주요 통계
- 현재 가격: 286유로(2026년 5월 6일 종가, ~2% 상승)
- 2026년 1분기 매출: 18억4,800만 유로, 전년 동기 대비 3% 증가(불변 통화 기준 6% 증가)
- 2026년 1분기 EBITDA: 7억2200만유로, 전년 동기 대비 4% 증가, EBITDA 마진 39%
- 2026년 1분기 EBIT: 5억4800만유로, 전년 동기 대비 1% 증가, EBIT 마진 30%
- 2026년 1분기 조정 주당순이익: 2.33유로, 전년 동기 대비 1% 증가
- 2026년 1분기 산업 잉여현금흐름: >€650M
- 주문서 2027년 말까지 연장
- 2026년 연간 가이던스: 확정
- TIKR 모델 목표: €449(중간 케이스)
- 내재 상승 여력: ~57%
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페라리 주식, 또 한 번의 강력한 분기. 믹스 스토리가 더 풍부해지고 있습니다.
페라리 주식(RACE)은 메이플베어 - 조정 이후 5월 6일 약 2% 상승했습니다: Ferrari N.V.는 2026년 1분기 매출이 18억 4,800만 유로로 전년 동기 대비 3% 증가했고, 불변 통화 기준으로는 6% 증가하여 컨센서스인 18억 2,700만 유로를 상회했다고 발표했습니다.
조정 주당순이익은 전년 동기 대비 1% 증가한 2.33유로로 일반회계기준 주당순이익과 정확히 일치했지만, 미국 달러와 일본 엔화의 환율 역풍으로 인해 연간 약 2억 유로의 손실이 발생했다는 점을 감안하면 그 차이는 미미하다고 1분기 실적 발표에서 안토니오 피카 피콘 CFO는 설명했습니다.
이러한 수익 증가는 스포츠카 믹스, 개인화, 미주 지역에 편중된 국가별 믹스, 특히 SF90 XX 제품군과 푸로상구에 대한 고정 환율 기준 자동차 및 예비 부품 매출의 약 20%를 차지하는 개인화 부문이 견인했습니다.
도디치 실린드리, 푸로상구에, SF90 XX 제품군의 인도량은 1분기에 모두 증가한 반면, 296 제품군과 로마 스파이더는 모델 라이프사이클에 따라 감소했고 F80은 램프업 단계에 머물렀습니다.
296 스페셜레 제품군, 아말피 스파이더, 849 테스타로사는 1분기에 첫 출하를 기록했으며, 세 모델 모두 2026년까지 배송 기여도가 증가할 것으로 예상됩니다.
스폰서십, 광고 및 브랜드 수익은 스폰서십, 라이선싱 활동 증가, 1천만 유로 미만의 일회성 광고 항목, 그리고 갱신된 Haas 계약과 새로운 캐딜락 포뮬러 1 계약으로 인한 엔진 렌탈 수익 증가로 증가했습니다.
EBITDA는 전년 동기 대비 4% 증가한 7억 2,200만 유로를 기록했으며, EBITDA 마진은 39%로 전년 동기 39%를 상회하고 2분기 연속 39%를 상회했으며, EBIT 마진은 아말피 스파이더 출시, 페라리 루체 2단계 공개, 런던 올드 본드 스트리트 플래그십 스토어 개장으로 인한 감가상각 증가와 SG&A 상승으로 인해 전년 대비 61% 포인트 감소한 30%를 기록했습니다.
산업 잉여 현금 흐름은 수익성 성장과 고객사로부터의 순 선수금을 포함한 긍정적인 운전 자본 변동에 힘입어 6억 5,000만 유로를 초과했습니다.
경영진은 중동 분쟁 초기 몇 주 동안 다른 지역으로의 납품을 앞당긴 결과 상반기 수익성이 당초 계획보다 하반기와 약간 더 균형을 이룰 것이라고 언급하며 2026년 연간 가이던스를 확정했습니다.
