알파벳 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $334.76
- 목표 가격 (중간): ~$707
- 시장 목표가: ~$430
- 잠재적 총 수익률: ~111%
- 연간 IRR: ~20% / 년
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무슨 일이 있었나요?
알파벳 (GOOGL)의 CEO 선다 피차이는 10월 20일 Big Technology 팟캐스트 인터뷰에서 구글 클라우드가 단기 매출을 포기하고 선도적인 AI 연구에 컴퓨팅 파워를 우선적으로 할당하고 있다고 말했습니다. 그는 구글 딥마인드의 컴퓨팅 수요는 "협상의 여지가 없다"고 표현했으며, 2027년 용량을 요구하는 신규 고객을 수용하는 것은 "엄청나게 어려울 것"이라고 말했습니다. 알파벳 주가는 10월 21일 $334.76에 마감하며 1.62% 하락했습니다. 10월 28일 장 마감 후 발표될 3분기 실적은 이러한 트레이드오프의 비용을 처음으로 확인할 기회가 될 것입니다.
할당된 클라우드에 계속 도착하는 수요
피차이는 구글이 클라우드에서 포기하는 매출 규모를 밝히지 않았습니다. 그럼에도 수요 측면은 계속 성장했습니다. OpenAI의 모델들은 10월 21일 구글 클라우드에서 프라이빗 프리뷰로 출시되기 시작했으며, 이는 TIKR이 10월 22일에 다룬 소식입니다. OpenAI의 발표에 따르면, 고객들은 구글 클라우드 지출 약정을 사용하여 이 모델들에 대한 비용을 지불할 수 있을 것입니다. 두 발표 모두 해당 수익이 어떻게 분배되는지는 언급하지 않았습니다. 아마존(AMZN)은 9월에 OpenAI의 GPT-6 Astra를 AWS에서 일반 공개했으며, OpenAI는 마이크로소프트(MSFT)가 여전히 주요 클라우드 파트너라고 밝혔습니다.
구글 클라우드 CEO 토마스 쿠리안은 9월 8일 골드만삭스의 커뮤나코피아 컨퍼런스에서 모델 선택의 필요성을 주장했습니다. 보안 측면에서 그는 "어떤 모델도 다른 모든 모델의 상위 집합을 찾지 못한다"고 주장하며, 고객들은 여러 모델로 스캔해야 한다고 말했습니다. 그는 또한 모든 계층에서 수익을 창출하는 비즈니스에 대해 설명했습니다: "일부는 우리의 반도체를 구매합니다. 일부는 우리의 모델을 사용합니다. 일부는 우리의 데이터 플랫폼을 사용합니다." 구글이 추가하는 모든 모델은 피차이가 이미 할당되었다고 말한 용량에 대한 수요를 넓힙니다.
현금 지출이 커지고 있다
애널리스트들은 여전히 매출 추정치를 상향하고 있습니다. 2027년 컨센서스 매출은 약 $6270억 달러로, 9월 30일 약 $6150억 달러에서 상승했으며, 3분기 매출은 약 $1280억 달러로 전년 대비 약 25% 증가할 것으로 예상됩니다. 현금 비용도 증가하고 있습니다: 2027년 컨센서스 자유현금흐름은 약 -$370억 달러로, 2029년에 강력한 흑자로 전환되기 전인 9월 25일 TIKR이 인용한 약 -$320억 달러보다 더 깊은 적자입니다.
제미니는 또한 법적 압력 요소를 안고 있습니다. 진행 중인 집단 소송은 알파벳이 제미니 3.5 Pro의 지연에 대해 투자자들을 오도했다고 주장하며, 이 주장들은 아직 입증되지 않았습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $334.76
- 목표 가격 (중간): ~$707
- 잠재적 총 수익률: ~111%
- 연간 IRR: ~20% / 년
TIKR 모델의 중간 시나리오는 알파벳을 2030년 12월 31일 기준 약 $707로 평가하며, 이는 10월 21일 종가로부터 연간 약 20%의 수익률에 해당합니다. 이 목표가는 TIKR의 10월 11일 분석과 거의 변함이 없어, 낮아진 주가로 인해 내재 수익률이 약 102%에서 약 111%로 상승했습니다. 이 시나리오는 연간 약 17%의 매출 성장률, 약 33%의 순이익 마진, 그리고 연간 약 2.6% 축소되는 P/E 비율을 가정하며, 따라서 이익 성장이 주도합니다. 시장 평균 목표가인 약 $430은 종가 대비 약 29% 상승에 해당합니다. 주요 리스크는 할당된 용량으로 인해 자본 지출이 높게 유지되고 현금 흐름 회복이 2028년 이후로 밀려날 수 있다는 점입니다.
결론
10월 28일이 할당의 첫 번째 평가 시점입니다. 구글 클라우드는 2분기에 82% 성장했으며, 이 수치는 TPU 시스템 판매를 포함합니다. 이러한 속도에 가까운 성장과 총 매출이 약 $1280억 달러 컨센서스를 상회한다면, 컴퓨팅 부족으로 인한 비용이 피차이의 발언이 암시한 것보다 적다는 의미입니다. 자본 지출 증가와 함께 클라우드 성장이 급격히 둔화된다면 반대의 의미입니다.
그렇다면 알파벳 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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면책 조항:
TIKR의 기사들은 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재무 조언으로 의도된 것이 아니며, 특정 주식을 매수 또는 매도하라는 권고도 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 즐거운 투자 되시기 바랍니다!
