주요 요점:
- 그리폴스는 면역글로불린 시장 점유율 상승, 마진 확대, 공격적인 디레버리징을 통해 혈장 유래 치료 분야에서 입지를 강화하고 있습니다.
- 보수적인 밸류에이션 가정에 따르면 2029년 12월까지 GRF 주가는 20유로에 도달할 수 있습니다.
- 이는 현재 가격인 11유로에서 총 88%의 수익률이며, 향후 4.1년간 연평균 수익률은 16%에 달합니다.
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스페인의 혈장 치료제 선도 기업인 그리폴스(Grifols S.A., GRF)는 수년간의 재정적 스트레스와 운영상의 어려움을 겪은 후 면역글로불린 시장 점유율 회복, 운영 효율성 향상, 대차대조표 수정을 통해 체계적인 턴어라운드에 성공하고 있습니다.
그리폴스는 면역 결핍, 출혈 장애, 호흡기 질환을 치료하는 혈장 유래 의약품을 통해 전 세계 환자들에게 서비스를 제공하고 있습니다.
여기에는 미국과 유럽 전역의 생산 시설과 중국 내 전략적 파트너십을 통해 혈장 수집부터 완제품까지 수직 통합 공급망을 구축한 것이 포함됩니다.
주요 제품으로는 면역 결핍 질환을 위한 면역글로불린 가뮤넥스와 젬비파이, 알파-1 항트립신 결핍증을 위한 프로라스틴, 중환자 치료용 알부민, 2025년 말 유럽에서 출시 예정인 출혈 관리용 피브리노겐 파이프라인이 있습니다.
이 바이오 제약 회사는 2025년 3분기 매출 18억 7,000만 유로를 달성하여 불변 통화 기준으로 9% 성장했으며, 경영진이 운영 실행을 개선하고 비용 규율을 강화하면서 EBITDA 마진이 26%까지 확대되었습니다.
그리폴스는 CEO 나초 아비아와 CFO 라훌 스리니바산의 리더십 아래 전략적 우선순위 전반에 걸쳐 진전을 보였습니다.
그리폴스는 전년 대비 잉여현금흐름을 2억 5,700만 유로 개선하여 1억 8,800만 유로를 기록했고, 차입금을 거의 1배에서 4.2배로 줄였으며, 18%의 성장으로 면역글로불린의 미국 시장 점유율을 회복했고, 미국 달러 약세로 인한 상당한 외환 역풍에도 불구하고 가이던스를 유지했습니다.
GRF 주식은 2025년에 14% 상승했으며 2029년까지 주주들에게 큰 수익을 제공할 수 있을 것으로 예상됩니다.
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그리폴스 주식에 대한 모델 분석 결과
우리는 개선되는 재무 궤적, 혈장 치료 분야의 시장 리더십, 운영 이니셔티브가 성숙함에 따라 정상화 된 수익성에 대한 가시적 인 경로를 기반으로 한 평가 가정을 사용하여 Grifols 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
애널리스트들은 잃어버린 면역글로불린 시장 점유율을 성공적으로 회복하고 전년 대비 14% 성장, 전년 대비 2억 5,700만 유로의 의미 있는 잉여 현금 흐름 개선, 수년간의 대차대조표 압박 이후 재무 유연성을 창출하는 디레버리징의 진전을 고려할 때 GRF 주식에 기회가 있다고 보고 있습니다.
그리폴스의 경쟁 우위는 성장을 위한 다양한 촉매제를 제공합니다. 이와 동시에 수직적으로 통합된 플라즈마 네트워크와 제조 공간은 경쟁업체가 모방하기 어려운 공급 안정성을 창출하여 글로벌 운영의 복잡성에도 불구하고 일관된 배송을 가능하게 합니다.
이 모델은 연간 매출 성장률 6%, 순이익 마진 11%, 정규화된 주가수익비율 12배의 추정치를 바탕으로 GRF 주가가 11유로에서 15유로까지 상승할 수 있을 것으로 예상합니다.
이는 총 수익률 38% 또는 향후 2.1년간 연환산 수익률 16%에 해당합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
GRF 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 6%
그리폴스는 중국 알부민 시장의 환율 역풍과 가격 압박에도 불구하고 9%의 매출 성장률과 11%의 연간 성장률로 견조한 2025년 3분기 실적을 달성하며 모멘텀을 입증했습니다.
성장 동인은 다음과 같습니다:
- 12개월 동안 62% 성장한 젬비파이 피하 제형을 통한 면역글로불린 프랜차이즈 확장.
- 팬데믹 관련 손실 이후 미국 정맥주사 면역글로불린에서 시장 점유율 회복.
- 피브리노젠은 2025년 말 유럽과 2026년 상반기에 미국에서 출시될 예정이며, 초기에는 독일과 오스트리아에서 2억 유로의 기회를 목표로 하고 있습니다.
연간 6~8%의 기본 면역글로불린 시장 역학 관계에 따라 성장하는 그리폴스의 능력을 반영하여 6%의 예측치를 사용했습니다.
2. 영업 마진: 20%
2025년 3분기 그리폴스의 EBITDA 마진은 인플레이션 감소법에 따른 7500만 유로의 영향을 흡수했음에도 불구하고 운영 레버리지 개선과 비용 규율을 반영하여 전년 동기 대비 60베이시스 포인트 증가한 26%를 기록했습니다.
GRF는 고마진 미국 사업이 예상보다 빠르게 성장하고 있는 유리한 지리적 조합, 수집된 플라즈마 리터당 비용의 지속적인 개선, 엄격한 운영 비용 관리 등 여러 가지 수단을 통해 지속적인 마진 확대를 목표로 하고 있습니다.
3. 출구 P/E 배수: 12배
그리폴스는 수년간의 재무적 스트레스, 실행상의 어려움, 레버리지 증가로 인해 복잡한 자본 구조를 헤쳐나갈 수 있는 회사의 능력에 대한 투자자들의 우려를 반영하여 압축된 멀티플에서 거래되고 있습니다.
12개월 동안 EBITDA 대비 5.2배에서 4.2배로 디레버리징이 진행된 점, 잉여현금흐름 창출의 가시적인 개선, 면역글로불린 시장 점유율 상승과 마진 확대로 입증된 영업 모멘텀을 감안하여 보수적인 밸류에이션 수준을 유지합니다.
혈장 수집 및 처리의 수직적 통합, 효능 프로파일이 입증된 면역글로불린 치료 분야의 리더십, 개선된 대차대조표를 통한 장기적인 경쟁 우위는 다양한 확장을 뒷받침할 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
디레버리징 진행 상황, 운영 실행, 성공적인 제품 출시에 따라 2030년까지 GRF 주식에 대한 다양한 시나리오가 다양한 결과를 보여줍니다: (이는 추정치이며 보장된 수익이 아닙니다):
- 낮은 경우: 더딘 마진 확대와 피브리노겐 지연으로 연간 12%의 수익률 달성
- 중간 사례: 꾸준한 실행과 지속적인 Ig 성장으로 연간 16%의 수익률 달성
- 높은 경우: 디레버리징 가속화 및 피브리노겐 성공으로 연간 21%의 수익률 달성
보수적인 경우에도 그리폴스 주식은 잉여현금흐름 창출 개선, 가시적인 시장 점유율 상승, 의미 있는 디레버리징에 힘입어 견조한 수익을 제공합니다.
GRF 주식의 상승 시나리오는 회사가 유럽과 미국 시장에서 피브리노겐을 성공적으로 출시할 경우 탁월한 성과를 거둘 수 있습니다.
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그리 폴스 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
