핵심 요약
- 크래프트 하인즈의 배당수익률은 7.3%, 몬델레즈는 3.6%이며, 몬델레즈는 7월에 분기 배당금을 4% 인상했습니다.
- 크래프트 하인즈의 배당금은 2020 회계연도 이후 주당 $1.60으로 유지된 반면, 몬델레즈의 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연평균 10.1% 증가했습니다.
- 최근 12개월 동안 크래프트 하인즈는 자유현금흐름의 50%를 배당금으로 지급했으며, 몬델레즈는 82%를 지급했습니다.
- 애널리스트들은 크래프트 하인즈의 자유현금흐름이 2026년에 브랜드에 대한 지출 증가로 감소할 것으로 예상하며, 이는 배당성향을 69%로 높일 것이라고 봅니다.
몬델레즈 인터내셔널(MDLZ)은 7월 28일 분기 배당금을 4% 인상했습니다. 이 인상 발표는 전년 동기 대비 유기적 순매출이 2.2% 증가한 2분기 실적과 함께 이루어졌습니다.
크래프트 하인즈(KHC)는 더 어려운 분기를 보냈습니다. 8월 5일에 발표된 2분기 실적에서 유기적 순매출은 전년 동기 대비 1.3% 감소했고, $74억의 비현금적 손상차손을 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 크래프트 하인즈는 여전히 훨씬 더 높은 배당수익률(7.3% 대 3.6%)을 지급하며, 배당금은 2020 회계연도 이후 주당 $1.60으로 동결된 상태입니다.
그렇다면 소득을 목적으로 식품주를 구매한다면, 향후 10년 동안 실제로 어느 주식이 더 많은 소득을 제공할까요?
| 지표 | 크래프트 하인즈 (KHC) | 몬델레즈 (MDLZ) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 7.3% | 3.6% |
| 연간 배당금 | $1.60 | $2.08 |
| 배당금 성장률, 2020–2025 회계연도 | 연 0.0% | 연 10.1% |
| 현금 배당성향 (TTM) | 50% | 82% |
| 현금 배당성향 (2026 회계연도 컨센서스) | 69% | 80% |
| 순차입금/EBITDA (LTM) | 2.71x | 2.95x |
| 이자보상배율 (LTM) | 4.93x | 7.97x |
크래프트 하인즈: 큰 수표는 유지된다
크래프트 하인즈의 매출은 국내에서 하락하고 있습니다. 2026년 2분기 북미 유기적 순매출은 2.7% 감소한 반면, 신흥시장은 8.5% 성장했습니다. 연간 기준으로 회사는 유기적 순매출이 0.5%에서 2.0% 하락할 것으로 예상하고 있습니다.
배당금은 더 견고한 기반 위에 있습니다. 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 50%라는 안정적인 비율을 차지했습니다. 회사는 배당금 유지를 사업에 투자하고 부채를 상환하는 것과 함께 우선순위로 꼽고 있습니다.
지급된 배당금은 2018 회계연도의 $31.8억에서 2019 회계연도에 $19.5억으로 감소했습니다. 그 이후로 자유현금흐름은 2022 회계연도를 제외하고 매년 배당금을 충당했습니다.
컨센서스는 2026 회계연도의 자유현금흐름이 2025 회계연도 대비 25% 하락할 것으로 보며, 이는 배당성향을 69%로 상승시킬 것입니다. 경영진은 브랜드에 약 $7억의 추가 투자를 뒷받침하면서 올해 조정 영업이익이 16%에서 18% 하락할 것으로 예상합니다. 크래프트 하인즈 CEO 스티브 카힐레인의 말처럼: "우리는 브랜드에 투자할 때 브랜드가 잘 반응한다는 것을 확인했습니다."
5명의 애널리스트가 이 예측을 내놓았으며, 작년 컨센서스는 실제 수치와 4% 이내로 근접했습니다. 69%라 하더라도 배당금은 충분히 보장됩니다. 주요 리스크는 회사 스스로 언급한 대로, 유통업체가 프라이빗 레이블과의 가격 격차를 확대하는 것입니다.
몬델레즈: 계속 오르는 더 작은 수표
크래프트 하인즈의 매출이 하락하는 반면, 몬델레즈의 매출은 성장하고 있습니다. 2026년 2분기 순매출은 유럽의 유기적 성장률이 3.5% 하락했음에도 불구하고 신흥시장에서의 유통 확대로 4.1% 증가했습니다. 회사는 올해 최소 2%의 유기적 매출 성장을 기대하고 있습니다.
그 배당금은 더 빡빡합니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 82%를 차지했으며, 컨센서스는 2026 회계연도를 80%로 보고 있습니다.
지급된 배당금은 2021 회계연도의 $18.3억에서 2025 회계연도에 $24.9억으로 증가했습니다. 같은 기간 동안 자유현금흐름은 $31.8억에서 $32.4억으로 거의 변하지 않아 배당성향이 58%에서 77%로 상승했습니다.
2026년을 위해 경영진은 약 $30억의 자유현금흐름과 환율 변동을 제외한 조정 EPS가 평탄하거나 최대 5% 상승할 것으로 예상합니다. 이는 과거 속도로 인상할 여력이 적음을 의미하며, 7월의 4% 인상은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 평균 연 10.1%에 훨씬 못 미치는 수치입니다. 주요 리스크는 회사 스스로 언급한 대로, 코코아 및 기타 원자재 비용의 변동성입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
크래프트 하인즈가 향후 10년 동안 더 많은 소득을 제공합니다. 오늘의 수익률로 각 주식에 $10,000를 투자한다고 가정해 보세요. 크래프트 하인즈의 배당금을 5년간의 속도대로 동결된 상태로 유지하고, 몬델레즈의 배당금을 연 10.1%씩 성장시킵니다. 크래프트 하인즈는 총 약 $7,300을 지급하는 반면, 몬델레즈는 약 $5,761을 지급합니다: 약 $1,539 더 많습니다.
이 계산은 크래프트 하인즈에게 매우 적은 것을 요구합니다. 단지 오늘 50%의 배당성향과 2026 회계연도 예상 69%에서 주당 $1.60을 계속 지급하기만 하면 됩니다. 이 계산은 몬델레즈에게 많은 것을 요구합니다. 82%의 배당성향에서, 4% 인상 직후에 연 10.1%씩 계속 인상해야 합니다. 그리고 그 속도로라도 몬델레즈의 소득이 크래프트 하인즈를 추월하는 것은 약 2034년경이 되어서이며, 10년차까지 격차를 좁히기에는 너무 늦습니다.
몬델레즈도 여전히 실질적인 장점이 있습니다. 그 사업은 성장 중이며, 이자보상배율은 7.97x로 둘 중 더 강력합니다. 5년간의 속도대로라면, 연간 $360의 배당금은 10년차에 약 $855가 되어 원래 투자금 $10,000 기준 8.5%의 수익률을 제공합니다. 2034년경부터는 매년 더 큰 수표를 지급하게 될 것입니다. 다만 이 10년 동안은 크래프트 하인즈의 선두 출발이 너무 크고, 그 배당금이 둘 중 더 잘 보장된 것입니다.
물론, 크래프트 하인즈는 여전히 올해의 투자가 성과를 내야 합니다. 북미 매출이 2027년까지 계속 하락한다면, 그 69% 예상 배당성향이 주시해야 할 숫자입니다.
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