주요 요점
- Hims & Hers 주가가 오늘 4% 상승했으며, 이는 회사가 독일 남성을 위한 온라인 체중 감량 치료 서비스를 출시한 데 따른 것입니다.
- 독일은 법정 건강보험이 일반적으로 체중 감량 약물을 보장하지 않기 때문에 Hims의 현금 지불 모델에 적합한 시장이지만, 이번 출시와 함께 구체적인 재무 세부 사항은 공개되지 않았습니다.
- 2026년 2분기 매출 총이익률은 1년 전 76%에서 64%로 하락했으며, 회사는 해외 성장을 그 이유 중 하나로 꼽았습니다.
- 3분기 실적 발표에서 매출 총이익률 하락이 멈췄는지 확인할 수 있을 것입니다.
Hims & Hers Health (HIMS) 주가가 오늘 4% 상승했으며, 이는 회사가 독일 남성을 위한 온라인 체중 감량 치료 서비스를 출시한 데 따른 것입니다.
이 시장은 Hims의 비즈니스 모델에 적합합니다. 아직 불분명한 점은 계속 축소되고 있는 매출 총이익률에 어떤 영향을 미칠지입니다.
정확히 무슨 일이 있었나
독일 환자는 개인 온라인 상담으로 시작합니다. 이를 통해 EU 면허를 가진 임상의로부터 처방을 받을 수 있으며, 이후 지속적인 지원을 받습니다. 대면 치료가 필요한 환자는 지역 의료 제공자에게 의뢰됩니다.
Hims는 이번 출시를 뒷받침하기 위해 몇 가지 수치를 제시했습니다:
- 독일 성인 중 거의 5명 중 1명이 비만이며, 남성의 60% 이상이 과체중입니다.
- 법정 건강보험은 일반적으로 체중 감량 약물을 보장하지 않기 때문에, 사람들은 종종 이를 직접 비용을 지불합니다.
- Hims가 인용한 설문조사에서 성인의 42%가 일반 의사와 체중에 대해 이야기하기를 꺼린다고 답했습니다.
이와 함께 재무 세부 사항은 공개되지 않았습니다.
현금 지불 모델에 자연스러운 적합성
Hims는 이미 이곳에 발판을 마련하고 있었습니다. 2025년 7월, 회사는 독일에 등록된 디지털 헬스 플랫폼인 Zava를 조건부 지급을 포함해 2억 5800만 달러에 인수했습니다.
이 자비 지불 부분이 중요합니다. Hims는 현금 지불 구독 모델로 운영되며, 이 모델은 국내에서 빠른 성장을 이끌었습니다: 매출은 2023년부터 2025년까지 거의 3배 증가했으며, 애널리스트들은 더 많은 성장을 예상합니다…
애널리스트들은 2028년까지 성장률이 약 12%로 둔화될 것으로 예상하므로, 새로운 시장은 실질적인 역할을 해야 합니다. 그러나 아직 수치가 첨부되지 않은 출시 발표가 이러한 추정치를 당장 움직이게 해서는 안 됩니다.
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마진이 더 어려운 부분
Hims의 매출 총이익률은 2023년 82%에서 2025년 73.8%로 하락했습니다. 올해 혼합 GLP-1에서 브랜드 버전으로의 전환이 상황을 더 악화시켰습니다…
2026년 2분기에는 1년 전 76%에서 64%로 하락했으며, Hims는 8630만 달러의 순손실을 기록했습니다.
Hims의 최근 분기 보고서는 하락의 주요 원인을 체중 감량 사업의 배송 및 이행 비용으로 지목했으며, 해외 성장도 이유 중 하나로 언급했습니다. 지금까지 해외 확장은 마진에 비용을 치르고 있습니다.
법적 압력(overhang)도 여전히 존재합니다. FTC는 7월 말 Hims를 개인정보 보호 및 청구 관행 문제로 제소했으며, 주주들은 집단 소송을 제기했습니다.
제 생각: 독일은 Hims가 공략하기에 현명한 시장이며, 성장을 지속하는 데 도움이 될 것입니다. 하지만 마진을 추가하기 전에 비용이 들 것으로 예상되므로, 오늘의 주가 상승은 시기상조로 보입니다. 몇 주 내로 발표될 3분기 실적 보고서에서 그들이 하락세를 멈추는 데 성공했는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 Hims & Hers 주식의 실제 가치는 얼마인가?
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