핵심 요약
- 킴벌리-클라크의 배당수익률은 5.4%, 유니레버는 3.6%입니다.
- 지난 12개월 동안 킴벌리-클라크의 배당금은 자유현금흐름의 92%를 사용했으며, 유니레버는 59%를 사용했습니다.
- 킴벌리-클라크의 주당 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 3% 성장한 반면, 유니레버의 주당 배당금은 자체 통화 기준으로 연간 0.5% 감소했습니다.
- 킴벌리-클라크는 선행 주가수익비율(P/E) 14배에 거래되며, 이는 5년 평균인 19배보다 낮은 수준입니다. 또한 켄뷰(Kenvue) 인수 거래가 올해 말까지 마무리될 것으로 예상하고 있습니다.
배당 소득을 찾는 퇴직자라면 킴벌리-클라크(KMB)와 유니레버(UL)와 같은 주식을 살펴보게 될 것입니다. 올해 여름, 두 회사 모두 중동 분쟁이 비용 상승을 부추기고 있다고 경고했습니다.
소득을 원하는 퇴직자들은 믿을 수 있는 수표를 원합니다. 킴벌리-클라크의 배당수익률은 5.4%인 반면, 유니레버는 3.6%입니다. 그러나 유니레버의 배당금은 훨씬 더 많은 현금으로 뒷받침되고 있습니다.
그렇다면 퇴직자를 위한 더 나은 배당주는 어느 쪽일까요?
| 지표 | 킴벌리-클라크 (KMB) | 유니레버 (UL) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 5.4% | 3.6% |
| 배당 성장률, 2020–2025 회계연도 | 연간 3.3% | 연간 -0.5% |
| 배당 성장률, 2015–2025 회계연도 | 연간 3.7% | 연간 3.7% |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 92% | 59% |
| 순차입금 / EBITDA | 1.49x | 2.33x |
| 이자보상배수 | 12.21x | 8.79x |
| 선행 주가수익비율(P/E) | 13.8x | 16.1x |
킴벌리-클라크: 더 큰 수표
킴벌리-클라크는 분기당 주당 1.28달러를 배당으로 지급합니다. 주당 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 4.28달러에서 5.04달러로 연간 3.3% 성장했습니다.
매출은 느리게 성장하고 있지만, 이익은 더 빠르게 성장하고 있습니다. 2026년 2분기 순매출은 전년 동기 대비 0.6% 증가한 42억 달러를 기록했습니다. 계속영업부문 조정 주당순이익(EPS)은 10.4% 증가한 1.80달러를 기록했습니다.
배당금은 상황이 빡빡해지는 부분입니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 92%를 차지했으며, 이는 여유 공간이 매우 적다는 것을 의미합니다. 아래 차트는 2016 회계연도부터 2024 회계연도까지 매년 자유현금흐름이 배당금을 충당했음을 보여줍니다. 2025 회계연도에는 자유현금흐름이 25.1억 달러에서 16.4억 달러로 떨어져 지급된 16.6억 달러에 약간 못 미쳤습니다.
그 이후로 현금 상황은 개선되었습니다. 2026년 상반기 영업활동현금흐름은 전년 동기 11억 달러에서 17억 달러로 증가했습니다.
주요 위험 요인은 중국 시장으로, 소셜 미디어에서 기저귀에 대한 허위 주장이 퍼지고 있습니다. 경영진은 이로 인해 단기적으로 매출과 이익에 부담이 될 것으로 예상하고 있습니다.
유니레버: 여유 공간
유니레버의 배당금은 킴벌리-클라크가 부족한 여유 공간을 가지고 있습니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 59%를 사용했으므로 배당금이 충분히 보장되고 있습니다. 아래 차트는 2016 회계연도 이후 매년 자유현금흐름이 배당금을 초과했음을 보여줍니다. 2021 회계연도부터 2025 회계연도까지 이 비율은 53%에서 74% 사이를 기록했습니다.
Dove, Vaseline, Home Care, 데오도란트, 인도 및 라틴 아메리카가 성장을 주도하고 있습니다. 페르난도 페르난데스 CEO는 7월 28일 애널리스트들에게 "우리는 작년에 스스로 넣은 자책골을 일부 바로잡았으며, 상반기에 보여준 반등 실적에 매우 만족하고 있습니다"라고 말했습니다.
자체 통화 기준으로 측정했을 때, 유니레버의 주당 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 1.87에서 1.82로 연간 0.5% 감소했습니다. 배당금이 해당 통화로 설정되어 있기 때문에, 미국 달러 금액(현재 환율 기준 연간 2.20달러)은 환율 변동에 따라 움직입니다. 경영진이 언급한 주요 위험 요인은 원자재 인플레이션, 특히 Home Care 부문에서의 인플레이션입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
퇴직자에게는 킴벌리-클라크가 더 나은 배당주입니다. 수표가 결정적입니다.
5.4%의 수익률을 기준으로 킴벌리-클라크에 10,000달러를 투자하면 연간 540달러의 배당을 받습니다. 배당금이 5년간 성장률인 연간 3.3%를 유지한다면, 10년차에는 약 725달러가 되어 원래 투자금 10,000달러 대비 7.2%의 수익률을 제공합니다. 같은 10,000달러를 유니레버에 투자하면 현재 360달러를 받고, 5년간 성장률을 감안할 때 10년차에는 약 343달러를 받게 됩니다. 이러한 성장률로는 유니레버의 소득이 따라잡을 수 없습니다.
재무제표도 유니레버보다 낮은 레버리지와 더 강력한 이자보상배수를 보여주며 이를 뒷받침합니다. 또한 높은 수익률을 위해 비싼 가격을 지불하지 않아도 됩니다. 선행 주가수익비율(P/E) 13.8배로 거래되는 킴벌리-클라크는 5년 평균인 18.6배보다 훨씬 낮으며, 4월 7일 저점인 12.3배에서 크게 벗어나지 않았습니다.
비교 대상인 유니레버는 16.1배에 거래됩니다.
이것이 유니레버의 배당금이 안전하지 않다는 말은 아닙니다. 자유현금흐름의 59%를 배당으로 지급하는 것은 충분한 여유 공간을 남기며, 차트 상 매년 자유현금흐름이 배당금을 초과했습니다. 다만 퇴직자는 달러 기준으로 성장하는 수표를 원하는데, 유니레버의 배당금은 그렇지 않았습니다.
물론 킴벌리-클라크의 92% 배당 지급률은 나쁜 한 해를 견디기 위한 여유 공간이 거의 없으며, 아직 켄뷰(Kenvue) 인수를 마무리해야 합니다. 경영진은 올해 말까지 계획대로 진행 중이라고 말하고 있습니다. 다음 실적 발표에서는 상반기의 현금 흐름 반등이 지속되는지 여부가 드러날 것입니다.
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