쪽으로 되돌아갈 것입니다.
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