주요 요점
- 조비 주가는 6개월 동안 49% 하락해 $4.65에 거래되며, 52주 최저가 $4.43 바로 위에 머물고 있습니다.
- 블레이드가 2분기 매출을 $3,860만 달러로 끌어올렸고, 조비는 연간 매출 전망치를 $1억 1,500만 달러에서 $1억 2,500만 달러로 상향 조정했습니다.
- 2분기 $1억 9,700만 달러의 조정 EBITDA 손실은 레조넌트 사이언스 인수 합병이 기여할 수익을 훨씬 능가합니다.
- 11월 4일에 발표될 3분기 실적은 하반기 현금 소모율과 규격 적합 항공기 개발 진행 상황에 대한 업데이트를 제공할 것입니다.
얼마 전까지만 해도 조비 에비에이션(JOBY)은 플라잉 택시에 대한 순수한 투자 대상이었습니다. 오늘날 이 회사는 블레이드를 통해 여객 운항 서비스를 판매하고 있으며, 방산 사업을 인수 중이며, S4 항공기를 제조하기 위한 도요타 합작 투자 계획을 갖추고 있습니다.
하지만 투자자들은 감명받지 않고 있습니다. JOBY는 화요일 $4.65에 마감했는데, 이는 6개월 동안 49% 하락한 수치이며 52주 최저가 $4.43 바로 위에 위치합니다.
조 벤 베버트 CEO를 포함한 경영진의 주식 매도는 우울한 분위기를 더했습니다. 실적은 11월 4일에 발표됩니다.
블레이드가 일부 비용을 충당
조비가 소유한 여객 운항 서비스인 블레이드는 이제 대부분의 매출을 주도하고 있습니다. 2분기 매출은 1년 전 $1,500만 달러에서 $3,860만 달러로 증가했습니다.
블레이드의 좌석 판매량은 50% 이상 증가했으며, 경영진은 연간 매출 전망치를 $1억 1,500만 달러에서 $1억 2,500만 달러로 상향 조정했습니다.
이 작은 기반은 빠르게 성장할 여지가 있습니다…
애널리스트들은 향후 2년간 매출이 연평균 약 100.4% 성장할 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고, 주가는 선행 매출 대비 25.8배에 거래되고 있습니다.
방산은 수익성 있는 사이드 도어
조비는 약 $5억 달러에 레조넌트 사이언스를 인수할 계획이며, 대부분 현금으로 지불할 예정입니다. 인수 대상은 $1억 달러 이상의 실적 매출을 보유하고 있으며 약 40% 성장했고, 10% 후반대의 조정 EBITDA 마진을 기록하고 있습니다.
"레조넌트는 미래 매출에 대한 강한 가시성을 가진 빠르게 성장하는 사업입니다."라고 로드리고 브루마나 CFO는 인수 합병 발표 당시 말했습니다. 이 거래는 2027년 상반기에 마무리될 예정입니다.
그러나 이 거래는 조비의 손실을 거의 줄이지 못합니다…
2분기 조정 EBITDA는 $1억 9,700만 달러의 손실이었습니다. 10% 후반대의 마진을 감안할 때, 레조넌트는 연간 $2,000만 달러 미만을 추가할 것입니다.
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재무제표가 시계입니다
조비는 2분기에 GAAP 회계 기준으로 $2억 4,500만 달러의 손실을 기록했습니다. 이 회사는 하반기에 $3억 8,500만 달러에서 $4억 1,500만 달러의 현금을 소모할 것으로 예상하며, 경쟁사 아처 에비에이션(ACHR)에 대한 소송은 아직 해결되지 않았습니다.
매출이 아닌 현금이 조비가 FAA를 얼마나 오래 기다릴 수 있는지를 결정합니다…
조비는 2분기 말에 약 $23억 달러의 현금 및 단기 투자를 보유하고 있었으며, 이는 $7억 4,800만 달러의 부채와 대비됩니다. 레조넌트를 약 $4억 5,000만 달러에 인수하는 것은 그 현금의 약 5분의 1을 사용할 것입니다.
제 생각: 조비가 이제 에어 택시 외에도 매출원을 확보한 점은 마음에 듭니다. 하지만 블레이드 좌석 판매만으로는 주가가 회복되지 않을 것입니다. FAA 인증 진행 상황이 $10.01의 평균 애널리스트 목표가와의 격차를 좁힐 수 있는 요소입니다.
11월 4일에는 하반기 현금 소모율, 규격 적합 항공기 개발 진행 상황, 그리고 레조넌트 관련 업데이트를 살펴보세요.
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