주문량은 1분기 중 2027년 말까지 더 늘어날 것이며, 현재 모든 모델이 주문량에 기여하고 5월 25일 로마에서 페라리 루체 월드 프리미어가 예정되어 있으며, 그 이후부터 주문을 받기 시작할 것입니다.
루체 출시를 앞둔 페라리 주식의 투자 사례는 환율 역풍, D&A 증가, 판관비 상승이 동시에 진행되는 한 해 동안 회사가 믹스 중심의 마진 구조를 유지할 수 있느냐에 달려 있습니다.
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페라리 주식 가치평가 모델 결과(TIKR)
TIKR 모델은 페라리 주식을 중간 사례에서 449유로로 평가하여 5월 6일 종가 286유로 대비 57% 상승 여력이 있으며, 향후 5년간 연 10%의 수익률을 예상합니다.
중간 케이스는 2035년까지 매출 연평균 성장률 6.1%, 순이익률 24%를 가정하고, 주당순이익은 8.7%의 연평균 성장률로 성장하여 2034년 12월까지 주당 649유로에 도달하는 모델입니다.
낮은 경우, 5.5%의 매출 연평균 성장률과 22%의 순이익 마진을 가정해도 2034년까지 주가는 505유로로 현재 수준에서 약 77%의 총 수익률을 기록할 것으로 예상됩니다.
높은 경우, 6.7%의 매출 CAGR과 25%의 순이익 마진을 가정하면 2034년 주가는 808유로로 총 수익률은 182%에 달합니다.
1분기의 믹스 실행과 잉여현금흐름 규율은 중간 케이스의 궤적을 지지하지만, 61% 베이스포인트의 EBIT 마진 압축과 하반기 믹스 상승의 완급 조절은 마진 확대 경로에 루체 출시가 상업적 약속을 이행해야 함을 시사합니다.
2027년 말까지 확정된 주문량과 20일에 있을 루체 시사회가 장기적인 논제를 설정하는 한편, 환율 역풍과 의도적인 재투자 지출이 단기 마진을 압박하는 가운데, 페라리 주식은 수년 만에 가장 중요한 제품 사이클에 접어들고 있습니다.
단기
- 연간 환율 역풍은 약 2억 유로로, 환율 변동성에도 불구하고 이 수치는 변하지 않았다고 피카피콘은 밝혔습니다.
- 아말피 스파이더, 페라리 루체 공개, 런던 매장 오픈 등 신모델 생산에 따른 D&A 증가와 동시 출시 활동으로 인한 판관비 증가로 1분기 EBIT 마진이 전년 동기 대비 61% 포인트 감소한 30%로 감소했습니다.
- 상반기 수익성 균형이 당초 계획보다 소폭 개선된 것은 중동 납품 경로 변경으로 인해 경영진이 예상했던 하반기 믹스 상승에 따른 순차적 순풍이 감소했기 때문입니다.
- 296 패밀리 물량 감소와 데이토나 SP3 단종으로 인해 F80 램프와 296 스페셜이 올해까지 채워야 하는 단기적인 납품 공백이 발생하고 있습니다.
장기
1분기 자동차 및 예비 부품 매출의 20%를 개인화 부문이 차지했으며, 푸로상쥬 핸들링 스페셜 패키지는 신모델 출시 없이도 기존 설치 기반에서 점진적인 수익 창출이 가능함을 시사합니다.
1분기 주문량은 2027년 말까지 더 늘어났으며, 현재 모든 모델이 인도에 기여하고 중동 지역에서 비정상적인 취소가 보고되지 않았습니다.
5월 25일에 열린 페라리 루체 월드 프리미어 행사에서 100건 이상의 추가 고객 요청이 거절되는 등 초과 청약이 발생하여 상업적 수요가 공급 제약보다 훨씬 앞서고 있음을 시사했습니다.
F80은 글로벌 유통으로 전환하고, 296 스페치알레는 2026년까지 성장하며, 849 테스타로사는 완전히 새로운 매출 기여자가 될 것입니다.
루체 초연이 20일 앞으로 다가왔고 주문 예약은 2027년 말까지 진행됩니다. TIKR에서 모델 페라리 주식의 상승 여력, 무료 →
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